국내증시 상승 배경
실적 랠리인가 유동성 랠리인가? (By. 알고리즘맨)
◆ 코스피는 단기 변동성에도 불구하고 사상 최대 실적과 외국인 매수세를 기반으로 상승세를 이어가고 있습니다.
◆ 밸류에이션도 여전히 과거 고점 대비 여유가 있어 단순한 유동성 랠리와는 다름 흐름을 보여줍니다.
◆ 여기에 정부의 '코스피 5천 시대' 정책 모멘텀까지 맞물리면서, KB 새로운 대한민국 펀드 같은 정책 수혜 산업 중심 투자 전략이 주목받고 있습니다.
안녕하세요, '알고리즘맨' 입니다!
요즘 코스피 지수가 연일 화제입니다.
지난 10월 2일에는 3,549pt까지 치솟으며 역사적 신고가를 기록했죠.
하지만 오랜 기간 박스권을 경험한 국내 투자자들은 "이게 과연 진짜 힘 있는 상승일까?"라는 의문을 갖습니다.
게다가 미국에서는 최근 연준 의장 파월이 "증시가 고평가 상태"라고 말했고, 얼마 전에는 오픈AI의 샘 올트먼도 "AI 투자 열풍이 과열됐다"라고 경고하기도 했어요.
글로벌 변수들이 얽히면서 시장은 그 어느 때보다 불확실성이 크답니다.
그래서 이번 글에서는 단기 뉴스보다는 데이터 중심으로 코스피의 밸류에이션을 점검해보려 해요.
■ 확실히 좋아지고 있는 기업 실적
지난 10년간 코스피 상장사들의 영업이익 흐름을 보면, 2021년에 기록했던 사상 최대 실적(243조 원)을 이미 2024년에 소폭 넘어섰어요.
그리고 올해는 무려 300조 원에 달할 것으로 전망되고 있답니다.
물론 애널리스트들의 전망치에는 낙관적인 편향이 있을 수 있어요.
하지만 설령 실제 발표치가 10~20% 낮아지더라도, 올해 실적이 사상 최대치를 다시 경신할 가능성은 높아요.
게다가 2026년 이후에도 연간 10% 전후의 이익 성장이 예상되고 있어요.
즉, 최근의 증시 랠리는 단순히 수급 개선에 의한 유동성 랠리가 아니라, '실적 장세' 성격이 기본적으로 깔려 있다고 해석할 수 있어요.
코스피 연간 영업이익 및 증가율 추이 (출처: KB자산운용, Dataguide)
■ 외국인 수급 - 추가 매수 여력 있을까?
투자 주체별 수급을 살펴볼게요.
올해 5월 이후 외국인이 약 17조 원을 순매수하며 증시 상승을 이끌었어요.
그 전까지는 오히려 사상 최저 수준의 순매도 누적 상태였죠.
투자 주체별 누적 순매수 추이 vs 코스피 (출처: KB자산운용, Dataguide)
즉, 최근 들어 나타난 외국인 매수는 과거 누적된 순매도의 '되돌림' 성격이 강해요.
여전히 과거 대비 누적 순매수 규모가 낮기 때문에 향후 추가 매수 여력은 충분하다고 볼 수 있답니다.
…
기업들 밸류에이션도 여전히 낮다고 하는데요!
어떨지 궁금하시죠?
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▲ 국내증시 상승 배경 - 실적 랠리인가 유동성 랠리인가?
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