AI Data Center Investment Overheating, I
AI 데이터센터 투자과열 보험사 가세 대량실업 신용 악화 ‘버블’
AI 데이터센터 투자 과열에서 사모펀드와 보험사가 증시 상승을 주도하면서 대량실업에 의한 버블 경제 은닉에 의한 ‘장기 고금리’와 ‘추가 금리 상승’ 경고가 미 연준(FRB)에서 나왔다.
미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카슈카리(Neel Kashkari)는 9월 19일 “AI 데이터 센터 건설에 많은 돈이 필요하지만 이를 운영하는 데 그렇게 많은 인력이 필요하지 않다”면서 “노동 시장 둔화가 보이는 동시에 위험 시장은 활발한 것으로 보이며, 주식 시장은 계속해서 사상 최고치를 기록하고 있고 기술 대형주만이 아니라 비트코인과 밈 주식과 같은 투기 시장도 다시 한 번 유행하고 있으며, 신용 스프레드는 역사적으로 낮은 수준으로 계속 압축되고 있다”고 밝혔다.
그는 이어 “중립 이자율인 R*이 더 높을 가능성과 자본이 노동 집약적 산업에서 덜 노동 집약적 산업으로 재할당되고 있다”면서 “시장은 더 높은 R*(중립 금리)을 통해 이러한 투자에 자금을 조달하면서 새 아파트 건물을 짓는 것을 경제적으로 피하고 대신 실리콘 밸리에 대한 더 높은 수익 투자로 자본이 흐르고, 이에 따라 노동 시장과 주식 시장은 모두 영향을 받으며, 기술은 노동력이 많이 필요하지 않은 산업의 급속한 성장을 주도하고 그 결과 주식 시장이 호황을 누리고 고용 환경이 부진하다”고 AI 투자 과밀에 의한 ‘주식 호황에 실업 증가’ 구조를 밝혔다.
그는 이어 인플레이션은 이미 3%대(미국 연준 목표는 2%)에 이르렀고, “인플레이션의 큰 상향 서프라이즈와 노동 시장의 급격한 추가 약화 중 더 가능성이 높은 위험은 노동 시장의 급격한 추가 약화이고, 우리는 과거 경제 사이클을 통해 노동 시장이 약화될 때 빠르고 비선형적으로 약화될 수 있다는 것을 알고 있다”면서 “이번 주 FOMC(연방공개시장위원회) 회의에서 연방기금 금리 인하를 지지하게 됐고, 이는 실업률이 급격히 증가할 위험이 있기 때문에 위원회가 노동 시장을 지원하기 위해 어떤 조치를 취해야 한다고 믿었다”고 ‘금리 인하지지 결정’에 대해 밝혔다.
미국 주식 호황에 대해 예일대 로스쿨 나타샤 사린(Natasha Sarin) 교수는 뉴욕타임스 기고문에서 “상황은 모든 경제적 계란을 한 바구니에 담는 것보다 더 나쁘게 모든 계란을 한 바구니에 담고 다른 모든 바구니를 짓밟는 것”이라며 “비인공지능 경제는 압박을 받고 있으며 경제학자들이 예측한 것처럼 관세는 인플레이션을 높이고 성장을 끌어내리고 있고 채용이 정체됐고, 노동 시장에 진입하는 젊은이들은 특히 일자리를 구하기가 어려워 청년 실업률은 10.5%로 팬데믹이 없었다면 거의 10년 동안 볼 수 없었던 최고 수준이며, 이는 AI 붐이 완화되는 것이 아니라 악화될 가능성이 있다”고 밝혔다.
예일대 로스쿨 법학 교수이며 예일대 예산연구소(Budget Lab)의 소장인 그는 이어 “인공지능에 대한 놀라운 투자 붐으로 경제가 강화되고 있다”면서 “AI 자본 지출은 2022년 0.1% 미만에서 2025년에는 2025년 국내총생산(GDP)의 2%에 도달할 수 있으며, 이는 올해 미국에서 1인당 약 1,800달러에 해당하는 금액이 AI에 투자될 것임을 의미한다”고 밝혔다.
