유니스왑 V4를 둘러싼 몇가지 관전포인트
학습 차원에서 틈틈이 해외 전문가들이 블로그나 미디어 그리고 책에서 쓴 글을 번역 또는 요약 정리하고 있습니다. 이번 포스팅도 그중 하나고요. 거칠고 오역된 부분이 있을 수 있습니다. 제대로 번역되지 않은 부분은 확인 주시면 반영토록 하겠습니다. 번역 과정에서 의미 전달이 애매한 일부 문장은 삭제했습니다. 이번 글은 크립토 미디어 뱅크리스에 올라온 글을 정리한 것 입니다.
기다림은 끝났다. 탈중앙화 거래소 유니스왑 네 번째 버전인 유니스왑 V4 발표와 함께 뱅크리스가 유니스왑의 다음 단계에 대해 자세하게 설명한다.
2021년 5월 출시된 유니스왑 V3는 집중 유동성(concentrated liquidity, 특정 가격대에 유동성을 공급할 수 있는 기능)을 도입해 탈중앙 거래소 자본 효율성을 크게 개선하는 등 큰 변화를 가져왔다. 이를 통해 유니스왑은 현재 온체인 거래량에서 57.4% 점유율을 차지하며 2위 경쟁사보다 3배 이상 높은 점유율로 탈중앙 금융 최대 거래소 자리를 지킬 수 있었다.
V4도 비슷한 영향을 미칠까? 팟캐스트에서 유니스왑 설립자 헤이든 아담스에게 이 질문에 대한 답을 구하고 유니스왑 V4에 대한 모든 것을 알아보았다.
유니스왑 V4 분석
후크(Hooks)
유니스왑 V4에서 가장 큰 특징은 후크다. 후크는 풀 생성 시, LP가 풀( pool)에 유동성을 추가/제거한 후, 스왑 전이나 후 풀 수명 주기 특정 시점에 실행되는 코드 조각(pieces of code)이다. 후크는 유니스왑 이전 버전들보다 훨씬 더 많은 수준으로 풀 커스터마이징이 가능하다는 점에서 중요하다. 예를 들어, 후크를 사용하면 미리 설정된 정적인 스왑 수수료가 아닌 시장 상황에 따라 변경되는 동적 스왑 수수료가 적용되는 풀을 만들 수 있다.
후크를 사용하면 지정가 주문이나 특정 기간 동안 토큰 수량을 매수/매도하는 시간가중평균가(TWAP, Time-weighted average price) 주문과 같은 보다 복잡한 주문도 가능하다. 또 후크를 통해 유니스왑 유동성을 다양한 방식으로 사용할 수 있다. 밸런서 부스티드 풀(boosted pools)과 유사하게, 풀 범위 밖(out-of-range)에 있는 유동성을 다른 프로토콜들에 예치해 추가 수익을 얻을 수 있다. 이들 사례는 유니스왑 팀에서 생각해낸 것일 뿐이다. 누구나 허가 없이 자신만의 후크를 구축하고 배포할 수 있다.
'싱글톤'(Singleton)
유니스왑 V4가 가져온 두 번째 큰 변화는 싱글톤 도입이다. 이름에서 알 수 있듯이 싱글톤은 유니스왑 V4 내 모든 풀들을 포함하는 단일 컨트랙트다. 각 풀이 고립된 개별 콘트랙트 내에 보관되던 이전 유니스왑과는 다른 구조다.
이 모델은 복잡한 스왑이 가스 집약도가 높은 여러 개 다른 컨트랙트들이 아닌 단일 컨트랙트를 통해 라우팅되므로 V4 가스 효율을 크게 향상시킨다. 싱글톤을 사용하면 새로운 풀(즉, 새로운 거래 쌍)을 배포하는 데 드는 비용을 99%까지 절감할 수 있는 것으로 추정된다.
