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by KB자산운용 Jun 10. 2024

한국 리츠인프라의 현주소 - 이제 바닥인가?!

리츠 투자, 펀드 현황은?

※ 요약하면 이렇습니다

· 배당 투자 열풍이 불고 있어요.

· 전통적 배당 투자처였던 리츠인프라. 국내 상황은 어떨까요?

· 국내 리츠인프라 시장의 투자 기회를 찾아봅시다!

· 관련 KB 펀드들에는 이런 것들이 있어요.

■ 배당 열풍, 그리고 리츠

점점 커지는 국내 월배당 ETF 시장 규모 / 자료 : ETF Check, KB자산운용

최근 국내에서 '배당 투자' 열풍이 불고 있습니다. 이는 ETF 투자 흐름만 보더라도 알 수 있습니다.

2022년 7월 3,052억원 수준에 불과했던 월배당 ETF 순자산총액은 어느덧 6조원이 훌쩍 넘어가는 수준으로 발전했습니다.

또한 월배당 ETF 종목 수도 동기간 5개에서 53배로 10배 넘게 증가하였죠.

'꾸준한 인컴'을 원하는 투자자들이 증가하고 있다는 이야기입니다. 점점 더 금융투자를 통해 건물주와 같은 효과를 누리고 싶어 하는 사람들이 늘어난다는 말이죠.

국내 투자자 미국주식 보관규모 19위인 리얼티인컴 / 자료 : 증권정보포털 세이브로

현재의 배당 투자는 커버드콜, 채권형 상품 등 다양한 형태의 상품들이 생기며 다채로워졌습니다. 그러나 오랜 시간 사랑받아온 '전통적 배당 투자처'는 리츠인프라입니다.

한국에서는 맥쿼리 인프라가 가장 대표적인 상품 중 하나였고, 미국에서는 리얼티인컴(O)이라는 상업용 부동산 리츠가 가장 유명했죠.

특히나 리얼티인컴은 코로나 팬데믹과 함께 미국주식 투자 열풍이 불기 전부터 유명한 종목이었습니다. 지금도 국내 투자자 미국주식 보관규모 상위 19위에 위치할 정도이죠. (무려 8,500억원 규모)

'배당 열풍', 그리고 '리츠인프라 투자'. 이 2개의 키워드는 여전히 유효하다는 사실을 느끼게 됩니다.

■ 한국 리츠인프라의 현주소

국내 리츠인프라 시장은 지난 몇 년간 눈부신 발전을 해왔습니다.

2017년 35조원 수준이었던 국내 상장 리츠 총자산 규모는 어느덧 94조원에 가까운 수치를 기록하였고(23년 기준), 이제는 100조원을 향해 달려가고 있습니다.

그리고 일반 투자자가 쉽게 접근할 수 있는 상장리츠 수도 지속적으로 증가하고 있죠. 그만큼 높은 성장 잠재력을 가지고 있으며, 정책적 지원과 연금 계좌에서의 투자 허용도 성장에 큰 디딤돌이 되어주고 있습니다.

자료 : 삼성증권, Bloomberg, Fnguide / 24.02.12 기준

또한 한국 리츠의 배당수익률은 미국, 그리고 유럽 리츠들보다 평균적으로 더 높은 상황입니다.

기대 인컴 수익률이 더 높다는 측면도 국내 리츠인프라 시장의 밝은 미래를 그려줄 수 있는 요소 중 하나가 될 것으로 예상됩니다.

우리의 좋은 배당 투자처가 될 수 있는 리츠인프라.

그중에서도 국내 인프라 시장의 밝은 미래를 간략하게 엿볼 수 있었는데요, 이 정도로는 부족함을 느끼셨을 것입니다.

그래서 지금부터는 '왜 한국 리츠인프라인가?'에 대해 좀 더 자세히 알아보겠습니다. 총 5개의 투자 포인트를 하나씩 확인해 봅시다.

■ 투자포인트 1. 저평가

보유 자산 가치 대비 현저히 저평가 상태인 국내 리츠인프라 - P/NAV가 1.0 밑이면 저평가 상태에 있다는 것을 의미

첫 번째 투자 포인트는 바로 '저평가'입니다.

현재 보유하고 있는 자산 가치보다 주가 수준이 현저하게 저렴한 상태에 있다는 것입니다. 내재가치보다 가격이 더 싼 상황이라는 것이죠.

지난 2022년부터 2023년까지 진행된 급격한 금리인상은 이자부담에 대한 불확실성을 키웠습니다. 그리고 이 과정에서 인컴형 자산의 주가가 과도하게 끌어 내려졌죠.

그 과정에서 국내 상장 리츠, 그리고 인프라 펀드가 보유 중인 자산의 순자산가치 대비 시가총액 레벨이 과도하게 낮아졌습니다. 자연스레 국내 상장 리츠 23개 종목, 그리고 인프라 펀드 1개의 평균 시가배당 수익률은 8% 수준까지 높아지게 되었습니다.

이는 국내 고배당 지수인 코스피200 금융의 3.9%, 코스피200 에너지/화학의 2.8%보다 더 높은 수준이며, 그만큼 배당 투자 매력도도 높다고 할 수 있습니다.

요약하면 금리인상 과정에서 크게 떨어진 주가로 인해 배당률이 매력적으로 올라간 것입니다. 물론 하락한 주가는 금리가 다시 내려가기 시작되면 서서히 회복할 수 있겠고요.

■ 투자포인트 2. 주가 미반영

자료 : KB자산운용, Bloomberg

하지만 아직 금리인하에 대한 기대감이 주가에 반영되지 않은 상황입니다. 즉, 아직 가격이 오를 구석이 남아있다는 말이죠.

미국에서 연준의 기준금리 인하에 대한 기대감이 본격적으로 나오기 시작한 시점은 2023년 11월. 이 시기 미국 리츠는 급진적인 상승세를 기록하였습니다.

미국 리츠의 23년 1~10월 수익률이 -11.5%였던 반면, 11~12월 두 달 동안의 수익률은 +20%에 달했죠.

하지만 한국은 미국의 금리 인하 시점과 일정 기간의 시차를 두고 금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 그만큼 금리인하 기대감이 아직 리츠 주가에 반영되지 않은 상황입니다.

국내 기준금리 인하 시점이 서서히 가시화될 경우, 미국에서처럼 리츠인프라에 대한 가격 재평가가 충분히 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

■ 투자포인트 3. 우호적 조달금리

우호적인 조달금리 환경도 국내 리프인프라 시장에 청신호가 되고 있습니다.

리츠, 그리고 인프라 펀드의 수익구조는...

(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)

※ 위 내용은 KB자산운용 블로그의 글을 일부 발췌한 것입니다.

전체 글과 리포트 원문은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.

● 한국 리츠인프라의 현주소 - 이제 바닥인가?! - 풀버전 확인하기

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※ KB자산운용 준법감시인 심사필 '투자광고 2024_629(다)'

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※ 본 자료는 현재의 시장 상황을 감안하여 참고용으로만 제시된 것이며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성자 개인의 의견이 반영된 것입니다. 당사는 관련 법령에 허용된 범위 내에서 투자 전략 및 투자 프로세스를 결정하므로, 본 자료에 기재된 사항 중 관련 법령 및 계약서의 내용과 상이한 것은 효력이 없습니다.

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