ESG 문제가 기업과 투자자에게 재정적으로 중요한 요소
ESG
하버드 경영대학원 David Freiberg, Jean Rogers, George Serafeim이 공동 집필한 논문 『How ESG Issues Become Financially Material to Corporations and Their Investors』(Working Paper 20-056, 2020)
ESG 문제가 기업과 투자자에게 재정적으로 중요한 요소가 되는 방식
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ESG 이슈가 기업과 투자자에게 재무적으로 중요한 요소가 되는 방법 – 하버드 경영대학원의 지원을 받아 데이비드 프라이버그(David Freiberg), 진 로저스(Jean Rogers), 조지 세라핌(George Serafeim)이 작성한 훌륭한 연구 보고서
이 글은 단순한 이론 이상의 것을 제공합니다. 이를 통해 ESG 이슈가 어떻게 부차적인 문제에서 이사회로 옮겨가는지, 즉 '중요하지 않은 문제'에서 '무시하기에는 너무 재정적으로 중요한 문제'로 바뀌는지 이해할 수 있는 실용적인 프레임워크를 제공합니다.
내가 가장 가치 있다고 생각한 것:
- ESG 중요성은 정적인 것이 아니라 사회적 압력, 이해관계자의 반응, 혁신을 통해 진화하는 프로세스입니다.
- 데이터 개인 정보 보호, 탄소 배출 및 윤리적 마케팅과 같은 문제는 재정적으로 중요해지기 전에 예측 가능한 경로를 따릅니다.
- 이러한 변화를 예상하는 기업은 회복탄력성을 구축하고 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.
- 이해관계자, 특히 규제 기관, NGO 및 임팩트 투자자는 비즈니스를 사회적 목표에 맞추기 위해 의도적으로 중대성을 형성할 수 있습니다.
이는 초기 행동이 윤리적일 뿐만 아니라 전략적이라는 생각을 강화합니다.
이것은 다음을 위해 반드시 읽어야 할 책입니다.
- ESG 우선순위를 재고하는 기업 전략가들.
- 투자자가 장기적인 위험과 기회를 평가합니다.
- 규제 기관이 대응형 ESG 정책을 수립합니다.
- 지속 가능성을 점점 더 중시하는 세상에서 미래 지향적인 비즈니스를 추구하는 모든 사람.
지속 가능성 및 ESG 커뮤니티에 대한 큰 기여 -
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보고서는 ESG(환경, 사회, 지배구조) 이슈가 기업과 투자자에게 재무적으로 중요한 사안(재무적 중요성, Financial Materiality)으로 인식되는 과정을 분석한 것이다. ESG 공시와 책임경영이 대두되는 상황에서, 이 논문은 ESG 이슈가 어떻게 재무적 중요 요소로 전환되어 기업의 평가 및 투자 의사결정에 영향을 주는지를 구조화된 5단계 프레임워크로 설명한다.
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핵심 요약
1. 연구 목적과 배경
• ESG 공시는 과거 ‘사회적 책임’ 차원에서 다뤄졌으나, 최근에는 기업의 수익성과 시장 가치에 직접적인 영향을 주는 재무적 요소로 부상.
• 본 논문은 ESG 이슈가 ‘재무적으로 중요해지는’ 과정을 이론적으로 설명하는 프레임워크를 제시함.
• 사회적 가치 우선 집단(정부, NGO, 임팩트 투자자)과 수익 우선 집단(기업, 전통 투자자) 모두에 활용 가능한 분석 도구 제공.
2. ESG 이슈가 재무적으로 중요해지는 5단계 프레임워크
※ 각 단계는 기업의 행태, 이해관계자의 감시 강도, 정보 접근성 등에 따라 진행 속도 및 강도가 달라짐.
3. 대표 사례 분석
• 퍼듀 파마(Purdue Pharma): 윤리적 마케팅 부재로 인한 오피오이드 중독 사태 소송 및 파산 ESG 이슈의 재무적 중요성 입증.
• 페이스북 (데이터 유출), 마시 에너지 (광산 안전), 쥴(JUUL, 청소년 마케팅): 이슈 발생 대중 반응 기업 대응 규제 개입 혹은 평판 하락으로 재무적 타격.
• 테슬라 (탄소 저감 전기차): ESG 이슈(기후 대응)를 비즈니스 혁신으로 전환시켜 업계 기준을 바꿈.
4. 이론적 기여
• 변화의 이론 (Theory of Change): NGO·정부 등은 특정 ESG 이슈가 시장에서 재무적으로 중요한 이슈가 되도록 유도함으로써 사회적 영향을 극대화할 수 있음.
• 행동의 이론 (Theory of Action): 기업과 투자자는 아직 재무적으로 중요하지 않지만 잠재적으로 중요해질 이슈를 선제적으로 관리함으로써 리스크를 줄이고 경쟁 우위를 확보할 수 있음.
5. 정책 및 전략적 시사점
• ESG 이슈는 단순히 ’현재 중요한가?’보다 ‘어떻게 중요한 이슈가 되어가는가?’에 주목해야 함.
• ESG 공시 및 규제는 보다 유연하고 원칙 중심적인 접근(Principle-based approach)이 필요.
• 사회-기업 간의 ’불일치(misalignment)’는 ESG 이슈의 재무적 중요성 발생의 전제 조건이며, 이를 조기에 인지하고 관리하는 것이 기업과 투자자에게 핵심 전략이 됨.
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결론
• ESG 이슈의 재무적 중요성은 ‘고정된 상태’가 아니라 ‘시간에 따른 동적 과정’이다.
• 기업, 투자자, 정부, 시민사회는 ESG 이슈의 중요성을 사전에 식별하고 행동함으로써 위기를 예방하거나 기회를 포착할 수 있다.
• 본 프레임워크는 ESG를 단순 공시 영역이 아닌, 전략적 의사결정의 중심 요소로 다루어야 할 필요성을 강조한다.
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출처표기
Freiberg, D., Rogers, J., & Serafeim, G. (2020). How ESG Issues Become Financially Material to Corporations and Their Investors. Harvard Business School Working Paper No. 20-056.
※ 원문 링크: https://www.hbs.edu
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