투자사(의 펀드)에 대해 알아보는 법
설 연휴가 지나고 각종 정부지원사업과 함께 본격적으로 투자를 유치하려는 창업자분들이 많으실 거라 생각합니다. 그와 동시에 '어떤 AC/VC가 좋은 투자사일까?'에 대해서도 고민이 많으실텐데요. 보통 포트폴리오사의 수, 주요 포트폴리오(유니콘이 있는지), 자신이 영위하려는 사업 분야에 주로 투자하는지를 보통 좋은 투자사의 기준으로 삼고 투자 유치를 요청하실 거라고 생각합니다. 거기에 더해 최초로 기관투자를 받으시려는 경우에는 엑셀러레이팅 프로그램의 구성(커리큘럼, 혜택, 투자연계 가능성 등)이 중요한 요소로 작용합니다.
좋은 투자사를 추리셨다면 다음으로는 사업계획서를 열심히 작성하여 공식 채널로 지원하실텐데요. 미팅 요청이 와서 열과 성을 다해 피치까지 했는데, '펀드 이슈로 이번에 투자를 검토하기는 어렵겠습니다. 업데이트를 주시면 차후에 재논의···' 와 같은 답변을 들어보신 분들이 계실 겁니다. 물론 "지금 투자하기는 좀 그렇지만 디벨롭되면 가능성이 있어보인다"를 돌려말한 걸 수도 있습니다. 혹은 정말로 펀드 이슈(잔액, 성격)로 투자가 어려워 다른 방식을 검토하고 있을 수도 있습니다. 중요한 것은 저 말이 사실인지는 아무도 모릅니다. 그렇기 때문에 '진짜 우리에게 투자할 수 있는 성격의 펀드. 그리고 잔액을 보유하고 있는지'를 한번쯤 살펴보면 투자사와 소통하는데 있어 조금 더 여유를 가질 수 있겠습니다.
투자사의 펀드를 살펴보는 법
일정 조건에 부합하는 기업(주로 상장법인)에 대한 공시를 dart에서 확인하는 것처럼, 투자사에 대해서도 그 공시를 살펴볼 수 있는 곳인 DIVA가 있습니다. 사실 모든 투자사에 대한 정보는 아니고, 벤처투자조합을 운용하고 있는 곳의 회사와 펀드 공시를 살펴볼 수 있습니다. VC가 대부분이며 해당 조합을 운용 중인 AC(ex. 매쉬업엔젤스)도 올라와있습니다. 투자를 유치하려는 창업자가 살펴보면 좋을 요소는 무엇이 있을지 다루어보겠습니다.
모 투자사의 펀드 공시1. 만기가 50% 이상 남아있는지
해당 펀드는 2018년 결성되어 결성된지 4년이 좀 넘었습니다. 만기까지는 3년 10개월 정도 남은 상황입니다. 저는 이 펀드가 투자활동이 종료되었을 거라고 생각합니다. 벤처투자를 위한 펀드의 만기는 주로 8년 또는 10년입니다. 그 중 절반의 시기동안 투자를 집행하고, 나머지 절반은 해당 포트폴리오에 대한 사후관리 및 회수에 집중하는 시기로 삼습니다. 다시 말해, 해당 펀드는 관리/회수기에 접어들었다고 볼 수 있습니다. 물론, 회사마다 상황이 너무나도 다르기 때문에 단언할 수는 없습니다. 하지만 보통 투자기간이 만기의 50% 미만(공격적)일 수는 있어도, 50%를 넘어가기는 힘들 것으로 보입니다.
2. 펀드의 성격
위 펀드를 보시면 '모태출자여부 O'라고 되어있는 것을 확인하실 수 있습니다. 즉, 모태펀드로부터 일정 금액을 출자받은 펀드(참고기사)라고 생각하시면 됩니다. 아무래도 공공성이 짙은 자본을 출자받았기 때문에 모태펀드로부터 출자받은 펀드(자펀드)는 투자에 제약이 있기 마련입니다. 위 펀드는 '혁신모험' 계정으로 다음과 같은 규약이 존재합니다.
출처: 한국벤처투자위와 같이 계정별로 주목적 투자 대상을 명시해놓았기 때문에 펀드의 성격에 따라 투자하고자 하는 사업의 분야도 어느 정도 정해진다고 보시면 됩니다. 혁신모험과 달리 문화, 수산 등과 같이 비교적 특수한 분야에 투자하는 펀드도 많으니 '모태펀드 출자사업 계획 공고' 를 검색하시면 도움이 되실 겁니다.
3. 펀드의 예상 잔액
1, 2와 연계되어 대략 어느정도의 잔액이 남았는지를 가늠해볼 수 있는 방법을 마지막으로 글을 마무리하겠습니다. 보통 체크 사이즈(또는 티켓)라는 용어를 사용하는데, 투자사별로 1개의 기업에 투자하는 평균 금액을 뜻합니다. 이 부분을 완전히 공개하는 곳이 많지는 않습니다. 특히 초기 투자사의 경우는 더욱 그렇습니다. 체크 사이즈를 공개하면 결국 투자기업의 밸류에이션이 공개되어버리기 때문입니다. (보통 체크 사이즈 X10) 하지만 thevc나 투자사별 20NN년 투자활동 요약 보도자료 등을 참고하면 대략 파악할 수 있습니다. 펀드의 잔존 만기와 함께 고려해보시면 '활발히 투자할 곳'과 '슬슬 투자를 마무리하고 새 펀드를 결성할 곳'을 구분하실 수 있겠습니다.
추가적으로, 앞서 설명드린 투자사별 펀드(DIVA 공시 기준) 및 모태출자 여부, 펀드별 잔존만기에 대해 정리한 엑셀 파일을 공유드리고자 합니다. 사실 DIVA에 이미 공개된 것을 엑셀 형태로 바꾼 것에 불과하지만 필요하신 분들이 있으실 것 같아, 간단한 구글 폼만 작성해주시면 엑셀 파일을 메일로 보내드리도록 하겠습니다.
