US Fed Interest Rate Hike 'Possible', Le
미 연준 금리인상 ‘가능’ 이재명 ‘금리인하’ 몰입 신용투자 ‘강세’
미 연준(FeD)이 금리인상에 ‘가능성’을 두고 금리인하 ‘희박’으로 나타났고, 한국 증권사와 언론들은 그간 ‘금리인하’에 보고서를 내고 증시 부양 전략을 보여 격차가 드러났다.
연준의 1월 회의록에서 관계자들이 우려하는 점은 너무 일찍 혹은 너무 많이 인하하면 인플레이션에 대한 통제력이 약화될 수 있다고 나타났다.
18일 공개된 회의록에 따르면 대부분의 관계자들은 인플레이션 억제 진전이 "일반적으로 예상되는 것보다 느리고 불균형할 수 있다"고 우려를 밝혔다.
회의록은 여러 정책 입안자들이 연준이 "인플레이션이 목표 수준을 상회할 경우 연방기금금리 목표 범위 상향 조정이 적절할 수 있다는 가능성을 전달해달라"고 요청했다고 뉴욕타임스가 ‘금리 인상 가능성’으로 이날 보도했다.
‘금리 동결’을 결정한 회의록은 인플레이션이 연준의 2% 목표를 지속적으로 초과할 위험도 "의미 있다"고 설명했으며, 여러 정책 입안자들은 인플레이션이 예상대로 하락한다면 올해 금리 인하 경로가 여전히 남아 있다고 지적했으나, 더 많은 그룹은 "디스인플레이션 진전이 확고히 정상으로 돌아왔다는 명확한 징후가 있을 때까지 금리를 유지하자"고 ‘금리 동결’을 지지했고, 10대 2로 이전 3.5%에서 3.75% 수준을 유지하기로 결정했다.
연준 위원 증 두 명인 크리스토퍼 J. 월러와 스티븐 I. 미란은 “중앙은행의 추가 지원 없이는 노동시장이 취약하다”고 주장하며 다수 의견에 반대했다.
NYT는 “이 일시 금리 중단 결정은 노동시장 둔화와 트럼프 대통령의 관세로 인한 인플레이션 압력 심화에 대해 관계자들이 어떻게 대응할지 갈라진 세 차례의 연속된 논란 회의 이후에 내려졌다”면서 “연준이 더 면밀히 주목하는 지표인 개인 소비지출물가지수(PPI)의 추정치는 향후 몇 달간 재가속화될 것으로 보이며, 이는 연준의 다음 인하에 대한 기대를 낮출 수 있음을 시사한다”면서 금리 동결 당시의 1월 소비자물가지수(CPI) 보고서가 별다른 영향을 끼치지 못한 것으로 밝혔다.
로이터는 “연준 회의록에 따르면 트럼프 행정부가 주택 차입 비용 개선을 위해 시작한 노력이 지금까지 큰 성과를 내지 못하고 있다”면서 “회의록에는 행정부가 모기지 패권을 매입하려는 계획이 '유사만기 국채 수익률에 비해 모기지 담보 증권 수익률이 현저히 하락했다'고 언급했다"고 2천억 달러를 풀어 모기지 금리를 낮춰 주택 시장 부양 정책에 실패를 19일 밝혔다..
연준 회의록에 대해 뉴욕연준 관계자는 "현재 모기지 금리가 미상금 대출의 가중 평균 금리보다 훨씬 높기 때문에 주택담보대출 재융자의 실질적 증가로 이어질 가능성은 낮다고 관찰했다"고 로이터에 밝혔다.
로이터는 “뉴욕연준 관계자의 발언은 민간 부문 분석가들의 견해와 일치했다”며 “이들은 트럼프 행정부가 올해 초 발표한 2,000억 달러 계획이 어느 정도 영향을 미쳤지만, 실제로 혼란스러워했던 주택 시장 역학을 크게 바꾸지는 못했다고 지적했다”고 보도했다.
연준 관계자들은 회의에서 “주택 시장의 주요 도전 과제는 금융의 용이성이 아니라 주택 공급이며, 공급이 개선될 때까지 현재 가계 차입의 대부분을 차지하는 경제 부문에 문제가 계속 도전이 될 것”이라고 말했다.
