Private Equity Fund Recovery, Stock Plun
사모신용 자금회수 주식 급락 보험사 전염 AI 가속화 ‘고환율’
사모신용이 자금회수가 급증하면서 수익률이 줄어들고 차입 금리 상승에 보험사로 전염되고 AI로 가속화되고 있다.
AI로 가속화된 사모신용 펀드 확장은 공공과 민간 투자 혼합의 ‘눈덩이 급팽창 전략’으로 환상적인 ‘화학적 합성’의 파생상품 부풀리기 수법으로, 이재명 체제에서도 AI 환상과 뒤섞는 ‘눈덩이 전략’에서 급속히 확산됐고, 이것이 역으로 환수 급증의 배경으로 보인다.
신현송 한국은행 총재 후보자는 지난달 31일 환율 1536원대에 대해 ‘충분한 달러 보유로 정상적 외환 시장’으로 밝혔다.
로이터는 “미국 생명보험 및 연금 보험사들의 민간 신용 보유 상태가 지난 10년간 두 배 이상 증가했다”면서 “빠른 맞춤형 부채를 찾는 기업들과 높은 수익을 원하는 투자자들 사이에서 인기가 급상승했던 민간 대출이라는 잘 알려지지 않은 분야에서 문제 징후가 나타나고 있다”고 4일 밝혔다.
로이터는 이어 “일부 투자자들은 사모 신용이 찻주전자 속의 소동이라고 보고 있으나 다른 이들은 이것이 새로운 금융 위기를 촉발할 것이라고 생각한다”면서 “투자자들이 비즈니스 개발 회사(BDC)로 알려진 일부 사모 신용펀드에서 자금 회수를 요구하는 속도는 경쟁에 대한 우려, 수익률 하락에 더해서, 인공지능(AI)이 자신들이 자금을 조달한 소프트웨어 기업을 뒤흔들 것이라는 우려로 인해 올해 가속화됐다”고 밝혔다.
사모펀드 블루 아울이 지난 2일 1분기에 역사적 대규모 수준의 환매 요청이 접수됐고, 로이터는 “AI 관련 우려로 인해 기술 중심 펀드에서 투자자들이 이탈하는 현상을 보인 후 두 펀드에서 인출을 제한한다고 투자자들에게 밝혔다”고 2일 보도했다.
로이터는 4일 “블루 아울 캐피털의 사상 최고치의 환매 요청에서 최신 비즈니스 개발회사(BDC)가 있으며, 인출을 제한하고 있다”면서 “아레스 매니지먼트와 같은 다른 주요 기업들과 아폴로 글로벌, 최대 사모펀드 블랙스톤, KKR, 모건 스탠리, JP 모건, 골드만 삭스 등 미국 주요 대형 투자 은행의 민간 신용 부문도 상환 상한을 설정했다”고 보도했다.
사모펀드 블루 아울 투자자들이 1분기 동안 두 펀드 간 54억 달러 상당의 주식을 인출을 시도했으며, 최근 몇 주간 상환을 제한한 업체들에는 이재명 체제와 밀접한 미국 최대 사모펀드 블랙록이 포함됐다.
기술 투자를 강화한 블루 아울의 주가는 3일 정오 거래에서 사상 최저치를 기록했고, 이 주식은 수개월간 연속 하락세에서2026년 초 이후 시가의 거의 절반 가까이 하락했다.
로이터는 아레스를 포함한 기타 사적 자산 관리자들과, 아폴로 글로벌, 블랙스톤, 칼라일 등에서 전례 없는 환수 사태에 대해 로이터는 “요청의 5%만 충족시킬 계획이며, 사모 신용펀드에 대한 대중 심리와 포트폴리오의 근본 성과 사이에 ‘의미 있는 괴리’가 있다”고 밝혔다.
회사 자료를 인용해 로이터는 “투자자들은 62억 달러 규모의 기술 중심 블루 아울 테크놀로지 인컴 코퍼레이션(OTIC) 펀드 주식 40.7%, 360억 달러 규모의 블루 아울 크레딧 인컴 코퍼레이션(OCIC) 펀드 지분 21.9%를 철회할 것을 요청했으며, 이 비율은 사모 신용 업계가 지금까지 본 분기별 환매 요청 중 가장 높은 수준”이라고 밝혔다.