사린 교수는 바이든 행정부(민주당)에서 재무부 경제정책 담당 부차관보이자 재닛 옐런 재무장관(전 연준 의장)의 보좌관이었다.
그는 특히 “이러한 AI 투자가 없었다면 올해 경제 성장률은 약 1%에 머물렀을 것"이라며 ”AI 투자로 거의 두 배에 달할 가능성이 높으며, 올해 S&P 500 지수 상승의 거의 60%를 차지하는 대형 기술 기업은 단 7개에 불과하다“고 밝혔다.
경제분석가 폴 케드로스키(Paul Kedrosky)는 보고서에서 “AI 자본 지출은 너무 커서 경제 통계에 영향을 미치고 경제를 활성화하며 철도 붐에 접근하기 시작했다”면서 “최근 Nvidia의 최신 데이터센터 판매 수치를 기반으로 표준 승수를 고려할 때 2025년 AI 자본 지출이 미국 GDP의 2%가 될 수 있으며, 반면 2025년 GDP 성장률에 대한 AI의 기여도는 0.7%에 불과하다”고 9월 18일 밝혔다.
샤린 교수는 위험성에 대해 “건설할 AI 데이터 센터가 없다면 달러는 다른 유형의 투자로 흘러들어갈 것이라서 AI 지배력이 경제의 다른 부분의 발목을 잡고 있을 있다”면서 “1990년대 인터넷 붐에서 일어난 일과 흡사하며, 소규모 제조 회사는 모든 닷컴 회사에서 넘쳐나는 자본으로 자본에 접근에 어려움을 겪었다”고 밝혔다.
그는 “두 가지 강력한 경제 세력이 반대 방향으로 끌어당기는 것은 분명해 보인다”며 “트럼프 행정부의 무역 전쟁과 연준에 대한 공격은 투자자들을 경계하게 만들고 기업을 불확실하게 하며 경제를 약화시키는 역할을 한다”며, “이민 둔화가 경제 악화에 끼치는 악영향은 이민자의 기존 유입 체제에서는 이미 2034년까지 미국 경제가 3% 더 커질 것으로 예상했었다“고 밝혔다.
그는 이어 “역사가 지침에서 이 혁신적인 기술은 세상을 변화시킬 것이지만 경제적 혼란을 야기하지 않고는 아니다”며 “이것이 1800년대 영국의 닷컴 버블 붕괴와 철도 열풍에 대한 이야기이고, 두 경우 모두 투자자들이 궁극적으로 수익성이 없는 벤처에 몰려들었고, Pets.com 자금을 유치하고 여러 경쟁 철도 노선에도 마찬가지였으나, 결국 거품이 터지고, 금융시장이 붕괴되고, 투자자들은 손실을 계산하고, 사람들은 생계를 잃었다”고 밝혔다.
그는 이번 AI 데이터센터 투자 과열에 대해 “이제는 대규모 노동력 이주가 다가올 수 있으며, 급격한 자동화는 글로벌 불평등을 확대할 수 있고, 금융 위기가 다가올 수 있다”면서 “사모펀드 지원 보험사들은, 금융 위기 이전의 은행들이 완전히 이해하지 못했던 모기지(주택 신용대출) 붐에 자금을 쏟아 부었고 파산했던 것처럼, 이번에는 보험 계약자의 보험료를 AI 붐에 필요한 에너지 및 인프라 투자에 쏟아 붓고 있다”고 밝혔다.
미니애폴리스 연준(FRB) 총재는 앞의 보고서에서 "노동 시장은 약화되고 있는 것으로 보이며, 노동 수요 약화도 일자리 증가율 저하의 중요한 동인일 가능성이 높다“면서 ”명목 임금 상승률은 계속해서 둔화되어 노동 시장이 냉각되고 있음을 확인시켜주고, 노동 시장이 둔화되는 것처럼 보이는 동시에 위험 시장은 활발한 것으로 보이며, 주식 시장은 계속해서 사상 최고치를 기록하고 있다“고 밝혔다.
