왜 '좋은 과정'에 투자해야 하는가
카지노 전략과 오마하의 현인으로부터 배우는 인생 태도
카지노의 전략
카지노 안에는 다양한 게임들이 존재한다. 블랙잭은 21에 가까운 숫자를 만드는 전략형 카드 게임이고, 룰렛은 공이 멈추는 숫자를 예측하는 단순한 게임이다. 바카라는 ‘플레이어’ 혹은 ‘뱅커’ 중 어떤 쪽이 더 높은 숫자를 가질지를 맞히는 게임이며, 크랩스는 주사위를 던져 특정 수치가 나올 확률에 베팅한다. 그리고 슬롯머신은 누구나 손쉽게 즐길 수 있는 게임이다.
카지노에서 제공하는 모든 게임의 기댓값은 음수다. 즉, 카지노 게임에 장기적으로 참여했을 때 게임 참가자는 돈을 잃게 될 확률이 높고 카지노는 돈을 얻게 될 확률이 높은 구조란 뜻이다. 단기적으로 게임 참가자가는 큰 수익을 얻을 수 있겠지만, 장기적으로 손해를 볼 확률이 높다. 시간은 카지노의 편이다.
과정과 결과
우리는 카지노가 가진 전략을 카지노와 전혀 상관없는 부분에서도 적용해 볼 수 있다. 과정과 결과의 항목을 나눈 2x2 행렬을 채워보자. 과정도 나쁘고 결과도 나빴다면 이는 당연한 결과이다. 반대로 과정도 좋았고 결과도 좋았다면 이 역시 당연한 결과다. 과정이 나빴으나 결과가 좋았다면 뜻밖의 행운인 것이고, 과정이 좋았지만 결과가 나빴다면 운이 좋지 않았던 것이다.
과정과 결과의 차이점은 우리의 통제권 여부이다. 결과는 우리가 통제할 수 없는 영역이지만, 과정은 우리가 통제할 수 있는 영역이다. 이러한 상황을 고려했을 때 좋은 결과의 기댓값을 높이려면, 즉 장기적으로 좋은 성공을 불러일으키려면 우리는 어떻게 해야 할까?
과정 중심적 사고
기업들은 예측할 수 없는 온갖 결과에 대한 리스크를 따져야 한다. 그러나 시장에 존재하는 모든 리스크를 완전히 제거할 수 있는 방법이란 존재하지 않는다. 시장은 복잡계이며 결과는 통제할 수 없는 영역이기 때문이다. 이러한 상황에서 기업이 할 수 있는 것은 리스크를 관리할 수 있는 프로세스를 만드는 것이다. 부정적인 결과를 수용 가능한만큼 낮게 유지할 수 있는 것은 그들이 나아가는 프로세스에 있다.
투자에서도 마찬가지다. 오랜 기간동안 시장의 수익률을 이겨낸 오마하의 현인이라 불리는 버크셔 해서웨이의 찰리 멍거와 워런 버핏은 기업의 경제적 구조를 이해하고 장기적인 내재 가치를 계산하여 '충분한 안전마진'을 확보한 가격으로 투자했다. 그들은 특정 시점에 인기를 얻는 주식에서 찾아오는 뜻밖의 행운을 노리지 않는다. 자신들이 통제력을 가지고 있는 '과정'에 집중해 장기적으로 최대한 기댓값을 높일 수 있는 방향으로 투자한다.
그들은 여타 증권사들의 펀드 매니저들이 시달리는 단기 성과에 매몰되지 않는 프로세스를 만들어 왔으며, 매년 발행되는 주주 서한에서 과정에 대한 자신들의 솔직한 생각을 담백하게 담아내며 신뢰 자산을 쌓아왔다. 비록 오마하의 현인 찰리 멍거는 고인이 되셨고 워런 버핏은 공식적으로 은퇴를 했지만, 그들이 구축해온 버크셔 해서웨이의 기업 문화는 계속될 것이다. 투자계에서 그들이 보여준 놀라운 결과에는, 과정을 중시하는 삶의 태도가 있었다. 어쩌면 두 분의 가장 큰 업적은 그 과정을 몸소 보여준 버크셔 해서웨이라는 기업 문화 그 자체인지도 모르겠다.
과정에 투자하라
우리는 종종 결과가 좋다면 과정이 좋았을 것이라고, 결과가 나빴다면 과정이 나빴을 것이라 추정하는 실수를 한다. 그러나 위의 행렬에서 확인할 수 있는 것처럼 확률적으로 좋은 결정을 내렸어도 나쁜 결과가 나올 수 있고, 확률적으로 나쁜 결정을 내렸어도 좋은 결과가 도출될 수 있다. 다만 복권에 당첨된 자가 당첨금을 벌 수 있는 능력이 있는 게 아닌것 처럼, 행운에 근거한(나쁜 과정과 좋은 결과, 카지노에서 수익을 냄) 좋은 결과는 장기적으로 좋은 결과로 이어지지 못한다. 그러나 때때로 불운한 결과가 찾아오더라도 피드백을 거쳐 좋은 과정을 만들어가는 사람(오마하의 현인)은 장기적으로 좋은 결과와 마주할 수 있는 확률이 높아진다.
통제할 수 없는 결과에 일희일비하기보다는 통제 가능한 '과정'에 집중해야 한다는 것이 카지노와 오마하의 현인이 나에게 주는 중대한 교훈이다. 나쁜 과정은 단기적으로 행운의 결과를 얻을 수는 있지만 장기적으로 나쁜 결과에, 좋은 과정은 단기적으로 불운한 결과가 있을 수도 있지만 장기적으로 좋은 결과에 기댓값을 높인다. 당신은 어떤 과정에 베팅할 것인가? 나는 좋은 과정에 투자하고자 한다.