뉴욕 CFRA 리서치의 수석 투자 전략가 샘 스토발은 "이 부문이 얼마나 유동성이 낮은 지를 다시 한 번 상기시켜 준다"면서 “개인 투자자들이 사모펀드 투자를 고려하는 이들은 다시 생각해볼 필요가 있다”고 로이터에 말했다.
그는 특히 사모 판드 투자에 대해 "이 분야는 전문가들을 위한 분야이다“며 ”"집에서 하는 투자자들은 이런 시도 하지 말아야 한다. 민간 신용은 공공 시장이 가진 유동성이 부족하고, 원하는 만큼 빠르게 자금을 빼내는 것이 매우 어렵다"고 말했다.
이 펀드는 비즈니스 개발 회사(BDC)로 구성된 형태로, 자본을 조달하고 레버리지와 결합해 주로 중견 기업에 대출을 조달하는 구조로 설계했고, 일반 투자자들이 이끌리도록, 일부가 투자자들이 주식을 사고팔 수 있도록 ‘공개 시장’에서 거래하는 이중 방식이다.
사모펀드 Blue Owl과 같은 비상장 펀드는 투자자들에게 분기별로 보유 주식의 일부를 인출할 기회를 제공하면서 실제 조건은 통상 ‘5% 상한’으로 제한하고 있다.
상환 요구가 급증하고 여론이 악화되자 지난 분기에 Blue Owl은 OTIC 보유자들이 주식의 15.4%를 상환할 수 있도록 허용하기로 변정 결정했다.
펀드 CEO 크레이그 패커가 두 차례의 주주 업데이트에서 "2026년 1분기 비상장 BDC 산업 전반에서 입찰 활동이 증가했으며, 이는 동료 투자자들이 입찰 결과를 보고하면서 자산군에 대한 부정적 심리가 고조된 시기를 반영한 것이다"라고 밝혔다.
로이터는 “환매 요청이 소수의 투자자들 사이에 집중되어 있으며, OCIC 주주의 1%가 입찰 요청의 다수 차지하는 점은, 이 환수가 광범위한 소매 공황보다는 기관 투자자나 자산 관리 고객에 의해 주도되었을 가능성을 시사한다”면서 “블루 아울은 주주 기반이 적고 소프트웨어 부문에 더 많이 노출된 기술 펀드에서 부정적인 감정이 더 심각하다”고 밝혔다.
위기 대응에 대해 사모펀드 블루 아울은 소프트웨어 침체가 포트폴리오를 확장할 기회를 창출하고 있다고 밝히며 AI 투자 침체에서 ‘투자 다각화’로 확장을 밝혔다.
로이터는 이에 대해 “사모 신용 시장은 블루 아울이 이전에 제안한 AI 분야에 집중된 비즈니스개발회사(BDC)에 대한 일부 계획에 애초부터 반발해왔다”면서, 요구에 사안에 대해 “여기에는 지난해 공공 부문 투자와 민간 투자를 통합하고, ‘분기별 상환’ 대신 자산을 매각해 지급금을 마련하는 방안이 포함된다”고 격차를 밝혔다.
이 회사는 약관에 따라 환수 요청의 5%만 충족시킬 계획이며, 이는 사모 신용펀드에 대한 대중 심리와 포트폴리오의 근본 성과 사이에 "의미 있는 괴리"로 커지고 있다.
사모신용의 급증 배경에는 2008년 금융위기 이후 AI 호황 위험이 겹친 것으로 지적된다.
로이터는 “2008년 금융 위기 이후 민간 대출이 급증하여, 사모펀드 회사들이 더 단순한 계약과 높은 수익을 제공하는 장기 대출을 통해 중견기업을 인수하려는 은행 금융의 대안이 됐다”며 “이후 급증한 사모신용의 투자 대상인 BDC의 정확한 노출, 평가, 손실 데이터는 실제 사설 거래이기 때문에 은행 금융과 격리된 상태였다”고 밝혔다.
대체투자관리협회(AAMA)는 민간 신용 산업이 이미 3.5조 달러가 넘어 선 것으로 추산하며, 금융 시장에 영향을 미칠 만큼 충분히 크다고 밝혔다.
