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방산 회계의 첫걸음 - 일반 기업과 무엇이 다른가

ninabsch — Fri, 20 Mar 2026 06:11:32 GMT

“성공적인 수출 계약 달성!” “수조 원대 수주 잭팟!“ 뉴스 헤드라인을 장식하는 화려한 문구들입니다. 대한민국 방위산업(K-방산)이 글로벌 시장에서 유례없는 호황을 누리며, 많은 이들의 이목이 쏠리고 있습니다. 하지만 우리는 뉴스 이면의 진짜 ‘숫자’에 대해 얼마나 알고 있을까요? 흔히 ‘회계’를 기업의 언어라고 합니다. 그렇다면 ‘방산 회계’는 그

사모펀드의 바이오 쇼핑 - 수익성 높은 에스테틱과 유통망을 노리다

ninabsch — Thu, 19 Mar 2026 04:59:22 GMT

거품이 빠진 자리, ‘현금’이 흐르는 곳으로 2026년 가을, 여의도와 강남의 사모펀드(PEF) 운용사들이 바이오를 바라보는 시선은 3년 전과 확연히 다르다. 한때 ‘꿈’과 ‘희망’만으로 수천억 원의 밸류에이션을 받던 초기 바이오텍의 시대는 저물었다. 이제 자본은 더 냉정해졌다. 임상 성공 여부에 도박을 거는 대신, 매달 꼬박꼬박 현금이 들어오고 글로벌

사라지는 특허들 - 2026-2027 ‘특허 절벽’이 가져온 인수 전쟁

ninabsch — Tue, 17 Mar 2026 09:44:27 GMT

200조 원의 매출이 공중으로 흩어지는 순간 2026년, 글로벌 제약 업계는 이른바 ‘특허 절벽(Patent Cliff)‘의 한복판에 서 있다. 2025년부터 2027년까지 약 3년간 특허가 만료되는 의약품들의 시장 가치는 전 세계적으로 약 1,500억 달러(한화 약 200조 원)에 달한다. 글로벌 빅파마들에게 특허 만료는 재앙이다. 매출의 절반 이상

미국의 생물보안법 - 중국이 비운 자리를 차지할 주인은 누구인가?

ninabsch — Mon, 16 Mar 2026 23:15:52 GMT

소리 없는 전쟁, 바이오 공급망의 재편 2026년 현재, 글로벌 바이오 지형도를 바꾸고 있는 가장 강력한 힘은 실험실이 아닌 미국 워싱턴 D.C.에서 나오고 있다. 바로 ‘생물보안법(Biosecure Act)‘이다. 미국 정부가 국가 안보를 이유로 중국의 대형 바이오 기업들과의 거래를 제한하기 시작하면서, 지난 수십 년간 공고했던 글로벌 바이오 공급망에

루닛과 뷰노 - AI 진단, 이제는 해외 플랫폼을 직접 사들인다

ninabsch — Mon, 16 Mar 2026 11:49:37 GMT

의사의 눈을 빌려주던 AI, 이제는 병원을 사들이다 2026년 현재, 전 세계 주요 검진 센터와 대학 병원의 판독실 풍경은 3년 전과 판이하다. 흉부 엑스레이나 유방 촬영 영상을 띄우면, AI가 0.몇 초 만에 암 의심 부위를 찾아내고 생존율까지 예측한다. 이 ‘디지털 의사’의 심장부에는 한국의 루닛(Lunit)과 뷰노(Vuno)가 개발한 알고리즘이 흐르

알테오젠 - ‘정맥주사를 피하주사로’, 18조원 기술수출의 서사

ninabsch — Mon, 16 Mar 2026 06:12:45 GMT

병원 침대 대신 소파에서 맞는 항암제 2026년 현재, 전 세계 대형 병원의 풍경이 바뀌고 있다. 과거 말기 암 환자들이 서너 시간 동안 침대에 누워 링거(정맥주사)를 맞아야 했던 풍경은 옛말이 되었다. 이제 환자들은 단 5분 만에 배나 팔에 주사 한 방(피하주사)을 맞고 곧장 집으로 향한다. 글로벌 의료 트렌드를 바꾼 이 혁명의 중심에는 한국의 바이

에이비엘바이오 - 글로벌 빅파마 릴리가 지갑을 연 이유

ninabsch — Mon, 16 Mar 2026 01:45:24 GMT

뇌의 빗장을 여는 자, 시장을 지배한다 2026년 현재, 전 세계 제약 시장의 가장 뜨거운 격전지는 단연 ‘퇴행성 뇌 질환’이다. 알츠하이머와 파킨슨병 치료제 개발에 글로벌 빅파마들이 사활을 걸고 있지만, 늘 거대한 장벽에 가로막혀 왔다. 바로 뇌 혈관 장벽(Blood-Brain Barrier, BBB)이다. 아무리 좋은 약을 만들어도 뇌 안으로 전달되지

