박스권 하단 확인 후 반등 나올까?
리치줌인센터 글로벌시황
# 유럽 증시
유럽 주요국 증시는 0.5$ 이하 수준에서의 약세를 기록하였습니다. 상승세 출발 이후 하락 전환하는 형태였으나 딱히 큰 수준의 약세 전환까지는 아니었습니다. 약세 전환의 특별한 이슈가 발견되지는 않습니다. 미국 PPI 상승에 따른 인플레이션 위험이라고 뉴스에서는 설명하고 있는데 이런 PPI 의 상승이 궁극적이라면 오히려 유럽증시는 강세를 보일 가능성이 더 높습니다. 왜냐면 소재, 산업재의 비중이 높은 증시이기 때문입니다. 그러나 그런 흐름은 전개되지 않았으며 그냥 기존의 정체 권 범위 내에서의 소폭 약세를 기록한 상황입니다. 딱히 긍정적이지도 딱히 부정적이지도 않은 유럽증시였습니다.
# 뉴욕 증시
기대 이하의 하락세로 마감하였습니다. 그동안 많은 부정적 이슈에도 불구하고 상당히 안정적인 조정만 보여온 미국증시이기 때문에 오히려 단기에는 상승 전환을 낙관할 만하다고 말씀드렸는데 저의 이런 생각과는 완전히 반대된 비교적 깊은 수준의 하락이 나타났습니다. PPI 급등에 따른 인플레이션 위험이 증시를 짓 누른 것처럼 많이 표현되고 있으나 앞에서도 말씀드린 것처럼 그것이 빅 이슈는 아닌 듯합니다. 전 주말 미국증시는 사실 매크로적 요소보다는 개별 종목별 이슈에 의한 하락으로 보입니다. 전 주말 증시 하락의 가장 큰 이유는 AAPL 의 급락 때문이었습니다. 규제로도 해석할 수 있는 법원 판결에 따라 AAPL 이 급락하였고 덕분에 증시 전체가 하락 조정을 받은 느낌입니다. 과연 어떤 형태로 미국증시가 변하기 시작하였는지 살펴보도록 하겠습니다.
# 뉴욕 증시 지수 흐름
단기 하락이 심해지면서 단기 추세의 부정적인 전개가 진행된 것은 맞습니다. 다만 전 주말의 하락이 아직은 중기적인 위험을 크게 증가시키는 수준 정도의 하락은 아닌 듯합니다.
-다우 지수 : 중기 박스권의 하단까지 하락이 전개되었으며 단기 하락 형태가 비교적 크게 나타나면서 단기 하락 위험이 증가하는 형태에서 마감하였습니다. 아직 확실한 하락 추세 진입 상황은 아니지만 일단 위험은 증가한 형태로 보입니다.
-나스닥 지수 : 비교적 큰 폭의 조정이 있었는데 이로 인해 그동안 유지되던 단기 상승 기조는 이탈하는 모습입니다. 다만 단기 상승 기조에 대한 이탈만 나타났을 뿐 중기 상승 기조는 그대로 유지되는 모습입니다. 아직 중기적 위험의 발생 형태는 아니었습니다.
-S&P500 지수 : 단기 하락이 강해지는 형태가 전개되었으나 중기 상승 채널의 중단까지 정도의 하락입니다. 사실상 아직은 그 이상의 변곡점 시그널이 발생하지는 않았습니다.
# 환율
달러 지수는 특별한 변화가 없었습니다. 기존의 비추세 상태 내에서의 움직임만 나타난 하루였습니다. 위안화 역외 환율 역시 하단에서의 등락만 나타났습니다.
# 금리
금리는 전반적인 상승세였습니다. 그러나 유의미한 추세적 변곡점이 발생한 수준은 아닙니다. 기존의 정체권 범위 내에서의 장기물 중심의 상승이었고 그래서 금리 스프레드 역시 정체권 내에서의 움직임만 전개된 하루였습니다. 금리가 상승하였지만 유의미한 상승은 아니었다는 점에서 전 주말 증시가 PPI 와 연관된 매크로 위험의 증폭으로 인한 동향은 아니라고 할 수 있겠습니다.
# 원자재
원자재 시장은 전반적인 상승세가 있었습니다. 특히 가장 많이 달라진 부분은 구리의 상승 반전 시도 정도입니다. 거기에 그동안 가장 강한 추세를 보이던 알루미늄의 급등도 나타난 하루였습니다. 전반적으로 산업용 원자재에서 긍정적인 전환 시도가 나타난 흐름입니다.
# 전망 및 전략
전 주말 우리시장은 예상대로 제한적인 수준에서의 반등이 나타났습니다. 예상한 정도의 반등 상황이었고 사실상 큰 의미를 부여할 만한 반등은 아니었습니다. 현시점에서 기대할 수 있는 가장 긍정적인 형태는 박스권의 하단을 확인하는 반등 정도가 아닐까 합니다.
글로벌 금융시장은 위에서 정리한 대로 기대 이하의 약세였으나 이는 특별한 변화보다는 AAPL 의 약세 이벤트에 의한 약세로 볼 수 있었습니다. 그리고 다행히 이 AAPL 의 약세 이벤트가 아직 tech 와 growth 전역에 부정적인 이슈로 확산되지는 않는 동향입니다. 그래서 단기 상승 전환의 기대는 당연히 축소될 만한 상황이지만 그렇다고 특별히 큰 흐름의 변화가 있었던 것으로 판단할 수는 없겠습니다. 그러므로 기존의 관점을 그대로 유지하고자 합니다.
다만 전략상으로는 약간 수정이 필요한 데 AAPL 의 경우 상승 개연성의 상실로 보입니다. 저의 포트폴리오에 AAPL 은 없습니다. 하지만 AAPL 이 이렇게 부진에 빠지게 될 경우 지수의 움직임이 이전 대비 제한을 받을 가능성이 높아졌다는 생각은 듭니다. 그러므로 지수의 비중은 10% 정도 줄이고자 합니다. 대신에 growth 의 종목별 비중을 추세가 견조한 종목군을 중심으로 증대시키려고 합니다. 이렇게 될 경우 net exposure 의 비중은 소폭 감소하지만 포트폴리오 전체의 변동성은 소폭 증가하여 이전 대비 별 다른 퍼포먼스의 차이가 없을 것으로 판단됩니다.
