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일본은행(BOJ)은 보유하고 있는 상장지수펀드(ETF) 매각을 공식적으로 발표하였습니다. 일견 생각해 보면 대규모 매도는 일본증시에 악영향을 줄 것으로 생각할 수 있습니다. 하지만 이러한 보유분 정리는 일본 금융정책이 점차 정상화 단계로 접어들고 있음을 상징적으로 보여주는 중요한 신호로 보입니다.
2010년대 초부터 일본은행은 경기 부양과 디플레이션 극복, 자산 효과를 통한 소비 진작이라는 목적으로 막대한 규모의 ETF를 매입해 왔습니다. 이로 인해 현재 일본은행이 보유한 ETF는 시가 기준으로 약 70조 엔에 달하며, 이는 도쿄증권거래소 프라임 시장 전체 시가총액의 약 7%에 이르는 비중입니다.
이러한 일본은행의 ETF매수는 그동안 큰 부양효과를 가져왔으나, 한편으로는 일본 주식시장의 건강한 가격 형성과 수급 균형에 부담이 되는 부작용도 가져왔습니다. 또한, 주요 기업의 주주구성이나 의결권 행사 측면에서도 중앙은행의 과도한 시장 영향력이 여러 우려를 낳았습니다. 이에 따라, 최근 일본 경제가 마이너스 금리 정책을 종료하며 회복세를 보이고, 기업 실적 개선과 글로벌 투자자금 유입이 이어지자 일본은행은 더 이상 시장에 비정상적인 유동성을 공급할 필요성이 줄어들었다고 판단한 것으로 보입니다.
일본은행은 정책 정상화 차원에서 ETF 보유분을 장기적으로 점진적으로 매각해 나가겠다고 밝혔습니다. 매각은 연간 시가 기준 약 6,200억 엔에 그칠 정도로 매우 완만하게 진행될 예정이며, 이론상 전체 매각에는 100년 이상이 소요될 수 있는 규모입니다. 이러한 조치는 단기적으로 주가 변동성을 일시적으로 키울 수 있지만, 시장이 매각 계획의 점진성과 투명성에 안도하는 분위기도 확인되고 있습니다. 실제로 매각 발표 초기 일부 대형주 중심의 조정이 나타났으나, 투자자들은 매각 충격이 제한적일 것으로 받아들이고 있습니다. 특히 일본은행이 이번에 강조한 것은 시장 혼란이나 손실을 최소화한다는 점과, 이미 시장에 유입된 자금의 회수보다는 출구전략 성격의 정책 변화라는 점입니다.
투자 관점에서 보면 일본 증시는 글로벌 주요국 대비 주가수익비율(PER)이나 주가순자산비율(PBR) 등에서도 여전히 저평가받는 매력이 존재합니다. 일본 기업들의 적극적인 자사주 매입, 지배구조 개선, 주주환원 강화 움직임은 외국인 투자자들의 관심을 계속해서 유인하고 있습니다. 일부에서는 일본은행의 매도 여파로 단기적인 가격 변동성이 불가피할 수 있지만, 중장기적으로 시장의 불확실성 해소, 시장 경제원리의 복원, 투자 매력도의 제고라는 긍정적 측면이 더 부각될 여지도 많습니다. 따라서, 일본은행의 장기적 자산 축소 정책은 단기적으로는 하락 요인이 될 수 있겠으나, 일본 경제 신뢰도와 금융시장 건전성에 중장기적으로 긍정적 영향을 줄 수 있을 것으로 생각됩니다.