트럼프 행정부 신규 주택 공급 확대가 고가 주택 가격 하락 위험을 회피하기 위해 통화공급 확대인 ‘모기지 금리 인하’로 주택 구입을 쉽게 만든다는 전략을 쓰면서 2천억 달로 ‘공급’을 추진했으나 연준은 ‘채권 시장에서 무의미해졌다’며 ‘주택은 신규 주택 공급이 우선’이란 입장을 1월 회의록에서 보였다.
로이터는 “주택담보대출 금리 인하의 가장 큰 원인은 연준의 단기 신용 비용 인하였으며, 이로 인해 지난해 연준이 금리 목표를 0.25%포인트 인하해 3.5%에서 3.75% 사이로 낮췄다”면서 “연준은 현재 인플레이션이 하락하고 있다는 증거를 찾기 위해 보류 중이며, 회의록에는 뉴욕연준 관계자가 연준이 금리 목표를 관리하는 데 도움을 주는 상시 레포 운영의 최근 변화가 금융기관에 더 매력적인 대출 수단으로 만들었다고 언급했다”고 밝혔다.
연준은 회의록에서 4월 중순 세금 마감일을 앞두고 준비 수준을 강화하기 위한 대규모 국채 매입이 계획대로 진행되고 있다고 전했다.
로이터는 “이 기간 앞에 들어서면서 준비 수준은 약 3조 달러 부근에서 변동할 것으로 예상됐다”면서 “연준은 기술적 이유로 유동성을 추가하고 있으며, 단기 금리가 중앙은행이 원하는 수준으로 거래될 수 있도록 머니마켓이 충분한 현금을 보유하고 있도록 하고 있다”고 금리인하와 다른 것으로 밝혔다.
파월 연준 의장은 지난달 27일 금리동결 발표 당시 기자들에게 오는는 3월 17일부터 18일까지 열린 중앙은행 회의를 언급하며 연준이 "다음 인하 시기나 다음 회의에서 인하 여부를 판단하려는 시도를 하지 않는다"면서, ‘금리 인상’ 가능성 질문을 받고 말했다. "우리는 좋은 위치에 있다"며 “연준이 회의마다 결정을 내릴 것”이고, 금리 인상이 "누구의 기준 시나리오"도아니라고 말했다.
트럼프 대통령의 금리 인하 압박에 맞서 ‘형사 수사 대상’이 된 파월 의장의 임기는 5월에 종료되어 그가 의장직을 맡는 두 차례의 회의를 더 갖게 되며, 그는 2028년까지 이사회 멤버로 남을 수 있다.
트럼프 대통령은 지난달 전 연준 총재 케빈 M. 워시가 파월을 대신할 것이라고 밝혔고, 상원이 승인하면, 워시 지명자의 의장 첫 회의는 6월에 열릴 예정이다.
NYT는 “금융 시장들은 금리 인하 기대를 추적하고 있으며, 워시 의장 체제가 인하를 시작할 것으로 예상하지만, 최근 노동 시장이 안정화되고 있음을 보여주면서 시기가 변동되고 있다”면서 “금리 결정은 이사회 전원, 뉴욕 연방준비은행 총재, 그리고 나머지 11개 지역 은행에서 교대로 선출되는 4명의 총재로 구성된 12인 정책 결정 위원회에서 이뤄진다”고 밝혔다.
NYT는 이어 “관계자들은 노동 시장이 유지되는 한 추가 삭감 기준이 높다고 신호를 보냈다”면서 “월가의 정책 입안자들과 경제학자들은 2026년에 비교적 안정적인 성장을 예상하고 있어, 많은 관계자들이 올해 어느 시점에 관세 관련 물가 압박이 완화될 것으로 예상하면서도 인플레이션이 여전히 고요할 것이라는 우려를 불러일으켰다”고 밝혔다.
뉴욕 연방준비은행의 경제학자들의 최근 연구에 따르면, 2025년 11월까지 대통령의 관세 경제 부담의 90%가 미국 기업과 소비자에게 쏠려 있다고 나왔다.
NYT는 “이 연구는 트럼프 대통령의 최고 경제 고문인 케빈 A. 해셋으로부터 강한 비판을 받고, 그는 17일 이 보고서를 ‘연방준비제도 역사상 내가 본 논문 중 최악’이라며, 저자들을 ‘징계하라’고 촉구했다”고 밝혔다.