싱글톤은 유니스왑 랩스가 "플래시 회계 시스템"(flash accounting system)이라고 부르는 것을 활용한다. 이는 스왑이 완료될 때 풀에서 토큰 순 잔액(net balance)만 전송함으로써 탈중앙 거래소 거래 시 가스 비용을 더욱 절감할 수 있도록 지원한다. 이는 스왑 과정에서 거래에 관련된 모든 자산이 풀에 입출금되는 유니스왑 V3와는 다른 방식이다.
거버넌스, 릴리스 및 배포
유니스왑 V4는 유니스왑 DAO와 UNI 보유자들에 의해 관리된다. 이전 V3 및 V2와 마찬가지로 V4 프로토콜에는 수수료 전환 기능도 포함된다. V4는 비즈니스 소스 라이선스 1.1에 따라 출시될 예정이다. 이 라이선스는 4년간 지속되며 거버넌스가 승인한 기관으로 프로토콜 사용을 제한한다. 마지막으로, 유니스왑 V4 출시가 임박하지 않았다는 점도 주목할 필요가 있다. 팟캐스트에 출연한 헤이든에 따르면, V4 코드는 아직 완성되지 않았고 감사를 거치지 않아 프로토콜이 공개되기까지는 시간이 좀 더 걸릴 것이라고 한다.
디파이에 어떤 영향?
V4는 유니스왑은 물론 디파이 전반에 광범위한 영향을 미칠 것이다. 우선, 후크는 프로토콜 자본 효율성을 V3에 비해 개선하는 동시에 보다 훨씬 최적화할 수 있고 가스 효율성을 높일 수 있기 때문에 이번 업그레이드는 유니스왑이 거래량 기준 최대 탈중앙화 거래소로서 지위를 유지하는 데 도움이 될 것이다.
최적화와 자본 효율성이라는 두 가지 특성은 유니스왑이 DEX 애그리게이터들(DEX aggregators)과 롱테일 이색 거래 쌍으로부터 더 많은 주문 흐름을 포착하는 동시에 ETH/USDC, ETH/USDT, ETH/DAI 등과 같이 거래량이 많은 페어들 사이에서 우위를 유지하는 데 도움이 될 것이다.
TWAP 및 지정가 주문과 같은 더 많은 주문 유형을 생성할 수 있는 능력은 유니스왑이 더 정교한 트레이더들을 DEX로 끌어들여 중앙화된 거래소와 경쟁력을 강화하는 데 도움이 될 것이다. 이는 FTX 붕괴 이후 온체인으로 이동하는 거래 활동에 대한 광범위한 구조적 순풍과 최근 바이낸스, 코인베이스와 같은 CEX에 가해지는 규제 압력과 결합해 유니스왑이 이들 경쟁사에 더 진지하게 도전하는 데 도움이 될 수 있다.
DEX/CEX 거래량 비율은 5월에 사상 최고치를 기록한 후 하락했다. 성숙기에 접어든 유니스왑 V4는 이 비율을 새로운 차원으로 끌어올릴 수 있는 좋은 기회가 될 것으로 보인다.
마지막으로, V4는 유니스왑을 보다 컴포저블한 프로토콜로 만드는 데 도움이 될 것이다. 유니스왑 V3는 표현력(expressivity) 부족과 집중 유동성 포지션을 관리해야 하는 어려움으로 인해 유니스왑 기반으로 개발하기가 어려웠던 것으로 악명이 높았다. V3와 비교해 V4 유동성을 기반으로 구축 및 활용하기가 더 쉬워질 것으로 보인다. 이는 새롭고 흥미로운 애플리케이션들의 홍수를 불러일으키고, 업계가 절실히 필요로 하는 시기에 디파이의 창의성을 촉진할 수 있다. 대체로 유니스왑 V4는 디파이를 한 단계 더 발전시키는 데 도움이 될 것이다. 물론 당분간은 출시되지 않을 것이다. 하지만 그럼에도 불구하고 탈중앙 금융은 다시 재미있어질 것이다.
