채권 투자를 합시다!
반일물 콜과 금리에 대해, 그리고 채권의 과거 (By. 채쇼)
※ 요약하면 이렇습니다.
· 반일물 콜, 그리고 금리의 의미에 대해 배워봅시다.
· 채권투자의 과거에 대해서도 함께 공부해 볼까요?
■ 조삼모사(朝三暮四)
장자의 제물론에는 '조삼모사'라는 말이 나옵니다.
송나라에서 원숭이를 기르던 사람이 원숭이에게 먹이를 주면서 아침에는 3개, 저녁에는 4개를 주겠다고 하니, 원숭이가 모두 화를 냈습니다.
그래서 아침에는 4개, 저녁에는 3개를 주겠다고 하니 원숭이들이 좋아했다는 내용입니다.
결국 똑같은 양을 주면서 원숭이를 잔술수로 속이려고 하는 고사로 알려져 있습니다.
그런데 이 원숭이를 '경제학적으로 보면' 똑똑하다고 생각할 수 있습니다. 금리는 시간의 가치이기 때문입니다.
■ 반일물 콜(Call)
과거, 우리나라 단기 금융시장에서 가장 큰 규모를 자랑하던 것은 바로 'Call Loan/Money' 시장이었습니다.
금융기관이 단기로 돈을 빌려주고 빌리는 행위인데요, 일반적으로 1일만기부터 30일만기까지 존재하였죠. 그런데 반일(半日) 반기도 있었습니다.
한편 1994년 12월, 한은 금융망 제도가 시행되면서 한은 금융망에 참가하는 은행들이 어음교환 등의 차액 결제 시 소요되는 거액의 자금을 원활하게 조달하기 위하여 오전 또는 오후 중에만 콜자금을 사용하고, 그 영업일 중으로 상환하는 반일물콜제도가 도입 되었다.
오전반일물은 오전 9시 30분부터 11시 30분까지 예약 신청을 하고 은행지로· 은행공동망 등에 대한 차액 결제가 실행되는 11시 30분에 차입이 이루어지고 오후 2시 30분에 상환된다.
오후반일물은 오전 9시 30분부터 오후 2시 30분까지 예약 신청을 하고 어음교환에 대한 차액 결제가 실행되는 오후 2시 30분에 차입이 이루어지고 오후 4시 30분에 상환된다.
우리나라 금융시장 제2장 단기금융시장 35페이지, 2006년 12월 판, 한국은행 발간
2021년 개정판에서는 사라진 내용이죠. 오전에 돈이 있으면 이를 잠시 빌려주고 그에 대한 이자를 받을 수 있다니. 참으로 신기한 제도입니다.
■ 금리는 시간에 대한 가격!
자료 : 게티이미지뱅크채권투자는 굉장히 다양한 전략에 의해 이루어지는 투자행위입니다.
공부도 많이 해야 하고, 분석도 해야 하며, 매매하는 시장에 대한 정보도 알아야 하죠. 거기에 더해 이자율과 채권가격 사이의 관계도 알아야 하고, 이 외에도 많은 공부가 필요합니다.
그런데 본질적으로 채권투자는 '돈을 빌려주고 이후에 원금과 이자를 받는 경제적 행위'입니다. 언제 채무자로부터 돈을 받을 수 있을지 전전긍긍하는 모습이 아닙니다.
비교적 규모가 큰 기업, 또는 국가가 신용을 통해 발행한 채권을 매수하는 것이고, 개인 간의 대출보다 훨씬 더 안정적인 흐름을 가지고 있죠.
여기에는 빌려주는 '기간'이라는 시간의 개념이 들어가게 되고, 우리가 보는 대부분의 수익률(채권, 예금 등 Fixed income 투자자산)의 계산은 연환산/연율로 나타납니다.
■ 채권투자는 원래 금지된 행위였다?!
채권투자는 경제적 관점에서 보면 부의 재분배로 생각해 볼 수도 있습니다.
상대적으로 물질이 풍족한 사람은 부족한 사람에게 자신의 것을 빌려줄 수 있습니다. 그러나 '빌려준다'의 개념에서 빌려준 돈을 그 시간 동안 활용하지 못함에 대한 기회비용이 발생하게 됩니다.
그래서 빌려주는 것에 대한 대가로 우리는 돌려받을 때 더 많은 것들을 요구하게 됩니다.
그런데 이렇게 무언가를 빌려주고 이자 까치 쳐서 돌려받는 행위에 대해 예로부터 많은 문제가 있었던 것 같습니다.
고대 바빌로니아 제1왕조의 제6대 왕인 함무라비왕(재위 BC1792~BC 1750)의 성문법인 함무라비 법전을 보면...
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용의 내부 필진 '채쇼'의 글을 요약한 것입니다.
전체 글은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.
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※ KB자산운용 준법감시인 심사필 '투자광고 2024_642(다)'
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