그는 이어 “기술은 노동력이 많이 필요하지 않은 산업의 급속한 성장을 주도하면서 주식 시장이 호황을 누리고 고용 환경이 부진하다”면서 “수입품에 대한 관세의 가격 영향에서 해외 자본이 더 비싸서 R*(중립금리)을 밀어낼 것이라는 점에 의해, FOMC가 여러 차례 정책(금리) 축소에 착수하더라도 장기 금리가 크게 하락하지 않을 수 있고, 주택 시장은 실제로 금리 인하로 인해 큰 완화를 경험하지 못할 수도 있다”고 진단했고, 이는 ‘장기적 고금리 추세’와 ‘주택 고가 상승 버블 조짐’에 대한 경고로 보인다.
연준 총재는 결론으로 “가장 중요한 것은 일련의 금리 인하를 위해 미리 설정된 경로를 따라가서는 안 된다고 생각한다”면서 “노동 시장이 현재 보이는 것보다 더 탄력적인 것으로 입증되거나 인플레이션이 예상치 못한 상승세를 보인다면 우리는 정책(인하)을 잠시 멈추고 유지할 준비를 해야 한다”고 밝혔다.
그는 이어 “나는 경제 상황이 정당화된다면 정책금리를 추가로 인상할 가능성도 있다”면서 “물론 노동 시장이 현재 예상보다 더 빨리 약화된다면 우리는 항상 경제 활동을 지원하기 위해 더 빠르게 움직일 수 있다”고 밝혔다.
이재명 대통령은 6월 20일 SK그룹 사업인 울산 AI 데이터센터를 직접 찾았고, 하정우 AI수석은 한국의 각 부처별로 정부의 방대한 데이터베이스를 인공지능 학습용으로 고급 정보 부족에 시달리는 한국의 AI에 제공하는 ‘한국형 챗봇 정부가 만들기’로 강경보수 정책을 시작하며, 국정자원 데이터센터 화재로 정보 차단 비상사태에서 10월 2일에는 샘 알트만 오픈AI 면담을 이용해 재벌주도 금융시장 재장악으로 '금산분리'에 해제 완화를 지시했다.
이 대통령은 오픈AI의 올트만 CEO와 일 면담에서, SK텔레콤 최태원 회장은 이날 양해각서(MOU)로 전남권에 인공지능 데이터센터를 함께 짓기로 했고, 삼성 이재용 회장은 포항 앞바다에 ‘플로팅 데이터센터’ 공동 개발에 대한 의향서를 체결했으나 막대한 투자에 대한 ‘자금 출처’가 불분명했다.
오픈AI의 스타게이트 5000억 달러 프로젝트로 한국 언론들이 과다 홍보하면서, ‘침 매입’을 미끼로 대거 투자로 데이터 시설을 제공하는 참여에 대해 로이터는 앞서 “오픈AI가 칩 구매가 리스 형태‘라고 보도해 격차가 처음부터 컸다.
투자 자금 부족 해결은 위해 한국을 찾은 올트만은 전날(30일) 대만을 비밀리에 찾아 폭스콘과 침 구매 계약을 체결했고 TWMC와도 협약을 체결했다.
대만에서 비공개 회담 직후 대만서 전용기로 넘어와 이 대통령을 만났고 삼성 SK와 만나 구속력없는 ‘의향서(LOI)’ 교환에서, 이 대통령은 2일 수석비서관회의로 주가지수 3500 돌파를 자랑하며 “당분간 주가 추세가 꺽이지 않을 것”이라며 ‘금산분리 완화’를 지시해 재벌의 금융시장 진출 확대를 통한 주가부양을 독려했다.
비상장 기업인 OpenAI의 가치는 지난 12개월 동안 지난 10월 1,570억 달러에서 3월 3,000억 달러로 반복적으로 급등했다.
<오픈AI Sora앱 AI로 투표사기 시위 허위 양산 ‘민주주의 위기’ 한일 격차, 2025년 10월 4일자>
<미국 실물경제 AI 데이터센터 건설투자 의존 2001년 닷컴 버블 유사, 2025년 8월 28일자> 참조
kimjc00@hanmail.net
AI Data Center Investment Overheating, Insurance Companies Join, Mass Unemployment, and Credit Deterioration Create a 'Bubble'
With private equity funds and insurance companies driving the stock market upward amid overheated AI data center investment, the US Federal Reserve (FRB) has issued warnings of "prolonged high interest rates" and "further interest rate increases" due to the concealment of a bubble economy caused by mass unemployment.