OCI와 부광약품 - 화학 거인이 제약업을 혁신하는 방식

ninabsch — Sun, 15 Mar 2026 12:48:24 GMT

화학의 정밀함, 신약의 불확실성을 만나다 2026년, 대한민국 산업계에서 ‘전통 제조 기업의 변신’을 논할 때 빠지지 않는 이름이 있다. 바로 태양광 폴리실리콘과 기초 화학 제품으로 세계를 호령하던 OCI(현 OCI홀딩스)다. OCI는 2022년 부광약품의 경영권을 인수하며 제약•바이오 시장에 본격적으로 뛰어들었다. 당시만 해도 “화학 회사가 약을 알

오리온과 레고켐바이오 - 과자 회사가 항암제를 선택한 이유

ninabsch — Sun, 15 Mar 2026 09:39:56 GMT

초코파이와 항암제, 기묘한 동거의 시작 2024년 1월, 국내 투자 시장을 발칵 뒤집어놓은 소식이 전해졌다. 국민 간식 ‘초코파이’로 유명한 식품 기업오리온이 국내 최고의 ADC(항체-약물 접합체) 기술력을 보유한 레고켐바이오사이언스(현 리가켐바이오)를 5,500억 원에 인수한다는 뉴스였다. 당시 시장의 반응은 싸늘했다. “과자 팔아 번 돈을 밑 빠진

셀트리온 - 시밀러의 옷을 벗고 ‘신약 기업’으로 갈아입다

ninabsch — Sun, 15 Mar 2026 05:07:44 GMT

2026년, ‘퍼스트 무버’의 새로운 정의 2026년 봄, 셀트리온의 본사가 위치한 송도 2공장 앞. 한때 ‘복제약(바이오시밀러)’ 회사라는 꼬리표를 달고 살았던 이 기업의 표정이 완전히 바뀌었다. 이제 셀트리온을 설명하는 수식어는 ‘글로벌 신약 개발사’다. 서정진 회장은 2024년 통합 셀트리온 출범 당시 “2030년까지 매출 12조원을 달성하겠다”

삼성바이오로직스 - 생산 기지를 넘어 글로벌 거점을 삼키다

ninabsch — Sun, 15 Mar 2026 03:02:35 GMT

2026년, 송도 바이오 밸리의 거대한 심장 2026년 가을, 인천 송도국제도시에 위치한 삼성바이오로직스 본사 앞은 거대한 공사 소리와 긴장감으로 가득 차 있다. 단일 공장으로는 세계 최대 규모인 5공장이 이미 완전 가동에 들어갔고, 그 옆으로 6공장의 외벽이 그 위용을 드러내고 있기 때문이다. 불과 몇 년 전만 해도 ‘위탁 생산(CMO) 세계 1위’라는

자산의 재구성 - 무형자산과 영업권(Goodwill)의 실체

ninabsch — Sun, 15 Mar 2026 02:06:44 GMT

M&A 딜이 성사된 직후, 인수 기업의 재무제표에는 거대한 변화가 일어납니다. 특히 공장이나 설비가 없는 IT 플랫폼 기업을 인수할 때, 장부상 순자산보다 훨씬 비싼 값을 치르는 것이 일반적입니다. 이때 발생하는 ‘웃돈’을 어떻게 처리하느냐에 따라 기업의 미래 손익은 완전히 달라집니다. 1. PPA(Purchase Price Allocation):

Unit Economics - 플랫폼의 생존을 결정하는 미시 지표

ninabsch — Sun, 15 Mar 2026 01:05:15 GMT

“매출은 늘어나는데 적자는 왜 더 커지는가?” 투자자들이 플랫폼 기업을 보며 가장 많이 던지는 질문입니다. 이에 대한 답을 찾기 위해 재무 분석가는 기업 전체의 손익계산서를 잠시 덮고, ‘고객 한 명’이라는 최소 단위로 내려가야 합니다. 이것이 바로 유닛 이코노믹스(Unit Economics)의 시작입니다. 1. CAC(Customer Acquis

IT FDD의 첫걸음 - 매출의 ‘질(Quality)‘을 검증하라

ninabsch — Sat, 14 Mar 2026 10:54:11 GMT

IT 플랫폼 기업의 인수 합병 현장에서 재무 분석가가 가장 먼저 맞닥뜨리는 숫자는 매출액입니다. 하지먼 플랫폼 섹터에서 매출 총액은 때로 거대한 착시를 일으킵니다. 1,000억 원의 매출을 올리는 두 회사가 있을 때, 한 회사는 기업 가치를 1조 원으로 평가받고 다른 회사는 고작 2,000억 원에 그치기도 합니다. 그 차이를 가르는 결정적 기준이 바로 ‘매

