메모리 반도체 여전히 부진한 반등
리치줌인센터 글로벌시황
# 유럽 증시
유럽 주요국 증시는 보합권 공방 속에서 마무리하였습니다. 특별한 모멘텀은 없었던 상황이고 시장은 계속해서 기업 실적 시즌에 집중하는 모습입니다. 그래서 시장 지수 자체는 특별한 움직임이 없는 가운데 종목별 등락만 엇갈리게 전개되는 모습입니다. 다행스러운 점은 어닝시즌에 대한 기본적인 시장의 반응입니다. 시장이 그동안 걱정한 경기의 위축이나 원자재 가격 상승에 따른 마진 축소 위험을 이번 실적 시즌에서 일정 수준 축소시키고 있기 때문입니다. 아무런 영향이 없는 것은 아니지만 기본적으로 회복하고 있는 기조는 계속 확인할 수 있는 실적 동향이고 이에 따른 시장 반응입니다.
# 뉴욕 증시
뉴욕 증시는 상대적, 절대적 강세 속에 추가 강세가 이어졌습니다. 그래서 단기 국면 전환 상태에서 연속 상승세가 나타나고 있는 동향입니다. 유럽 증시와 마찬가지로 미국 증시 역시 특별히 새로운 상승 모멘텀의 출현은 없었습니다. 이번 주 big tech 기업들의 시절 발표가 예정되어 있는 가운데 시장은 이에 대한 우려보다는 기대감이 더 크게 반영되고 있는 동향입니다. 계속해서 상승 압력이 증시에 작용하고 있습니다. 경제 지표 역시 특별한 발표는 없었습니다. 그래서 기존의 단기 상승 국면 상황에서 계속 상승이 이어진 하루였다 이렇게 평가할 수 있겠습니다.
# 뉴욕 증시 지수 흐름
단기 상승 전환 국면은 그대로 이어지는 형태에서 연속 상승세 상황입니다. 다만 이것이 아직 본격적인 중기 상승 전환 상태까지 이야기하는 수준은 아닌 모습입니다.
-다우 지수 : 전일 정체 이후 다시 재 상승세를 보였고 그래서 단기로는 뚜렷한 상승 과정이 이어지고 있습니다. 그리고 어느덧 이전 지수 상당 레벨에 근접하는 수준까지 상승이 전개되고 있습니다. 다만 현재의 단기 상승이 중기 상승 전환으로 낙관할 수 있는 만큼의 수준은 아직 아닙니다.
-나스닥 지수 : 단기 상승세는 계속해서 전개되고 있으며 간 밤에도 마찬가지였습니다. 그러나 나스닥 지수 역시 의미 있는 중기적 상승 전환의 형태로 볼 수 있는 수준까지 발전하지는 아직 못하는 모습입니다.
-S&P500 지수 : 나스닥 지수와 유사한 형태이며 그래서 같은 평가를 내릴 수 있을 듯합니다.
# 환율
달러 지수는 일단 상승 채널의 둔화 가능성이 높아진 약세를 간 밤에 보였습니다. 그런데 달러 지수보다 더 주목할 부분은 위안화 역외 환율입니다. 전일부터 하단 이탈 가능성이 증대된 위안화는 간 밤 역외에서 아주 강한 이탈을 보였습니다. 이 위안화의 변화가 EM 통화에 어떤 모멘텀이 될 것인지 주목할 필요가 있겠습니다.
# 금리
10년물 금리는 추가 강세가 강해지고 최근 강세를 이끈 단기물은 약세를 보인 하루였습니다. 물론 추세적인 변곡점 형태는 아니었으나 간 밤에는 상승폭과 하락폭이 비교적 큰 편이었습니다. 여러 가지 해석이 가능한 동향이지만 가장 확실하게 판단할 수 있는 부분은 현재 금리는 상승 구간에 있다는 것입니다. 이런 금리의 상승 요인이 tapering 때문인지 아니면 인플레이션 걱정 때문인지는 명확히 할 수는 없을 것입니다. 이 두 가지 요인이 한꺼번에 작용하는 것 일 수도 있습니다. 다만 또 하나 그래도 알 수 있는 부분은 더 이상의 금리의 상승이 증시의 상승에 큰 부정적 작용은 하지 않는다는 점 이겠습니다.
# 원자재
전반적으로 소강상태였습니다. 원유는 여전히 상승 기조를 이어간 가운데 구리의 경우 단기 급등 이후에 이격 조정 형태의 조정이 2일간 전개되는 모습입니다. 최근 비트코인의 강세가 매우 강력합니다. 그리고 그 흐름은 간 밤에도 이어지는 모습이었습니다.
# 전망 및 전략
우리시장은 20MA는 아직 상향 돌파하지 못하는 수준에서 추가 반등세를 보인 하루였습니다. 종목별로 보면 불규칙한 종목별 상승세가 이어지고 있는 상황인데요, 여전히 우리시장 주요 종목군의 추세적인 동향은 중기 상승 개연성을 높이고 있는 상황은 되지 못하고 있습니다. 종목별로 보면 반등의 기조 자체도 이전의 하락 대비 완만하게 이루어지고 있으며 따라서 여전히 시장은 반전보다는 반등 회복으로 볼 동향입니다.
이런 상황에서 일단 간 밤에 메모리 반도체의 경우 여전히 가장 부진한 반등을 보였습니다. 그러므로 섹터별로 보면 지수를 보다 강하게 만들 요인이 발생하지는 못했다고 하겠습니다. 다만 기대를 할 수 있는 부분은 환율입니다. 위안화에서 레벨다운이 상당히 뚜렷하고 강력하게 나타났습니다. 우리시장 원/달러의 경우 상승 채널 하단까지 안정을 받은 상황입니다. 그런데 금일 이 하단 채널을 이탈하는 하락이 위안화의 안정 덕분에 나타나게 된다면 이 부분은 매크로상 증시에 긍정적인 추가 요인으로 작용할 가능성이 있습니다. 그리고 이 과정에서 20MA 의 상향 돌파가 단기 상승 강화를 통해서 나타날 수 있습니다. 그래서 오늘 우리시장은 원/달러의 상승 채널 이탈 여부가 아닐까 합니다. 즉 내부적인 동향으로는 모멘텀이 부족하지만 매크로 요인상 일단 증시 상승 강화의 모멘텀을 기대할 수 있는 부분이 발생한 금일입니다.
하지만 전략상으로는 특별히 바뀔 부분이 없습니다. 아직 우리시장에서 유의미한 중기적 변화 시그널을 만들고 있는 것은 아니고 20MA 를 상향 돌파한다 하더라도 지수는 반등 회복 이상의 국면을 기대할 수 있는 동향이 아직은 아니기 때문입니다.
거기에 미국증시 역시 사실상 간 밤에는 부진한 종목군의 상대적 강세가 더 강하면서 증시의 중기 추세상의 상승 전환 가능성을 더 높인 것으로 볼 수가 없습니다. 그러므로 의도적으로 금일 net exposure 를 더 늘릴 이유는 없습니다. 일단 실제 증시 전체이건 종목별 이건 중기적 변화 여부에 더 주목하고 대응해야 하는 시점입니다.