해셋 고문의 공격적 비판은 금리 인하에 초점을 두고, 연준이 지금까지 제공하려 했던 것보다 훨씬 낮은 금리를 요구하는 트럼프 행정부의 금리인하 반대에 대한 공격에 최근의 사례이다.
미국 연준 관계자들은 너무 일찍 혹은 너무 많이 금리 인하에서 인플레이션에 대한 통제력이 다시 약화될 수 있다고 지적하고 있다.
이재명 대통령은 경기지사 당시인 2021년 5월 25일 법정 최고금리를 11.3~15%까지 인하하고“국민 모두에게 최대 1000만원의 연 2%대 장기대출 기회를 주는 기본금융 도입”을 요구했고, 이후 대선에서 ‘코스피 5000 달성’을 공약으로 밝혔다.
이 대통령은 대미 투자 6500억 달러 합의에 관세 15% 인하 체제에서 환율 취약점이 걸렸고, 트럼프 대통령이 '미이행에 대해 관세 복원'으로 재협상에 걸려 관세 인플레이션 위협 재차 부각됐다.
신용평가사 피치는 한국 평가에서 우려 대상인 높아지는 가계부채가 금리 인한 제약으로 판단하고, “2025년 3분기 GDP 대비 90%로 여전히 높지만 감소 추세”라며 “가계부채 재증가 우려가 한국은행의 추가 금리 인하를 제약하는 요인”이라고 지난달 31일 밝혔다.
피치는 “고령화에 따른 구조적 문제와 정부 부채 증가가 중장기적으로 신용도를 약화시킬 수 있다”면서, 이재명 정부의 재정 정책을 ‘느슨한 재정 기조(Looser Fiscal Settings)’이고 올해 통합재정수지 적자가 GDP 대비 2.0%로 커질 것으로 전망했다.
3% 수준으로 낮아인 증권사 신용대출이 증시에 ‘신용투자 확대’를 주도하는 이재명 정부는 ‘미국의 추가 금리 인하’에 기대치를 국민들에게 확산하는 동력으로 ‘코스피 5000’ 전략을 썼고, 증권사들은 연속으로 지난해부터 ‘미국이 2026년 추가 금리 인하’를 기반으로 ‘증시 상승’ 보고서로 획일적으로 냈다.
코스피의 사상 최고치 경신에서 증권사의 연 3%대 대출과 정반대로 기업에 직접 자금은 더욱 어려워지고 이는 회사의 대출·채권 금리가 상승세가 된 결과로 보인다.
이는 시중 자금이 증시 투자금이 대거 이동하고 증권사에서 무이자 대출로 다시 증시에 투입하는 악순환을 만들었고, 회사채는 1월달 순발행 규모가 4261억원으로 2017년 이후 최저 수준으로 급락했다.
회사채는 2024년 1월 5조4991억원, 2025년 1월 1조8252억원의 순발행에서 올해 대통령이 직접 ‘경제 강한 회복세’로 발표한 이후 1/4 규모로 급감했다.
기업 대출이 몰리는 1월은 KB국민·신한·하나·우리·NH농협은행 등 5대 은행에서 847조3530억원에 전월대비 2조6276억원 증가해, 지난해 1월의 5조1003억원 증가에 비해 1/2로 급락했다.
이 대통령은 1월 국무회의에서 "앞으로 추경을 편성할 기회가 있을 수 있다"고 밝혔고, 씨티은행은 이에 "한국 정부가 이르면 3월 10조 원 규모의 재정 부양책을 내놓을 가능성이 높다"고 보고서를 냈다.
키움증권의 보고서는 19일 "북미 시장의 경우 가격 인상이나 금리 추가 인하 등의 움직임이 나타날 경우 성장 폭이 확대될 것"이라고 목표 주가를 높였다.
신용거래 이자율을 연 3%대까지 낮추며 공격적인 마케팅을 펼치고 있다. 하나증권은 오는 3월 27일까지 신용 거래 이자율을 연 3.9%로 적용하는 이벤트를 전격 발표했다.
