하워드 막스, 투자에 대한 생각
시장의 마법사들
1. 심층적으로 생각하라
- 투자 : 과학보다는 예술이다.
- 투자의 본질은 당신이 성취하려고 노력하는 것이 무엇인가에 있다. 누구나 평균 수익은 달성할 수 있다. 이를테면 전체 종목을 조금씩 사모으는 인덱스펀드(ex, 뱅가드 etf)에 투자하면, 시장 수익을 달성할 수 있을 것이다. 더도 말고 덜도 말고 시장만큼만 하면 된다. 그러나 성공하는 투자자들은 그 이상을 원하고 시장을 이기고 싶어 한다.
- 투자를 할 때 계속 되새김질해야 하는 질문) 시장은 지금 어떻게 생각하나?
ㄴ 위의 질문과 함께 해야 하는 질문) 어떻게 하면 시장을 이길까?
- 기억하자. 투자의 목적은 평균이 아니라 평균 이상의 수익을 내는 것이다.
2. 시장의 효율성을 이해하라
- 리스크가 증가하지 않으면 수익도 증가하지 않을 것이다.
- 수백만이나 되는 사람들이 비슷한 정보를 토대로 비슷한 분석을 한다면, 주가가 잘못 형성되는 일이 얼마나 자주 있을 것이며, 누군가 주가가 잘못되었다는 것을 알아차리는 경우는 얼마나 자주 있을 것인가?
4. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라
- 잘 사기만 하면 절반은 판 것이나 다름없다
- 투자에서 가장 중요한 분야는 회계나 경제학이 아니라, 심리학이다. 중요한 것은 현재 누가 이 투자 대상에 관심을 두고 있으며, 누가 관심을 두지 않는가이다.
- 투자는 일종의 인기도 테스트로 가장 위험한 행동은 최절정의 인기에 있을 때 자산을 사는 것이다.
자산 관련 종목, 집단, 시장의 '고점'은 시장 참가를 거부했던 마지막 한 사람이 주식을 사면서 찍게 된다.
6. 리스크를 인식하라
투자에서 리스크는 가장 인지되지 못하는 곳에 가장 크게 도사리고 있고, 반대로 가장 큰 리스크가 있다고 사람들이 생각하는 곳에 가장 적은 리스크가 있다고 확신한다.
8. 주기에 주의를 기울여라
거의 모든 것에는 '주기'가 있음을 꼭 기억해야 한다.
9. 투자시장의 특성을 이해하라
- 시계추처럼 규칙적으로 움직이는 투자자들의 태도와 행동이다.
- 리스크에 대한 태도에 가장 큰 영향을 미치는 것 중에 하나는 시계추의 움직임이다.
- 자금 손실에 대한 리스크 / 기회를 놓치는 리스크.
- 모든 것이 암울해 보일 때 주식은 가장 싸다.
- 시계추는 한쪽 끝을 향해 계속 움직일 수 없고, 그 끝에 영원히 머물러 있을 수도 없다(상황이 극에 달해 더 이상 진전될 수 없는데도 사람들은 상황이 계속해서 진전될 것처럼 말한다)
- 끝에서 되돌아올 때 추의 속도는 끝을 향해 갈 때보다 보통 더 빠르다. 그러므로 걸리는 시간도 더 짧다.
ㄴ 풍선은 바람을 넣을 때보다 빠질 때 속도가 훨씬 더 빠르다.
10. 부정적 영향과 맞서라
- 투자는 진지하게 하는 것이지 재미를 위해서 하는 것이 아니다.
- 그러므로, 현실적으로 말이 안 되는 것이 있는지 계속해서 경계해야 한다.
- 다시 말해, 투자 프로세스에는 상당한 불신이 필요하다. 충분히 의심하지 않으면 투자 손실이라는 결과가 발생하기 때문이다.
11. 역투자란 무엇인가?
모두가 좋아하는 것을 매입해서는 큰돈을 벌 수 없다. 모두가 과소평가하는 것을 매입해야 큰돈을 번다.
12. 저가 매수 대상을 찾아라
투자는 상대적인 선택의 훈련. 나는 이 말을 35년 동안 명심하고 있다.
이 표현은 두 가지 중요한 메시지를 담고 있다.
1) 투자 프로세스는 정밀하고 훈련되어야 한다.
2) 반드시 비교해야 한다.
14. 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다
15. 우리가 어디에 있는지 파악하라
- 우리가 주기에 대해 예측할 수 있는 단 한 가지는 바로 주기의 불가피성이다.
- 각각의 주기에서 우리가 현재 어디쯤 서 있는지, 서 있는 자리에서 어떤 행동을 해야 하는지 파악하고자 노력하는 것이다.
- 투자 세계에서는 주기만큼 신뢰할 만한 것이 없다.
- 다른 사람들이 무작정 확신하고 공격적으로 매수할 때 우리는 매우 신중하게 행동해야 한다. 다른 사람들이 공포심에 아무것도 하지 않거나, 패닉 상태에서 매도할 때 우리는 공격적으로 행동해야 한다.
- 트랜칭이란?
시장은 주기를 따라 움직이며 등락을 거듭한다.
16. 행운의 존재를 가볍게 보지 마라
- 사실 투자의 많은 부분이 '운'에 좌우된다.
- 경기가 호황일 때 가장 큰 수익이 종종 가장 많은 리스크를 감수한 사람들에게 간다.
17. 방어적으로 투자하라
투자에서 공격이란 공격적인 전술과 평균 이상의 수익을 추구하기 위해 높은 리스크를 채택하는 것이다.
18. 보이지 않는 함정을 피하라
- 이 책의 중요한 메시지 중 하나는 손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다.
=> 그럼 난 손실을 회피하기 위해 어떤 노력을 하는가? 또는 할 수 있는가?
- 시장은 매일매일 수업이 이루어지는 교실과 같아서 성공적인 투자를 하려면 관찰과 학습이 중요하다.
20. 모든 원칙을 준수하라
- 성공적인 투자, 또는 성공적인 투자 경력을 위한 최고의 기반은 가치다. 내가 매입을 고려하는 자산이 가치가 있는지 잘 알아야 한다. Ex) 기업의 현금 보유량, 보유하고 있는 유형자산의 가치, 기업이나 자산의 현금 창출 능력, 그리고 이런 것들이 증가할 가능성..
- 대부분의 추세는 강세든 약세든, 결국 도를 지나치게 되어 이를 빨리 눈치챈 사람들에게는 이익을 주지만, 마지막에 동참하는 사람들에게는 불이익을 준다.
- 우리가 어디를 향해 가고 있는지는 모르더라도, 우리가 현재 어디에 있는지는 알아야 한다. 주변 사람들의 행동을 통해 시장이 현재 주기의 어디쯤 와 있는지를 추측할 수 있다.
가장 인상 깊었던 구절
투자와 관련된 판단을 할 때 앤드류가 하는 첫 번째 질문은 항상 똑같다.
"그건 누구나 다 아는 내용 아닌가요?"
24년 7월 21일
