제약·바이오 산업에서 자주 쓰는 투자 용어를
핵심만 빠르게 정리.
1. 가치평가 & 수익 관련
NPV (Net Present Value, 순현재가치)
• 미래 현금흐름을 현재 가치로 환산
• NPV > 0이면 투자 가치 있음
rNPV (risk-adjusted NPV)
• 임상 실패 확률을 반영한 NPV
• 제약 투자에서 가장 핵심 지표
IRR (Internal Rate of Return)
• 투자 수익률
• 높을수록 매력적인 프로젝트
Peak Sales
신약이 최대 매출을 기록할 것으로 예상되는 수준
투자 판단의 핵심 기준
2. 개발 단계 관련 (리스크 핵심)
Preclinical (비임상)
동물실험 단계
성공 확률 낮음 / 리스크 매우 큼
Phase 1 / 2 / 3
• Phase 1: 안전성
• Phase 2: 효능 탐색
• Phase 3: 대규모 검증
단계가 올라갈수록 가치 상승
NDA / BLA
• 허가 신청
• (FDA 제출 단계)
3. 라이선스 & 계약 구조
Upfront Payment (선급금)
계약 체결 시 받는 돈
리스크 없이 확보되는 가치
Milestone Payment
임상 성공 등 특정 단계 달성 시 지급
단계별 보상 구조
Royalty
매출 발생 시 일정 % 지급
장기 수익원
Licensing-out / Licensing-in
기술을 외부에 판매 / 외부 기술 도입
#Upfront
#LicensingOut
4. 시장 & 경쟁력
TAM (Total Addressable Market)
전체 시장 규모
Unmet Need
아직 충족되지 않은 의료 수요
투자 포인트
First-in-class / Best-in-class
최초 기전 / 기존 대비 최고 성능
5. 투자 리스크 핵심 개념
Clinical Risk
임상 실패 가능성
Regulatory Risk
허가 실패 위험
Commercial Risk
시장에서 실패 가능성
6. 자주 같이 쓰는 표현
High upfront + milestone deal”
초기 계약금 + 단계별 보상 구조
rNPV 기준 undervalued”
위험 반영 가치 대비 저평가
Phase 2 data de-risking”
임상 2상 결과로 리스크 감소
제약 투자 =
확률(rNPV) × 시장(Peak Sales) × 단계(임상)” 싸움
실제 사례(빅파마 라이선스 계약 구조 분석).
#MilestonePayment
#Pharma