왜 인도 투자인가?
돈의 물줄기가 변하고 있다 [인도 시리즈 1편]
※ 핵심 내용 요약
· 중국이 주춤하는 사이 인도가 부상하고 있어요
· 인도, 정말 과거와 다를까요?
· 정부, 빅테크 주도의 막대한 투자가 진행되는 인도
· 어려움도 있지만 그 미래는 밝아 보입니다
▶ 인도 시리즈는 총 3편까지 진행됩니다.
→ 2편 : 인도 대표 주가지수 알아보기
→ 3편 : KB 인도성장 셀렉션 펀드 공부하기
■ 잃어버린 대륙의 영광, 그 사이를 파고드는 한 국가
2010년대 글로벌 주식시장의 핫 키워드 중 하나는 '중국'이었습니다.
무서운 성장 속도와 함께 세계의 공장 역할을 하는 모습을 보며 엄청난 돈이 중국시장으로 들어갔고, 그 과정에서 중국증시도 폭등하였습니다.
덕분에 2014년 2,000도 안 했던 상하이 종합지수가 2015년에는 한때 5,000을 뚫기까지 하였죠.
높은 성장세는 바이두, 텐센트 등을 필두로 한 중국의 대형 테크 플랫폼 기업들로 전이되었고, 중국 핵심 IT 기업들에 투자하는 KWEB ETF는 2015년부터 2021년까지 최대 240%에 달하는 상승률을 보여주었습니다.
그리고 2010년 7월 3,940조원 수준이었던 기업들의 시가총액 합은 2021년 말 기준 1경 7,507조원으로 폭증하게 됩니다. (자료 : 중국 증권감독관리위원회)
하지만 미국까지도 넘보던 대륙의 영광은 서서히 성장 동력을 잃게 됩니다.
2020년, 지나치게 과열 상태로 가던 부동산 시장을 식히기 위해 중국 정부는 '3대 레드라인' 정책을 도입합니다. 그와 함께 은행에도 부동산 대출 한도를 부여했죠.
3대 레드라인 정책은 부동산 개발 업체들이 자산부채비율(70% 이하), 순부채비율(100% 이하), 단기부채 대비 현금비율(100% 이상) 같은 조건들을 달성하지 못하면 대출을 중단하도록 했습니다.
중요한 점은 부동산 시장이 중국 GDP에서 차지하는 비중이 약 25% 수준이었다는 것. 그만큼 부동산 시장에 닥친 침체는 중국 경제의 침체로도 연결될 수밖에 없었습니다.
텐센트 5년 주가 / 자료 : Google엎친 데 덮친 격으로 2020년 또 다른 사건이 터집니다. 바로 중국 정부의 대대적인 빅테크 규제입니다.
당시 알리바바와 마윈 회장은 전 세계에서 가장 큰 핀테크 기업 중 하나였던 앤트그룹의 IPO를 준비했습니다.
그러던 와중 마윈은 2020년 10월 24일 상하이에서 진행된 와이탄 금융포럼에 참석하였는데요. 여기에서 중국 정부의 금융 시스템에 대해 비판하는 발언을 합니다.
내면적인 이유는 금융규제 완화가 필요하다는 것이었습니다. 하지만 그 자리에 국가 부주석이었던 왕치산이 있었고, 그는 막 금융안정과 규제의 필요성에 대해 말한 직후였죠.
즉, 마윈이 한 일침은 중국 정부에 도전하는 것이 되었고, 이는 중국 정부의 심기를 완전히 거스르게 됩니다.
곧이어 앤트그룹의 상장이 전격 중단되었고, 얼마 안 가 중국 정부는 알리바바와 앤트그룹을 넘어 전방위적인 중국 빅테크 기업들에 대한 규제에 나서기 시작합니다.
점차 중국 공산당에 도전하려 하는 빅테크 기업들을 길들이기 시작한 것입니다.
심천종합지수 5년 주가 / 자료 : Google이 과정에서 수많은 빅테크 기업들의 시가총액이 증발하게 되고, 투자자들은 한 가지 사실을 깨닫게 됩니다.
중국 경제 성장, 증시의 성장을 가로막을 수 있는 가장 큰 리스크 요소 중 하나가 바로 '정치'라는 것이죠.
거기에 더해 코로나 팬데믹이 시작되고, 정부 주도의 도시 대봉쇄와 같은 일이 벌어지며 투자자들은 점차 중국을 멀리하게 되었습니다.
그런데 말이죠, 이런 기회를 놓치지 않은 국가가 하나 있습니다.
중국과 국경을 맞대고 있으며, 인구 규모도 가장 많이 닮은 나라. 한때 경제 수준도 비슷했던 나라. 바로 '인도'입니다.
