미국채 10년물 금리가 중요한 이유
금리와 채권의 관계 (2부, By. 데사이트)
안녕하세요! 데이터로 인사이트를 찾는 데사이트입니다.
오늘은 지난번에 이어 최근 있었던 금리인하에도 불구하고 채권 가격이 하락한 이유를 함께 살펴보겠습니다.
지난 글에서 연준이 기준금리를 내렸음에도 시장금리가 상승한 상황에 대해 이야기했었는데요, 이번에는 이와 관련된 핵심 지표인 미국 10년 만기 국채금리에 대해 알아보겠습니다.
그런데 왜 하필 10년 만기 국채금리를 보는 걸까요?
■ 10년 만기 국채 금리가 중요한 이유
미국 10년 만기 국채는 미국 경제의 성장 가능성과 물가 상승에 대한 기대를 가장 명확히 반영하는 지표로 알려져 있습니다.
블룸버그에서는 "10년 만기 국채는 경제 상황을 가장 정확히 나타낸다"라고 평가하기도 했습니다.
또한 10년 만기 국채 금리는 다양한 금융 상품의 금리에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 미국 내 장기 주택담보대출, 학자금 대출 금리와 같은 대출 금리나, 미국 달러로 발행된 해외 중장기 채권 금리가 10년 만기 국채 금리와 연동됩니다.
JP모건에 따르면 이러한 자산의 규모는 약 50조 달러에 달하며, 그중 상당 부분이 10년 만기 국채 금리와 관련이 있다고 합니다.
미국채 10년물 금리 추이 / 출처 : CNBC위의 그래프는 미국 10년 만기 국채금리 그래프입니다. 9월 18일, 미국 연준이 기준금리를 대폭 인하했던 날입니다. 이어서 11월에도 금리인하를 했습니다.
그럼에도 이후 10년 만기 국채 금리는 꾸준히 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 그래프를 보시면, 이러한 상승세가 눈에 띄게 드러나는 것을 확인할 수 있습니다.
기준금리를 내렸음에도 시장금리가 상승한 이유는 무엇일까요?
■ ① 첫 번째 요인
: 여전한 미국 인플레이션 압박
인플레이션이 오르면, 즉 물가가 오르면 금리도 따라서 오르는 경향이 있습니다. 간단한 예시를 한 번 들어볼게요.
은행에서 돈을 빌려주면서 3%의 이자를 받는다고 가정해 봅시다. 하지만 인플레이션이 5% 라면, 은행 입장에서는 3%의 이자를 받아도 인플레이션을 이길 수 없습니다.
그러니 은행도 자연스럽게 5% 이상의 금리를 요구하게 될 거고, 이런 현상이 시장에서도 동일하게 발생하는 것입니다.
즉, 인플레이션에 대한 걱정이 커지면, 기준금리가 낮아지더라도 시장에서는 더 높은 이자를 요구하게 되어 시장금리가 오를 수 있습니다.
다음 그래프는 미국의 인플레이션을 평가하는 데 가장 많이 활용되는 지표인 CPI 소비자물가지수입니다.
미국 CPI 소비자물가지수 추이 / 출처 : Fred9월에 2.4%까지 떨어졌던 CPI 지수는(YoY 기준) 그때를 기점으로 계속 상승추세입니다.
게다가 최근 미국 노동부는 2024년 12월 11일에 11월 CPI 소비자물가지수를 발표했는데요, CPI는 전년 대비 2.7% 상승하며 10월의 2.6%에서 소폭 증가했습니다.
사실 이는 시장 컨센서스에 부합하는 수준이었지만, 여전히 인플레이션 압박이 해소되지 않았음을 보여줍니다.
■ ② 두 번째 요인
: 불가피한 국채발행
지난 글에서 미국 정부가 부채와 관련해 지불하는 순이자 비용이 지나치게 높아지고 있다는 점을 말씀드렸습니다.
이 이자를 갚기 위해 정부가 국채를 발행하면, 또다시 새로운 이자가 발생하는 악순환이 우려된다고 이야기했었습니다.
국채 발행이 증가하면 시장금리가 상승할 가능성도 커집니다. 왜냐하면 국채 시장에서도 공급과 수요의 법칙이 적용되기 때문입니다.
정부가 재정 적자를 메우기 위해 국채 발행을 늘리면 시장에서의 국채 공급량이 증가합니다.
공급이 수요를 초과하면 국채 가격은 하락하고, 이에 따라 국채금리는 상승하게 됩니다.
하지만 지금 상황에서는...
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용의 내부 필진 '데사이트'의 글을 요약한 것입니다.
전체 글은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.
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