루 거스너가 춤추게 한 공룡 - IT M&A의 본질적 전환

ninabsch — Sat, 14 Mar 2026 08:34:04 GMT

“공룡은 춤을 출 수 없다. 아니, 아예 움직이는 것조차 힘들 것이다.” 1990년대 초, IBM을 바라보는 시장의 시선은 냉담했습니다. 메인프레임이라는 과거의 유산에 갇힌 채 연간 80억 달러라는 기록적인 적자를 내던 IBM은 멸종을 기다리는 거대한 공룡과 같았습니다. 모두가 하드웨어 제조사로서의 종말을 예견할 때, 맥킨지(McKinsey) 출신의 전략

숫자를 넘어 가치를 만드는 파트너 - 리서치의 완성은 신뢰입니다

ninabsch — Wed, 11 Mar 2026 04:03:24 GMT

1. 엑셀 시트 밖의 세상 지난 9편의 글을 통해 데이터 자동화와 산업 분석의 기술적인 측면을 다뤘습니다. 하지만 리서치의 마지막 단계에 다다르면, 아무리 정교한 모델링과 자동화 파이프라인도 결국 ‘의사결정자의 확신’을 돕기 위한 수단이라는 결론에 이르게 됩니다. 실무자는 단순히 숫자를 전달하는 사람이 아니라, 클라이언트의 복잡한 고민을 함께 해결하는 파

상업적 실사(CDD)의 핵심 변수 - 숫자를 넘어 시장의 ‘실체‘를 파악하는 법

ninabsch — Tue, 10 Mar 2026 23:08:31 GMT

1. 밸류에이션의 전제 조건, CDD 재무 실사(FDD)가 “과거의 숫자가 진실인가”를 묻는다면, 상업적 실사(CDD)는 “미래의 숫자가 타당한가”를 묻습니다. 아무리 재무제표가 깨끗해도 피인수 기업이 속한 시장이 저물고 있거나, 핵심 경쟁력이 흔들리고 있다면 그 딜은 실패한 것입니다. 주니어 분석가가 반드시 체크해야 할 CDD의 3가지 핵심 변수는 다음

M&A 리서치의 미래, AI와 자동화 - 주니어의 시간을 ‘통찰’로 바꾸는 기술

ninabsch — Tue, 10 Mar 2026 06:17:14 GMT

1. 반복되는 노가다 vs 치열한 분석 M&A 실무의 가장 큰 장벽은 ‘시간’입니다. 특히 주니어 분석가들은 방대한 데이터를 수집하고, 정제하고, 엑셀 템플릿에 옮겨 적는 반복적인 작업에 압도적인 시간을 빼앗깁니다. 따라서 초기에는 헬스케어 섹터의 수십 개 피어 그룹 데이터를 정리하다가 정작 ’왜 이 멀티플이 정당한가‘에 대한 핵심적인 고민은 놓치기 쉽습

S&P CIQ와 Bloomberg 200% 활용법 - 리서치의 정합성을 결정짓는 1%의 디테일

ninabsch — Tue, 10 Mar 2026 03:24:27 GMT

1. 정보의 비대칭성을 넘어서는 무기 M&A 리서치의 세계에서 가장 위험한 것은 ‘확인되지 않은 데이터’를 근거로 결론을 내리는 것입니다. 누구나 구글링을 통해 뉴스를 접할 수 있지만, 그 뉴스가 재무제표의 어떤 숫자와 연결되는지, 그리고 그 숫자가 과연 믿을만한 것인지 검증하는 과정은 전혀 다른 차원의 일입니다. 실무자는 리서치의 정합성을 확보하기 위해

[기술 융합] 메드트로닉(Medtronic) - 하드웨어에 AI를 입히는 ‘디지털 트랜스포메이션’의 가치

ninabsch — Tue, 10 Mar 2026 02:06:55 GMT

1. 굴뚝 산업에서 하이테크 기업으로 전통적인 의료기기 산업은 정밀한 하드웨어 제조 역량이 곧 진입 장벽이었습니다. 하지만 세계 최대의 의료기기 기업 메드트로닉은 더 이상 기기만 팔지 않습니다. 이들은 수술용 로봇, 인공지능(AI) 진단 소프트웨어, 그리고 환자의 실시간 데이터를 관리하는 플랫폼을 결합하여 자신들의 비즈니스 모델을 완전히 재정의하고 있습니