[G2 글로벌투자] 금리인상 멈추면 주식시장 오를까?
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Dec 21. 2022
■ 미국 중앙은행의 금리인상 사이클이 정점을 찍고 멈춘 뒤로 S&P 500 수익률을 보면 1980년 제일 크게 올랐고 1969년 최악이었다. 이들 두 번 포함 전체 평균은 +14 퍼센트 올랐다. 2023년 3분기 금리동결 뒤로는? 미국 중앙은행이 2022년 3월 금리를 올리기 시작한 뒤로 450bps 올렸고 2023년 2분기까지 100bps 더 올릴 전망이다. 이렇게 빨리 가파르게 금리를 올려야 하는 배경은 2008년 금융위기와 2020년 코로나위기를 지나며 재정지출 확대와 통화정책 저금리, 양적완화를 총동원해서 막대한 유동성을 풀었기 때문이다. 그 막대한 유동성을 거둬들이는 프로세스가 파급효과로 충분히 소화되는데 저성장고물가 고통이 필요하다.
■ 1970년대 보았던 스태그플레이션까지는 아니어도 어쨋든 노동시장에서 (저숙련저임금 노동자들이 탈퇴하거나 낮은 임금에도 일하려는 이민자들이 줄어들면서) 불균형이 고착화하고, 그에 따라 성장이 느려지고, 물가는 높은 수준에서 내려오지 않을 것이다. 그래서 이번에는 주식시장 수익률이 과거 평균치를 밑돌 것으로 전망한다. 물론, S&P 500, NASDAQ, DJIA 이런 지수 차원에서 평균치를 밑돌 것이라는 뜻이지 개별 섹터나 극소수 종목들이 오르지 못한다는 뜻이 아니다.
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