Powell ‘Big Step’ Lee Chang-yong ‘0.25%
파월 미 연준 의장이 ‘빅스텝’의 0.75% 금리 연속 인상을 예고한 반면 이창용 한은 총재는 ‘0.25% 인상 유지’와 ‘금리역전에 외화유출 없다’ 입장을 고수했다.
파월 의장은 이 총재가 참석한 연례 국제경제 심포지엄에서 26일 "인플레이션이 2%로 되돌아가도록 연준의 정책 스탠스를 의식적일 정도로 충분히 제약적 수준으로 움직이고 있다"며 "정책을 너무 일찍 완화하는 것을 경계하라고 역사는 조언한다“고 밝혔다.
이 총재는 국제회의에 참석 출국전 25일 “9월에 미국에서 금리를 올리게 되면 더 큰 폭으로 역전될 것”이라며 “역전으로 환율 상승, 자본유출 촉진에 대한 우려는 충분히 이해하나 한미간 금리 격차와 자본유출, 환율 움직임이 그렇게 기계적으로 관계된 것 아니다”고 ‘자본유출’ 가능성이 없다고 밝혔다.
파월 의장은 "이번 발언은 짧지만 메시지는 단도직입적일 것이다. 물가 안정성은 연준의 책무이며 우리 경제의 기반 역할을 수행한다. 물가 안정 없이 경제는 그 누구를 위해서도 작동하지 않는다"고 8분 연설을 했다.
이 총재는 현재 상황은 우리나라 환율만 절하되는 게 아니라 다른 메이저 국가 환율과 같이 움직이는 상황“이라며 ”1997년이나 2008년에 비하면, 우리나라는 채권국이기 때문에 유동성 위험이라든지, 신용 위험보다는 환율 상승으로 인한 물가를 더 걱정하고 앞에 것에 대한 우려는 크지 않다“고 자신의 ‘저금리 선호’를 장시간 발언했다.
파월 의장은 1970년대 연준이 단호하게 행동하지 않았기 때문에 기대 인플레이션을 지속적으로 높이는 현상을 유발했다며 40년 전 인플레이션이 현재 연준 주는 3가지 교훈에 대해 “연준이 인플레이션을 관리해야 하는 책무가 있고 기대 인플레이션은 중요하며 책무 다할 때까지 계속 금리 올려야 한다는 것”이라 밝혔다.
이 총재는 “연말 기준금리 2.75~3%가 합리적이라고 보는 견해에도 변함이 없다”를 고수하고, "잭슨홀에서 있을 파월 의장의 발언, 그래서 미국이 금리 어떻게 올릴 것이고, 미국 경기침체 가능성이 있는지, 또 최근 중국의 부양정책 영향이 어떻게 있을지, 유럽이 겨울을 맞아 전기 가격은 어떻게 될지 등 불확실성이 큰 상황"이라며 "다만 당분간은 25bp씩 올리는 것이 기본 기조"라 말했다.
이 총재는 이어 “현재 상황은 우리나라 환율만 절하되는 게 아니라 다른 메이저 국가 환율과 같이 움직이는 상황”이라며 “1997년이나 2008년에 비하면, 우리나라는 채권국이기 때문에 유동성 위험이라든지, 신용 위험보다는 환율 상승으로 인한 물가를 더 걱정하고 앞에 것에 대한 우려는 크지 않다”고 밝혔다.
파월 의장은 미국 경제에 대해 "부분적 고통(some pain) 유발 방식으로 기준 금리 계속 올릴 것“이라며 "통화정책 스탠스는 더 긴축적으로 가져 가면서도 어느 시점 되면 인상 속도를 늦추는 것이 적절할 것 같다"고 말했다.
이 총재는 “한은은 Fed(연준)로부터 독립적이지 않다. 그래서 한은이 어떤 조치를 한다고 해서 외부 충격에 대응해야 하는 게 더 큰 상황이라서 제가 연착륙을 할 수 있다 없다 말하기 어렵다”며 “금리 인상 통해 기대 인플레이션을 조절하고 임금, 물가가 못 오르게 해서 경착륙 없이 하려고 노력하고 있다”고 한은 목표를 ‘기대인플레 관리’로 제시했다.
이 총재는 물가상승 2% 목표에 대해 “한은이 물가목표를 하고 타깃팅하는 건 매년 맞추겠다는 게 아니고 중장기적으로 기준점 놓으면서 앵커하는 거다. 중장기 인플레이션 기대심리는 2%로 잘 안착돼 있는 건 저희가 인플레이션 타깃팅을 하기 때문이고 이것을 계속 유지해 나가는 건 굉장히 중요하다”며 “올해 5% 재정적자를 내년 3%로 축소했다. 물가 중심으로 운영하는 정책기조를 볼 때 재정정책이 일관성 있게 간다는 점에서 정부에 감사하게 보고 있다”고 말했다.