한화투자증권은 타사에서 대출을 옮겨오는 고객에게 90일간 연 3.9% 금리를 제공하며 이른바 ‘주식대출 갈아타기’ 수요 공략에 나섰다.
우리투자증권은 연 3.9% 우대금리 이벤트를 올해 연말까지 장기 연장하며 고객 수성 전략에 들어갔다.
메리츠증권은 단기 매매를 선호하는 투자자들을 겨냥해 7일 이내 구간 이자율을 기존 5.9%에서 4.9%로 하향 조정했다.
증권사들은 증시 활황기에 고객 신용 투자 확대로 시장 점유율을 높이고 미상환 대출금에 주식 팔아서 이득이 남기며 ‘대출자에 추가 금리 인하’를 시작했고, 이는 ‘금리인하에 향후 주가 상승 확신’이 체제 지배 이념을 만들고, 지난해 말 27조 원대였던 신용 잔고는 1년 사이 29조 원을 넘어섰다.
<미국 주식비보유자 소비심리 최악 ‘경제긍정’ 29% 양극화 격화, 2026년 2월 14일자>
<미국 투자 AI주식 전통주로 이동 이재명 개인대출 약탈 ‘증시제국’ 위험, 2026년 2월 8일자>
<AI 의사 대체 ‘불가’ 편견에 균형상실 이재명 실용주의 제국 균열, 2026년 2월 10일자>
<K 경제 하단층 긁어 상단층 밀어올리기 주식주도 고소득 부 증가, 2025년 12월 2일자>
<한미경제 K자형 양극화로 소비자신뢰 하락 주식 상승에 고가 주택 '상승’, 2025년 10월 29일자>
<이재명후보 박정희식 명령경제 복원 ‘코스피 5천급등’ 공약, 2022년 1월 3일자>
<이재명 증시부양 통화확대 대선공약 침체기 공급확대로 강경보수, 2025년 5월 14일자> 참조
kimjc00@hanmamail.net
US Fed Interest Rate Hike 'Possible', Lee Jae-myung Focuses on 'Rate Cut', Credit Investment 'Strong'
The US Federal Reserve (Fed) has indicated a rate hike is 'likely' and a rate cut is 'unlikely'. Meanwhile, Korean securities firms and media outlets have been reporting on 'rate cuts' and have been presenting strategies to support the stock market, revealing a gap.
The Fed's January minutes revealed concerns among officials that a rate cut too early or too deep could weaken control over inflation.
According to the minutes released on the 18th, most officials expressed concern that progress in curbing inflation "could be slower and more uneven than generally expected."
The minutes also stated that several policymakers requested the Fed "convey the possibility that an upward adjustment in the target range for the federal funds rate could be appropriate if inflation exceeds the target level," according to a New York Times report on the same day under the heading "The Possibility of a Rate Hike."
The minutes of the meeting that decided to hold rates steady also described the risk that inflation would continue to exceed the Fed's 2% target as "significant," and several policymakers noted that there was still a path for rate cuts this year if inflation declined as expected. However, a larger group supported holding rates steady until there were clear signs that disinflationary progress had firmly returned to normal, and the vote was 10-2 to keep rates at 3.75%, up from 3.5% previously.
Two Fed officials, Christopher J. Waller and Stephen I. Miran, dissented, arguing that "the labor market remains fragile without additional central bank support."
The New York Times said, “The decision to hold interest rates temporarily follows three consecutive contentious meetings in which officials were divided on how to respond to a slowing labor market and rising inflation pressures from President Trump’s tariffs.”
It added, “Estimates of the personal consumption expenditures price index (PPI), a measure the Fed watches more closely, suggest a reacceleration in coming months, which could lower expectations for the Fed’s next cut,” adding that the January consumer price index (CPI) report at the time of the rate freeze had little impact.
Reuters reported on the 19th that the Fed minutes indicate that efforts by the Trump administration to improve housing affordability have so far failed to yield significant results. The minutes noted that the administration's plan to purchase mortgage hegemony has resulted in 'significant declines in yields on mortgage-backed securities relative to Treasury yields of similar maturity,' and that the administration's plan to inject $200 billion to lower mortgage rates and stimulate the housing market has failed.
Regarding the minutes, a New York Fed official told Reuters, "We observed that current mortgage rates are significantly higher than the weighted average rate on outstanding loans, making it unlikely that this would lead to a substantial increase in mortgage refinancing."
