#193 빈티지 다각화: VC투자 성공의 중요한 전략
여러 빈티지에 걸친 리스크 분산이 중요한 이유
샌프란시스코에도 가을이 찾아오기 시작했습니다. 사계절이 뚜렷한 도시는 아니지만, 요즘 들어 낮이 조금씩 짧아지고, 아침저녁으로 기온이 내려가며 쌀쌀해졌습니다. 사진 속에 보이는 Farley's는 샌프란시스코 Potrero Hill에 위치한 오래된 커피숍으로, 커피 맛도 훌륭하고 분위기도 좋아서 집과 가까운 덕에 자주 찾곤 합니다. 지난주에는 투자한 펀드의 GP와 이곳에서 만나 이야기를 나눴는데, 낮에는 창업자들이 자주 모이는 곳이라고도 합니다. 시내 중심부에서는 약간 떨어져 있지만, 샌프란시스코를 방문하게 된다면 꼭 한 번 들러보시길 추천드립니다!
벤처 캐피털에서 ‘빈티지’란 펀드가 스타트업에 본격적으로 투자를 시작한 연도를 뜻합니다. 예를 들어, 어떤 펀드가 2023년에 론칭되었지만, 2024년에 투자를 시작했다면, 그 펀드의 빈티지는 2024년이 됩니다. 빈티지 다각화는 투자자로서 포트폴리오를 구성할 때 반드시 고려해야 할 중요한 요소입니다. 여러 빈티지에 걸쳐 투자를 분산함으로써 리스크를 줄이고, 수익 잠재력을 극대화할 수 있기 때문입니다.
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아래 차트는 2000년 이후 각 빈티지의 상위 25%, 중간값, 하위 25%에 속하는 VC 펀드들의 성과를 보여줍니다. 차트에서 볼 수 있듯이, 세 그룹 모두 빈티지 연도에 따라 유사한 움직임을 보입니다. 좋은 해에는 모두가 어느 정도 수익을 올립니다. 단지 같은 빈티지 안에서 누가 더 잘했는지, 덜 했는지가 갈립니다.
이런 현상이 나타나는 이유는 거시경제, 기술 트렌드, VC 펀딩의 흐름 등등 다양한 이유가 스타트업의 성과에 영향을 미치고, 결과적으로 VC 펀드의 성과에도 큰 영향을 주기 때문입니다. 경기 호황기에는 대부분의 펀드가 좋은 성과를 내지만, 불황기에는 뛰어난 투자자들도 수익을 내기 어려울 수 있습니다.
이러한 트렌드는 벤처 캐피털에만 적용되는 것이 아닙니다. S&P 500 지수의 연도별 수익률을 보면, 주식 시장 역시 해마다 크게 성과가 달라집니다.
연도별 S&P 500 수익률 차트이러한 변동성은 자산군 전반에 걸쳐 빈티지를 분산 투자하는 것이 얼마나 중요한지를 다시 한번 보여줍니다.
과거 데이터를 통해 얻을 수 있는 인사이트는 많지만, 앞으로 어떤 빈티지가 최고의 성과를 낼지는 예측하기 어렵습니다. 2008년 글로벌 금융위기나 코로나19 팬데믹 같은 블랙스완 이벤트는 거의 아무도 예측할 수 없었습니다. 이와 같은 사건들이 빈티지별 성과를 완전히 바꿔놓을 수 있기 때문에, 여러 빈티지에 걸쳐 리스크를 분산하는 것이 필수적입니다.
빈티지 다각화를 가장 효과적으로 달성하는 방법 중 하나는 펀드 오브 펀드를 통한 투자입니다. 이 전략의 장점은 다음과 같습니다:
분산 투자: 펀드 오브 펀드 매니저는 여러 빈티지와 전략에 걸쳐 자금을 분산시킵니다.
톱티어 펀드 접근성: 실력이 있는 펀드 오브 펀드 매니저는 톱티어 VC 펀드에 접근할 수 있습니다.
낮은 최소 투자금: 펀드 오브 펀드는 개별 펀드에 직접 투자하는 것보다 더 적은 금액으로 분산 투자를 가능하게 합니다.
지속적인 모니터링: 펀드 오브 펀드 매니저는 투자 자산을 꾸준히 관리하고 보고합니다.
빈티지 다각화는 성공적인 벤처 캐피털 투자뿐만 아니라 모든 장기 투자에서 중요한 전략입니다. 여러 해에 걸쳐 분산 투자함으로써, 투자자는 시장의 다양한 주기에 걸쳐 기회를 포착할 수 있습니다. 어떤 빈티지가 좋은 성과를 낼지 정확히 예측할 수는 없지만, 빈티지 다각화를 통해 리스크를 줄이고 보다 안정적인 포트폴리오를 구축할 수 있습니다. 직접 투자든, 펀드 투자든, 펀드 오브 펀드 전략이든, 빈티지 다각화를 염두에 둔다면 더 강력한 VC 포트폴리오를 만들 수 있을 것입니다.
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Source:
S&P 500: https://www.macrotrends.net/2526/sp-500-historical-annual-returns
