사모대출이 뜨게 된 이유
사모대출(Private Debt) 특징, 성장 이유 (By. YIA)
◆ 사모대출(Private Debt)은 은행이 아닌 자산운용사가 기업에 직접 제공하는 비공개 대출입니다.
◆ 금융위기 이후 은행 규제 강화로 생긴 '대출 공백'을 사모 크레딧이 채우며 시장이 급성장했습니다.
◆ 금리 상승과 은행 리스크가 부각된 지금, 사모대출은 가장 주목받는 대체투자 자산군입니다.
안녕하세요. 여러분의 투자 어시스턴트, YIA(Your Investment Assistant)입니다.
오늘 다룰 주제는, 최근 글로벌 금융시장에서 리스크 논란과 함께 언급되고 있는 사모 크레딧, 즉 사모 대출(Private Debt)입니다.
Apollo, Ares, KKR 같은 글로벌 자산운용사들은 이미 "은행의 대안"으로 자리 잡았고, 기업들은 전통적 은행대출 대신 Private Debt를 핵심 자금조달 창구로 활용하고 있는데요.
그렇다면 사모 대출, Private Debt란 정확히 무엇이고, 왜 지금 이 시장이 전 세계에서 가장 빠르게 성장하는 자산군이 된 건지 알아보도록 할까요?
■ Private Debt란?
가장 간단하면서 가장 정확한 정의는 다음과 같습니다.
즉, 사모펀드ㆍ사모크레딧 운용사 등 비은행권이 기업에 직접 자금을 빌려주는 시장을 통틀어 '사모대출'이라고 할 수 있습니다.
전통 금융기관이 주체가 되지 않기 때문에 사모대출은 다음과 같은 특징을 갖습니다.
● 은행이 아니다
Basel 규제, 예금자 보호 등 전통 금융 규제를 받지 않는다.
● 기업에게 '대출'을 제공한다
중견ㆍ중소기업(Middle Market), 비상장기업, 사모펀드(PE)가 인수한 기업 등이 대상
● 비공개ㆍ비상장 대출이다
공모회사채처럼 시장에서 거래되지 않는, Loan 형태의 거래
● 맞춤형 구조화가 가능하다
Layer 설계(Unitranche, Senior, 2nd Lien, Mezzanine 등)부터 조항(Covenant) 등을 차주와 대주의 니즈에 맞게 설계 가능
또한 대출 심사·실행, 자금 소싱 등 고도의 전문성이 필요한 시장이기에, 전문 운용사와 제도적 인프라를 갖춘 북미(미국, 캐나다)와 서유럽에 편중되어 있습니다.
글로벌 사모대출(Direct Lending) 시장의 지역별 비중
(출처: Bloomberg, KB자산운용 / '24년 말 기준)
■ 사모대출 시장 부상의 배경
사모 대출의 부상은 사실 갑작스러운 현상은 아닙니다.
최근 십 수년에 걸친 구조적인, 은행에서 사모펀드로 대출 패러다임의 변화 과정으로 이해해주시면 되는데요.
이 구조적인 변동의 분명한 시발점이 존재하니, 바로 2008년 글로벌 금융위기입니다.
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▲ 사모대출(Private Debt)이 뜨게 된 이유 - 사모대출 특징, 성장 이유
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