Minneapolis Federal Reserve Bank President Neel Kashkari stated on September 19th, "Building AI data centers requires a lot of money, but operating them doesn't require a lot of manpower."
He added, "While the labor market appears to be slowing, risk markets appear active. The stock market continues to reach record highs. Speculative markets, such as Bitcoin and meme stocks, as well as large-cap technology stocks, are once again popular. Credit spreads continue to compress to historically low levels."
He continued, “There is a possibility that the neutral interest rate, R*, will be higher, and capital will be reallocated from labor-intensive industries to less labor-intensive industries,” and “The market will finance these investments through a higher R* (neutral interest rate), economically avoiding building new apartment buildings and instead flowing capital to higher-return investments in Silicon Valley, which will affect both the labor market and the stock market. Technology will drive rapid growth in industries that do not require much labor, resulting in a booming stock market and a sluggish employment environment,” revealing the structure of “increased unemployment during a stock boom” due to over-investment in AI.
He continued, “Inflation has already reached the 3% level (the US Federal Reserve’s target is 2%), and the more likely risk between a large upward inflation surprise and a sharp further weakening of the labor market is a sharp further weakening of the labor market, and we know from past economic cycles that when the labor market weakens, it can weaken quickly and nonlinearly.”
He explained his decision to support a rate cut, saying, “This week’s FOMC (Federal Open Market Committee) meeting led us to support a cut in the federal funds rate because we believed the Committee needed to take some action to support the labor market, given the risk of a sharp increase in the unemployment rate.”
In a New York Times op-ed on the US stock market boom, Yale Law School professor Natasha Sarin wrote, “What’s worse than putting all your economic eggs in one basket is putting all your eggs in one basket and trampling on all the others.”
He added, “The non-AI economy is under pressure. Tariffs are driving up inflation and dragging down growth, just as economists predicted. Hiring has stalled, and young people entering the labor market are finding it particularly difficult to find jobs. The youth unemployment rate is 10.5%, the highest it has been in almost a decade without the pandemic. This suggests that the AI boom is likely to worsen, not ease.”
Professor Sarin, a professor of law at Yale Law School and director of the Yale Budget Lab, continued, “The economy is being bolstered by a remarkable investment boom in AI. Capital spending on AI could reach 2% of GDP by 2025, up from less than 0.1% in 2022. This translates to roughly $1,800 per person invested in AI in the United States this year.”
Professor Sarin served as Deputy Assistant Secretary for Economic Policy in the Biden administration (Democrat) and as an aide to Treasury Secretary Janet Yellen (former Federal Reserve Chair).
He noted, “Without these AI investments, economic growth this year would have been around 1%. With AI investments, it’s likely to nearly double that, with just seven large tech companies accounting for nearly 60% of the S&P 500’s gains this year.”
“AI capital spending is so significant that it is influencing economic statistics, stimulating the economy, and approaching a railroad boom,” economic analyst Paul Kedrosky wrote in a report on September 18. “Based on recent data center sales figures from Nvidia, and using a standard multiplier, AI capital spending could reach 2% of U.S. GDP by 2025, while AI’s contribution to GDP growth in 2025 would be a mere 0.7%,” he added.
Professor Sharin warned of the risks, saying, “Without AI data centers to build, dollars will flow to other types of investment, and AI dominance could hold back other parts of the economy. This is similar to what happened during the internet boom of the 1990s, when small manufacturing companies struggled to access capital amidst the overflow of capital from all the dot-coms.”
He said, "It seems clear that two powerful economic forces are pulling in opposite directions. The Trump administration's trade war and attacks on the Federal Reserve are making investors wary, businesses uncertain, and weakening the economy."
He added, "The negative impact of slowing immigration on the economy is so significant that, under the existing immigrant influx model, the US economy was already projected to grow by 3% by 2034."
