미국 빼고 다 죽는다!
미국 경제만 연착륙, 대부분의 나라는 경기 침체 가능성 증가
올해 초, 금융 업계에는 연말이 되면 금리가 정상 수준(낮아질 것)으로 돌아갈 것으로 기대하는 사람이 많았다. 나도 그런 사람 중에 하나였다. 2023년이 2달 밖에 남지 않은 상황에도 고금리는 여전하며 심지어 내년에도 금리가 하락하지 않을 가능성이 높아지고 있다. 글로벌 금리에 가장 큰 영향을 주는 국가는 미국이다.
인플레이션이 잡히지 않자 미국은 금리를 낮추지 않고 있다. IMF는 내년 인플레이션 전망을 당초 5.2%에서 5.8%로 상향 조정했다. IMF의 전망은 글로벌 금리가 단기간에 떨어지지 않을 것을 의미한다. 기축 통화인 US 달러를 보유한 미국이 금리를 낮추지 않는다면, 우리나라를 포함한 모든 국가는 금리를 낮출 수 없다.
현재 미국의 실업률, 경제 성장률 전망이 나쁘지 않기 때문에 미국은 높은 금리를 극복할 가능성이 높다. 2023년 9월, 미국의 경제 데이터가 공개되면서 시장은 연준이 금리 인상을 더 오랫동안 유지할 것으로 보았으며 미국 국채 수익률은 16년 만에 최고치로 높아졌다. 2023년 10월, IMF는 미국의 경제성장률을 올해 2.1%, 내년 1.5%로 전망하며 미국 경제는 연착륙할 수 있을 것으로 전망했다.
하지만, 미국이 주도하는 높은 금리는 다수의 국가 경제를 침체시키고 있다. 고금리를 감당할 수 있는 미국 경제가 다수의 국가에 위협이 되고 있다. 세계에서 가장 안전한 투자처인 미국의 기준 금리는 리스크가 없는 수익률인 벤치마크 수익률로 간주되기 때문에 미국보다 위험하다고 평가되는 국가는 이론적으로 미국의 기준 금리보다 높은 수준의 기준 금리를 유지해야 된다. 달러 강세와 유가상승으로 인해 대부분의 국가는 미국보다 더 높은 인플레이션 위험에 직면해 있다. 달러가 상승하면 달러로 가격이 책정되는 상품을 수입하는데 더 높은 비용이 든다.
중국은 올해 초 제로 코비드 정책을 폐기하며 세계 경제를 견인할 것으로 기대되었으나 수출 부진, 소비 수요 감소, 부동산 시장 침체로 실망스러운 경제 성장률을 기록하고 있다. 또한, 전통적인 제조업 강국, 독인은 올해 마이너스 경제성장률을 기록할 것으로 예상된다. 유럽 연합 주축인 독일 경제의 침체는 유럽의 연대를 약화시킬 수 있다. 아래 표를 보면, 미국을 제외한 모든 그룹의 IMF 전망 대비 실질 경제성장률이 마이너스임을 알 수 있다.
현재의 상황에 대해 "IMF는 다수의 국가가 경제 성장보다 국가 안보를 중시하면서 세계 무역이 둔화되고 있으며 새로운 국면인 탈세계화 시대를 맞이할 수 있다"라고 우려했다. 러시아의 우크라이나 침공, 미국과 중국의 마찰 등 지정학적 갈등과 경제 블록화는 글로벌 공급망을 초토화시키고 있다. 지정학적 갈등과 경제 블록화는 금리에도 영향을 미친다. 금융시장의 자금 공급자인 투자자가 지정학적 갈등과 경제 블록화를 더 높은 리스크로 평가하면 금리는 상승하게 된다.
고금리와 달러 강세는 개발도상국 경제를 파멸로 몰고 있다. 달러의 강세로 인해 개발도상국들이 달러로 상환해야 하는 부채는 큰 부담이 된다. 이자율이 상승하면 자금을 조달하기 위해 새로운 부채를 발행하고 만기가 도래하는 채권을 상환하는 것이 어려워진다. 미국의 재닛 옐런 재무 장관은 “부채가 많은 저소득 국가들은 식품 가격 상승, 에너지 가격 상승으로 인해 큰 피해를 입고 있습니다"라고 말했다. IMF에 따르면, 저소득 국가의 60%가 현재 국가의 부채를 상환할 수 없는 수준이라고 한다. 잠비아와 스리랑카는 외국 채권에 대한 채무 불이행을 선언했다. 저소득 국가의 대부분은 글로벌 시장에서 자금 조달을 할 수 없는 상황이기 때문에 기본적인 공공 지출도 할 수 없는 상황이다.
2023년 9월, IMF의 크리스탈리나 게오르기에바(Kristalina Georgieva) 총재는 국가별로 경제적 상황이 급격하게 변화될 수 있는 가능성에 경고했다. 이스라엘과 하마스의 분쟁은 석유 가격에 큰 변동성이 가져올 것이며 글로벌 경제에 충격을 줄 것으로 예상된다. 브뤼노 르메르 프랑스 재무 장관은 "지정학적인 분쟁은 글로벌 경제에 큰 위험이고 글로벌 경제에 큰 영향을 미칠 것이다"라고 말했다. 이대로 가면 미국 빼고 다 힘들어질 수 있다.