중국이 그동안의 고성장을 끝내고 잠시 주춤하는 사이 인도가 새로운 다크호스로 등장한 건데요, 두 국가의 주요 주가지수 차트를 통해 이를 한눈에 확인할 수 있습니다.
미친 듯이 상승하는 인도 주식시장, 반면에 여전히 지지부진한 중국 증시. 이 장면이 인도에 대한 시장의 기대감을 보여주죠.
■ 인도, 과거와 정말 다른가?
사실 우리 머릿속에 남아있는 인도는 대부분 크게 다르지 않을 것입니다. '여전히 낙후된 나라', '소득 수준이 낮은 나라', 이런 식으로 말이죠.
하지만 현재의 인도는 과거와 사뭇 다르며 마치 과거의 중국을 보는 것만 같다고 하는데요, 몇 가지 지표들을 통해 이를 확인해 보겠습니다.
▶ 1. GDP 고성장
인도, 중국 GDP 성장률 추이(%) / 자료 : World Bank가장 주목할 만한 부분은 여전히 높은 GDP 성장률입니다.
중국은 과거 2000년대 엄청난 GDP 성장률을 보인 국가로 유명했습니다. 하지만 그 성장의 힘은 서서히 꺾여가고, 그 자리를 인도가 채워나가는 중입니다. 특히나 이는 코로나 팬데믹 이후 더 심해졌죠.
2023년 기준 중국 GDP 경제 성장률은 5.2%. 반면 인도는 7.6%였습니다. 2024년에는 중국 4.7%, 인도 6.8%의 수치가 예상되고 있죠.
중국이 가졌던 '고성장' 타이틀을 서서히 인도가 가져가는 상황이며, 인도의 빠른 발전을 확인할 수 있습니다.
높은 성장률 덕분일까요? 인도의 GDP 규모는 2000년을 기점으로 빠르게 커지기 시작하여 2023년에는 3.55조 달러를 기록하였습니다. 이는 세계 5위 수준 규모입니다.
동기간 1인당 GDP도 500달러 수준에서 2,485달러로 5배 가까이 상승할 수 있었죠.
여전히 현재진행형인 높은 성장률을 바탕으로 인도 경제는 2027년에는 세계 3위 수준에 이르게 될 것이라 예상되는 중입니다. 미국과 중국 그다음이 된다는 것이죠.
그만큼 높은 잠재력을 가지고 있습니다. 분명 과거의 인도와는 다르죠.
▶ 2. 탄탄해지는 중산층
경제 성장과 함께 중산층 비중도 탄탄해지고 있습니다.
연간 가처분 소득 4천~4만 달러 수준의 가구 비중이 서서히 증가하고 있는 것입니다. 이러한 추이는 2030년에는 더 커질 것으로 전망되고 있죠.
탄탄한 중산층은 커지는 경제규모와 내수시장을 뒷받침할 수 있는 중요한 요소 중 하나입니다. 지금의 추세는 인도의 내수시장도 빠르게 커질 수 있다는 사실을 보여줍니다.
▶ 3. 커지는 소비시장
아니나 다를까, 인도의 소비시장 규모는 2030년까지 연평균 12%나 커질 것으로 예상되고 있습니다.
이는 4%인 미국, 3%인 한국과 비교하면 압도적인 수치인데요, 그만큼 인도의 잠재력이 높다는 것을 보여주는 근거 중 하나입니다.
▶ 4. 매력적인 임금수준
자료 : Haver Analytics점점 커지는 경제 규모와 내수시장. 하지만 아직까지 낮은 수준을 형성하고 있는 임금수준도 매력적인 부분입니다.
중국이 그동안 세계의 공장역할을 하며 고도성장을 이뤄낼 수 있었던 기저에는 저렴한 인건비가 있었습니다.
낮은 인건비라는 장점을 바탕으로 저렴하게 제품을 찍어낸 후, 이를 세계 곳곳에 팔았죠.
그러나 이는 서서히 옛말이 되어가고 있습니다. 경제 성장과 함께 중국의 인건비도 빠르게 높아진 것입니다.
하지만 아직 인도의 인건비 수준은 중국의 26% 수준에 불과, 앞으로는 세계 공장 타이틀을 인도가 가져가게 될 가능성이 커 보입니다. (월 실질 임금 = 중국 1,526달러, 베트남 726달러, 인도 404달러)
■ 막대한 투자, 성장의 주춧돌 세우기
높은 성장률과 커지는 시장. 저렴한 인건비. 이러한 것들을 바탕으로 인도는 점점 더 매력 있는 시장으로 변모하고 있습니다.
하지만 이는 전주곡에 불과합니다...
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용 블로그의 글을 일부 발췌한 것입니다.
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