변동성 손실이란?
주식시장의 설계 파헤치기
변동성 손실은 레버리지 ETF가 장기 투자에 적합하지 않은 주요 이유 중 하나입니다. 이는 기초 자산의 가격 변동성과 ETF의 구조적 특성으로 인해 발생하는 손실을 말합니다. 레버리지 ETF는 매일 목표 배수를 추종하도록 설계되었기 때문에, 장기적으로 보유할 경우 기대했던 수익률과 실제 수익률이 달라질 수 있습니다.
Q) 왜 변동성 손실이 발생하나요?
레버리지 ETF는 매일 목표 배수(예: 2배)의 수익률을 제공하기 위해 매일 리밸런싱을 합니다. 그러나 기초 자산의 가격이 오르고 내리는 변동성이 클수록 복리 효과가 왜곡되어, 장기적으로는 실제 수익률이 감소하게 됩니다.
예를 들어, 기초 자산의 가격이 변동할 때 레버리지 ETF의 성과를 간단한 예로 보여드리겠습니다.
조건
- 기초 자산 가격: 100 → 변동성이 큰 시장에서 하루 동안 10% 상승했다가, 다음 날 10% 하락
- 레버리지 ETF: 2배 추종
1일 차.
기초 자산 가격: 100 → 110 (+10%)
레버리지 ETF: 100 → 120 (+20%)
2일 차.
기초 자산 가격: 110 → 99 (-10% 하락)
10% 하락은 110 기준 = 11 하락 → 최종 가격은 99
레버리지 ETF: 120 → 96 (-20% 하락)
20% 하락은 120 기준 = 24 하락 → 최종 가격은 96
결과 비교
기초 자산: 100 → 99 (총 손실 -1%)
레버리지 ETF: 100 → 96 (총 손실 -4%)
핵심
- 기초 자산의 가격이 단순히 1% 감소했음에도, 레버리지 ETF는 4%의 손실을 기록했습니다.
- 이는 기초 자산이 변동성이 클수록 손실이 더 커지는 구조를 보여줍니다.
장기 투자에서 더 큰 문제
레버리지 ETF는 변동성이 반복될수록 복리 효과로 인해 손실이 더 심화됩니다. 시장이 횡보하거나 오르내림을 반복하는 경우, 변동성 손실로 인해 수익률이 기초 자산의 2배가 되지 않습니다. 심지어 기초 자산의 가격이 원래 자리로 돌아오더라도, 레버리지 ETF는 손실을 볼 가능성이 높습니다.
결론
- 레버리지 ETF는 단기적인 방향성(상승/하락)이 명확할 때 적합합니다.
- 장기 보유 시, 변동성 손실로 인해 예상했던 수익률보다 훨씬 낮은 성과를 낼 가능성이 높습니다.
- 장기 투자자는 레버리지 ETF 대신, 기초 자산(예: MicroStrategy 주식) 또는 일반 ETF를 고려하는 것이 좋습니다.