The New York Fed official's comments echoed the views of private sector analysts, who noted that while the Trump administration's $200 billion plan announced earlier this year had some impact, it did not significantly alter the dynamics of the already chaotic housing market."
Fed officials stated at the meeting that "the primary challenge in the housing market is not the availability of financing, but the supply of housing. Until supply improves, the sector of the economy that currently accounts for the majority of household borrowing will continue to be challenged."
The Trump administration's strategy of expanding new housing supply by lowering mortgage rates, a strategy aimed at reducing the risk of falling high-priced housing prices, was to expand the money supply and push for $200 billion in "supply."
However, the Fed stated in its January meeting minutes that "these have become meaningless in the bond market," and that "housing is a priority for new housing supply."
Reuters reported, "The primary driver of the mortgage rate cut was the Fed's reduction in short-term credit costs, which led the Fed to lower its target rate by 0.25 percentage points last year, to a range of 3.5% to 3.75%." The report added, "The Fed is currently holding off on finding evidence that inflation is declining, and the minutes note that a New York Fed official noted that recent changes to the Fed's rolling repo operation, which helps the Fed manage its interest rate target, have made it a more attractive lending tool for financial institutions."
The minutes also noted that the Fed's massive Treasury purchases, intended to bolster reserves ahead of the mid-April tax deadline, are proceeding as planned.
"The reserve level was expected to fluctuate around $3 trillion heading into this period," Reuters explained, adding, "The Fed is adding liquidity for technical reasons and to ensure that money markets have sufficient cash to allow short-term interest rates to trade at the central bank's desired level."
The report differed from a rate cut. When announcing the rate freeze on March 27th, Federal Reserve Chairman Powell told reporters that the Fed was "not trying to determine when or whether the next rate cut will occur," referring to the central bank's March 17th-18th meeting. When asked about the possibility of a rate hike, he said, "We're in a good position," adding that the Fed will make decisions at each meeting, and that a rate hike is "nobody's baseline scenario."
Powell, who has been the subject of a criminal investigation in response to President Trump's pressure to cut interest rates, will serve two more terms as chairman, ending his term in May. He could remain a board member until 2028.
President Trump announced last month that former Fed Governor Kevin M. Warsh would replace Powell. If confirmed by the Senate, Warsh's first meeting as chairman is scheduled for June.
The New York Times reported, “Financial markets are tracking interest rate cut expectations and expect the Warsh administration to initiate a cut, but the timing has shifted as the labor market has recently shown signs of stabilizing.” They added, “Rate decisions are made by a 12-member policymaking committee comprised of the entire board of governors, the president of the Federal Reserve Bank of New York, and four presidents who rotate among the remaining 11 regional banks.”
The Times continued, “Officials have signaled a high bar for further cuts as long as the labor market holds up.” “Policymakers and economists on Wall Street are projecting relatively stable growth in 2026, raising concerns that inflation will remain muted even as many expect tariff-related price pressures to ease at some point this year.”
A recent study by New York Federal Reserve economists found that 90% of the economic burden of the president’s tariffs will fall on American businesses and consumers by November 2025. The New York Times reported, "The study drew strong criticism from President Trump's top economic adviser, Kevin A. Hassett, who on the 17th called it 'the worst paper I've ever seen in the history of the Federal Reserve' and urged the authors to be 'disciplined.'"
Hassett's aggressive criticism focused on interest rate cuts and is the latest example of the Trump administration's push for significantly lower rates than the Fed has been willing to offer.
Fed officials have warned that cutting rates too early or too deeply could weaken the Fed's ability to control inflation.
On May 25, 2021, while serving as governor of Gyeonggi Province, President Lee Jae-myung lowered the legal maximum interest rate to 11.3-15% and called for "the introduction of basic financing, which would provide all citizens with long-term loans of up to 10 million won at an annual rate of 2%." He later pledged to "achieve a KOSPI index of 5,000" during his presidential campaign. President Lee's $650 billion investment agreement with the US, which included a 15% tariff reduction, was vulnerable to exchange rate vulnerabilities.
President Trump's decision to reinstate tariffs for non-compliance has also led to renegotiation, resurfacing the threat of tariff inflation.