He continued, "History teaches us that these innovative technologies will change the world, but not without causing economic turmoil. This is the story of the dot-com bubble burst in England in the 1800s and the railroad boom. In both cases, investors piled into ultimately unprofitable ventures, as with Pets.com and several competing railroad lines. Eventually, the bubble burst, financial markets crashed, investors counted their losses, and people lost their livelihoods."
He said of the recent overheated investment in AI data centers, "We could now see a massive labor migration, rapid automation could widen global inequality, and a financial crisis could loom." He added, "Just as banks prior to the financial crisis poured money into the mortgage boom, which they didn't fully understand, and then went bust, private equity-backed insurers are now pouring policyholder premiums into the energy and infrastructure investments needed for the AI boom."
In a previous report, the Minneapolis Federal Reserve President stated, "The labor market appears to be weakening, and weaker labor demand is likely a significant driver of the slowdown in job growth." He added, "Nominal wage growth continues to slow, confirming the labor market's cooling. While the labor market appears to be slowing, risk markets appear active, and stock markets continue to reach record highs."
He continued, "Technology is driving rapid growth in industries that don't require a lot of labor, leading to a booming stock market and a sluggish employment environment."
He added, "Given that foreign capital will be more expensive due to the price impact of tariffs on imports, pushing down R* (the neutral interest rate), even if the FOMC initiates multiple rounds of policy (rate) reduction, long-term interest rates may not fall significantly, and the housing market may not actually experience significant relief from rate cuts."
This appears to be a warning about a "secular trend of high interest rates" and "signs of a housing bubble rising in high prices."
The Fed chairman concluded, "Most importantly, I don't think we should follow a pre-determined path for a series of rate cuts. If the labor market proves more resilient than currently seen, or if inflation unexpectedly rises, we should be prepared to pause and maintain policy (rate cuts)."
He continued, "I would be open to further rate hikes if the economic situation warrants it," adding, "Of course, if the labor market weakens more quickly than currently anticipated, we can always move more quickly to support economic activity."
On June 20th, President Lee Jae-myung personally visited the Ulsan AI Data Center, a SK Group project. Ha Jung-woo, Senior Secretary to the President for AI, initiated a hardline conservative policy of "creating a Korean-style chatbot government," providing each ministry with a vast government database for AI training, a task that currently struggles with a shortage of high-quality information.
On October 2nd, during a meeting with Sam Altman, CEO of OpenAI, President Lee ordered the lifting of the "separation of finance and industry" to allow conglomerates to regain control of the financial market.
During his meeting with Altman, CEO of OpenAI, President Lee and SK Telecom Chairman Choi Tae-won signed a memorandum of understanding (MOU) to jointly build an AI data center in South Jeolla Province. Samsung Chairman Lee Jae-yong signed a letter of intent to jointly develop a "floating data center" off the coast of Pohang.
However, the "source of funding" for these massive investments remained unclear. While Korean media outlets were overly promoting OpenAI's $500 billion Stargate project, Reuters previously reported that OpenAI's chip purchases were in the form of leases, highlighting the significant gap from the outset.
Altmann, who visited Korea to address the lack of investment funds, secretly visited Taiwan the previous day (the 30th) to sign a chip purchase agreement with Foxconn and another agreement with TWMC.
Immediately following the closed-door meeting in Taiwan, he flew back to Taiwan on a private jet to meet with President Lee. During a meeting with Samsung and SK, they exchanged non-binding letters of intent (LOI). At a senior secretary meeting on the 2nd, President Lee boasted that the stock index had surpassed 3,500 points and declared, "The stock price trend will remain steady for the time being," urging the easing of regulations on the separation of finance and industry to encourage the expansion of chaebols' access to financial markets and boost their stock prices.
The value of OpenAI, an unlisted company, has increased over the past 12 months, from $157 billion in October to $157 billion in October. It repeatedly surged to $300 billion in March.
See <OpenAI Sora App Produces False Protests Using AI to Promote Vote Fraud, Crisis of Democracy, Korea-Japan Gap, October 4, 2025>
<US Real Economy Relies on AI Data Center Construction Investment, Similar to 2001 Dot-Com Bubble, August 28, 2025>
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