한국은행은 25일 기준금리 0.25% 인상해 한국 금리와 미국의 정책금리 상단이 2.5%로 같아졌다.
제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 26일 추가 자이언트 스텝 예고 발언으로 9월 FOMC 회의 직후 한미 금리 역전은 최대 0.75%p 가능성이 커졌다.
이 총재가 연말까지 기준금리를 3%로 올리고 미 연준이 11월, 12월에도 추가 인상해 최대 4%(상단 기준)로 끌어올리면 한미 금리 역전은 1%p 격차이다.
이 총재는 이날 금통위 기자회견에서 “저 IMF에서 왔다”며 9월 한미 금리 역전으로 자본 유출 위험이나 환율의 추가 상승 가능성 질문에 “IMF (중략) 외환보유액 150% 기준은 신흥국 대상으로 해야 한다. IMF 기준으로 150%까지 외환보유액 쌓겠다고 하면 비용도 크지만 IMF가 찾아와서 하지 말라고 할 것”이라고 A4용지 두 장 분량을 발언했다.kimjc00@hanmail.net
Powell ‘Big Step’ Lee Chang-yong ‘0.25 maintenance, no capital outflow’
-by Kim Jong-chan, political economy reporter
While Fed Chairman Powell predicted a 'big step' rate hike of 0.75% consecutively, BOK Governor Chang-yong Lee maintained the position of 'maintaining a 0.25% hike' and 'no foreign currency outflows in an interest rate reversal'.
At the annual International Economic Symposium attended by President Lee, Chairman Jerome Powell said on the 26th that "the Fed is moving its policy stance consciously constrained enough to bring inflation back to 2%." History advises.”
On the 25th before leaving for an international conference, Governor Lee said, "If interest rates are raised in the US in September, it will lead to a bigger reversal." Capital outflow and exchange rate movements are not so mechanically related.”
"This remark is short, but the message will be straight-forward," Powell said in an eight-minute speech. .
“Compared to 1997 or 2008, Korea is a creditor country, so the current situation is not only where the Korean exchange rate is depreciating, but also moves with the exchange rate of other major countries,” said Governor Lee. "I'm more concerned and not too concerned about what's ahead," he said for a long time, saying his 'preference for low interest rates'. Chairman Powell said the Fed did not act decisively in the 1970s, which caused the inflation to continue to rise, saying inflation 40 years ago. The current Fed state's three lessons are: "The Fed has a responsibility to manage inflation, inflation expectations are important, and we need to keep raising rates until we do it."
“Chairman Powell’s remarks at Jackson Hall, so how will the US raise interest rates, whether there is a possibility of a US recession, and how will China’s recent stimulus policies affect Europe? “There is a lot of uncertainty about what will happen to electricity prices this winter,” he said. “However, for the time being, the basic principle is to raise the price by 25 bps.”
Governor Lee continued, “The current situation is not only the depreciation of the Korean exchange rate, but also the exchange rate of other major countries. “Compared to 1997 or 2008, Korea is a creditor country, so we are more concerned about prices due to exchange rate rises than liquidity risks or credit risks,” he said.
"We will continue to raise interest rates in a way that causes some pain," Powell said. .
“The BOK is not independent of the Fed,” Lee said. Therefore, it is difficult to say whether or not I can make a soft landing because the BOK has to respond to external shocks no matter what measures it takes. The Bank of Korea presented its goal as 'management of expected inflation'.
Regarding the inflation target of 2%, Governor Lee said, “The BOK is not aiming to set an inflation target every year, but anchoring it while setting a reference point in the mid- to long-term. The mid- to long-term inflation expectations are well established at 2% because we are targeting inflation, and it is very important to keep it going. “I am grateful to the government in that fiscal policy is consistent in view of the price-centered policy stance,” he said.
The Bank of Korea raised the base interest rate by 0.25% on the 25th, bringing the Korean interest rate and the upper end of the US policy rate to 2.5%.
As Federal Reserve Chairman Jerome Powell announced an additional giant step on the 26th, the possibility of a US-Korea interest rate inversion inverted by up to 0.75 percentage points increased immediately after the September FOMC meeting.
If Governor Lee raises the base rate to 3% by the end of the year and the US Federal Reserve further raises it in November and December to the maximum of 4% (based on the above), the inversion of the interest rate between Korea and the US will be a 1%p gap.
At a press conference held by the Monetary Policy Committee on the same day, Governor Lee said, “I came from a low IMF.” When asked about the risk of capital outflow or the possibility of a further increase in the exchange rate due to the inversion of the Korea-US interest rate in September, Lee said, “The IMF (omit) standard for foreign exchange reserves of 150% should be for emerging countries. If you say you want to build up your foreign exchange reserves up to 150% based on the IMF, it will cost you a lot, but the IMF will come and tell you not to do it,” he said, referring to two A4 sheets of paper.
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