Credit ratings agency Fitch Ratings considered rising household debt, a concern in Korea's ratings, to be a constraint due to interest rates. It stated on March 31st, "While still high at 90% of GDP in the third quarter of 2025, it is on a downward trend." It added, "Concerns about a renewed rise in household debt are limiting the Bank of Korea's ability to cut interest rates further."
Fitch Ratings stated, "Structural issues stemming from an aging population and rising government debt could weaken credit ratings in the medium to long term." It also forecasted the Lee Jae-myung administration's fiscal policy to be "looser fiscal settings" and a consolidated fiscal deficit of 2.0% of GDP this year.
With securities firms' credit lending rates dropping to around 3%, the Lee Jae-myung administration, which is driving "credit investment" in the stock market, has adopted the "KOSPI 5000" strategy to fuel public expectations of "additional U.S. interest rate cuts." Since last year, securities firms have consistently published reports predicting a "stock market rally" based on the expectation of "additional U.S. interest rate cuts in 2026."
With the KOSPI hitting record highs, direct financing to companies has become increasingly difficult, in stark contrast to securities firms' 3% annual lending rates. This appears to have resulted in rising corporate loan and bond interest rates.
This has created a vicious cycle where funds in the market are diverted to the stock market, and securities firms are reinvesting them in the market through interest-free loans. Net corporate bond issuance in January plummeted to 426.1 billion won, the lowest level since 2017. Corporate bond issuance plummeted from 5.4991 trillion won in January 2024 and 1.8252 trillion won in January 2025 to a quarter of its original size after the president himself announced a "strong economic recovery."
January, a peak month for corporate loans, saw a 2.6276 trillion won increase from the previous month to 847.353 trillion won at the five major banks—KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori, and NH Nonghyup—a sharp decline from the 5.1003 trillion won increase in January last year, a sharp decline of half.
President Lee stated at the January Cabinet meeting, "There may be an opportunity to prepare a supplementary budget in the future," and Citibank responded with a report stating, "The Korean government is likely to unveil a 10 trillion won fiscal stimulus package as early as March."
Kiwoom Securities' report on the 19th stated, "In the North American market, growth will expand if there are price increases or further interest rate cuts," and raised its target stock price.
The company is aggressively marketing its margin loan interest rates, lowering them to the 3% range. Hana Securities announced a surprise event offering a 3.9% annual margin loan interest rate until March 27th.
Hanwha Investment & Securities is targeting so-called "stock loan swap" demand by offering a 3.9% annual interest rate for 90 days to customers transferring loans from other companies.
Woori Investment & Securities has extended its 3.9% annual preferential interest rate event until the end of the year, embarking on a customer retention strategy.
Meritz Securities lowered its interest rate for 7-day periods from 5.9% to 4.9%, targeting investors who prefer short-term trading.
During the stock market boom, securities firms increased their market share by expanding customer credit investments and profited from selling stocks on outstanding loans.
This led to additional interest rate cuts for borrowers. This led to the establishment of a systemic ideology of "confidence in future stock price increases following interest rate cuts." Credit balances, which stood at around 27 trillion won at the end of last year, surpassed 29 trillion won within a year.
See <US Non-Stockholders' Consumer Sentiment at Worst, 29% 'Economically Positive'; Polarization Intensifies, February 14, 2026>
<US Investments Shift from AI Stocks to Traditional Stocks, Lee Jae-myung's Personal Loan Predation Risks 'Stock Market Empire', February 8, 2026>
<Lee Jae-myung's Pragmatic Empire Cracks as AI-Based Doctor Replacement Prejudice Loses Balance, February 10, 2026>
<K Economy: Scraping the Bottom to Push Up the Top, Stock-Driven High-Income Wealth Increase, December 2, 2025>
<K-Shaped Polarization in the US-Korea Economy Leads to Decline in Consumer Confidence; Stock Rise Leads to High-Price Housing Prices, October 29, 2025>
<Lee Jae-myung Promises Restoration of Park Chung-hee-Style Command Economy, 'KOSPI Surges to 5,000,' January 3, 2022>
<Lee Jae-myung "Stock Market Stimulus, Monetary Expansion, and Recession Supply Expansion" - Hardline Conservatives, May 14, 2025>
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