by
Jul 14. 2024
투자를 결정하는 프로세스
"내가 주식을 사는 이유" - 오박사
기업의 가치를 이해하는 방법 세가지
- 이익
- 자산
- 배당
투자를 결정하는 프로세스
1) 투자할 기업의 적정 시가 총액 계산
- 이익, 자산, 배당으로 나누어서 계산할 것
2) 제시된 주가(가격)과 비교해 볼 것
3) 적정시가 총액과 주가와 비교하여 투자여부를 결정할 것
이익가치는? (벤저민 그레이엄)
보수적인 투자자의 투자 기준으로 한 기업의 적정 PER은 현재 주가가 '최근 3년 평균이익'의 15배 이하여야 한다.
PER은 무엇인가?
1) PER : Price Earning Ratio (주가 수익 비율)
PER = 주가 / 1주당 당기 순이익
PER = 시가총액 / 순이익
2) PER이 10일때보다는 PER이 2일때, PER이 낮을수록 해당비즈니스는 저평가 되어 있다고 함
시가총액보다 순익이 높으니 당연한 이야기 인 듯
3) 예를들면
A : 주가 200만원
B : 2018년 1주당 순이익 20만원
C : 2019년 1주당 순이익 25만원
A / B = 200만원 / 20만원 = 10
A / C = 200만원 / 25만원 = 8
순이익은 늘었는데, PER은 10에서 8로 낮아짐
투자자에게 투자가 유리한 시점은 8일때이니, 미래를 보고 투자결정 가능
미래의 이익이 증가하는 기업을 찾는 방법 (피터린치)
1) 비용 절감
2) 가격 인상
3) 신규 시장 진출
4) 기존 시장 매출 증가
5) 적자 사업 중단
* 너무 당연한 이야기들의 나열
이익을 바라볼 때, 지속성과 확장성을 중점적으로
1) 지속성 : 지속적인 영업이익과 순이익을 높혀주는 기업
2) 확장성 : 신규시장에 진출한다
3) 결론적으로
지속/꾸준히 이익을 올리고, 동시에 신규시장 진출하여 확장성 가진 제품이나 서비스 파는 회사가 투자하기 좋은 회사임. (너무도 당연한 이야기임)
순이익이 늘어 난다는 표현은?
1) PER이 떨어진다거나, EPS가 높아 진다는 것은 순이익이 늘어난다는 이야기임
2) 주가 = EPS x PER
EPS = 당기 순이익 / 발행 주식수
PER = 시가 총액 / 당기 순이익
시가총액 = EPS x 발행주식수 x PER
시가총액 = 당기 순이익 x PER
어느 기업에 투자하려면
1) 이익 추적
매출액과 순이익이 만족스러운 수준으로 최소 3년간 증가 중인지 살펴 본다
2) 가치와 가격 비교
그 주식을 합리적인 가격에 살 수 있는지 판단한다
회사를 평가하는 세가지
1) 매출액의 상승여부
매출이 늘어나고 있는지, 그렇지 않다면 매출액이 늘어날 가능성이 있는지 확인
2) 매출 총이익률(%)
매출 총이익률(%) = (매출 총이익 / 매출액) * 100%
매출액에서 매출원가를 빼고 남은 이익
매출액이 꾸준히 오르고 있는지 점검 후에 높은 매출 총이익률을 올리고 있는지 확인
3) 영업이익률(%)
평균 영업이익률(5%) 그 이상을 올리고 있는지 확인
자산가치 (PBR)
1) 주당 순자산 비율 (PBR, Price Book-value Ratio)
2) 순자산 = 자산 - 부채
주당 순자산 = (자산 - 부채) / 발행주식수
PBR = 주가 / 주당 순자산
3) 현재 기업의 1주당 주가와 이 1주당 순자산을 비교한 수치
4) PBR (주당 순자산 비율) : 수치가 낮을수록 자산가치 측면 저평가. 순자산이 많다는 뜻
회사 보유 자산 확인 방법
1) 현금 : 재무제표 상, 현금 및 현금성 자산, 단기 금융자산항목을 더하면 됨
2) 부동산 : 재무제표 상, 투자 부동산 항목 그리고 본사나 공장이 위치한 곳의 현재 공시가나 시가를 확인
3) 영업권 : 이건 확인하기 쉽지 않으나, 방법은 있지 않을까?
PBR 보고서는 인터넷 기업의 가치는 반영 못함
영업권등을 제대로 평가할 수 없음
배당률이란?
1) 배당률 = (주당 배당금 / 주가) * 100%
2) 20년이상 배당을 꾸준히 지급해 온 회사에 투자 (벤저민 그레이엄)
배당주에 투자할 때, 점검하는 세가지
1) 배당은 이익에 기반을 둔다
2) 일관적인 배당성향을 유지하는 기업
* 배당성향 : 당기순이익에 대한 현금배당액의 비율
회사가 당기순이익 중 얼마를 주주에게 배당금으로 돌려줬는지
3) 배당률이 최소 예금금리 이상 일것
1.5배 ~ 2배 이상이면 좋음
"내가 주식을 사는 이유"에 나오는 내용을 정리해 봤다. 기본적인 내용들인데, 투자할 때 기본적으로 알아야할 내용이다. 투자는 알고 하는 것이지, 로또처럼 운으로 하면 돈을 잃을 수 있다. 어렵지만, 공부해서 기초적인 투자 근육은 만들어야 한다
keyword