로이터는 “이들은 합쳐서 5조 달러가 넘는 민간 자산을 보유하고 있다”면서 “일부 상장 BDC의 주가는 올해 급락하여 순자산가치보다 약 20% 할인된 상태로 거래되고 있고 민간 신용과 가장 밀접하게 연관된 미국 소프트웨어 서비스 기업 주식이 올해는 5분의 1 감소도 했다”고 밝혔다.
런던 말버러의 주식 포트폴리오 매니저인 로리 다위는 자사 회사가 일부 자산운용사에 대한 노출을 줄였고, 심지어 스위스 사모펀드 파트너스 그룹의 지분도 잃었다고 로이터에 말했다.이 회사의 의장 스테펜 마이스터는 지난달 AI 주도 경제 혼란으로 인해 민간 신용의 연체율이 향후 몇 년간 두 배가 될 수 있다고 말했다.
매니저 다위는 “공공 시장과 민간 시장 간의 AI 자금 조달 상호작용이 눈덩이 효과를 일으킬 수 있다‘면서 "무엇이 먼저 깨질지 말하기 어렵다. 그것은 더 크고 체계적인 문제가 발생할 수 있는 자기 충족적 예언이 된다"고 말했다.
런던에 기반을 둔 안드로메다 캐피털 매니지먼트의 최고투자책임자인 알베르토 갈로가 "우리는 아직 문제를 발견하는 초기 단계에 있으며, 내일 일어나지 않을 수도 있고 3개월 또는 6개월 후에 나타날 수도 있다"며 "100개 회사가 있는 상자가 있는데, 그중 10개는 죽은 고양이야. 상자를 열기 전까지는 아직 살아 있다. 그게 바로 그들이 만든 전부이다"고 로이터에 밝혔다.
옥스퍼드 경제학의 글로벌 거시 전략 이사 하비에르 코로미나스는 이번 주 보고서에서 “민간 신용 시장이 이미 위험 초기 단계에 있으며, 이 포트폴리오의 25%에서 35%가 AI 혼란 위험에 노출되어 있다”고 추정하며 “진행 중인 사적 신용 위기의 초기 단계에 있다”고 밝혔다.
코로미나스는 보고서에서 사모신용 위험이 보험사들이 가방으로 전염되는 과정은 급속이 진행됐다고 밝혔다..
코로미나스는 “BDC에 대한 총 은행 대출은 적고 관리 가능하지만, 더 큰 우려는 미국 생명보험 및 연금 보험사들의 민간 신용 보유 보유 상태이다”면서 “이 보유 수는 지난 10년간 두 배 이상 증가했다”고 밝혔다.
그는 보고서에서 “민간 신용이 미국 보험사 투자의 약 35%를 차지하며, 이는 영국 보험사 자산의 거의 4분의 1에 달한다”면서 “더 우려스러운 점은, 사모펀드 회사와 연계된 보험사들이 해당 관계를 통해 취득한 자산 약 1조 달러에 달하며, 이 사모 신용 손실에 대한 노출이 이들 보험사로부터 생명 연금을 구매한 미국 연금 기금과 소매 저축자에게 불균형적으로 부담될 것”이라고 밝혔다.
그는 "민간 신용 손실이 보험사의 지급능력을 약화시킨다면, 그 결과로 인한 전염은 2008년의 은행 파산 런 역학과는 달리 은퇴 보장의 느리고 점진적인 침식으로 나타날 것이며, 실시간으로 감지하기 더 어렵고 되돌리기 훨씬 더 어려워질 것이다"고 보고서에 썼다.
안드로메다 캐피털 최고투자책임자 알베르토 갈로안드로메다는 “2008년 서브프라임 위기와 비교해서 민간 신용 문제를 비체계적 위험으로 치부하지 않겠다”면서 “서브프라임은 담보 부채 채무를 통한 주택 레버리지 확대로 촉발된 사건이었고, 반면 이것은 다른 전염 경로가 있는 다른 동물이다"고 말했다.
사모신용에서 촉발되는 보험사들의 위험 전이에 대해 그는 “보험사들이 민간 신용에서 후반 단계에서 레버리지를 어떻게든 부풀리는 방식”으로 언급하며, “서브프라임 위기에서는 전염이 은행을 통해 이루어졌고, 자산 평가가 적절했지만, 이번에는 시가평가가 없고 채무 불이행 위험이 더 높은 보험사를 통해 전염됐다”고 로이터에 말했다.
그는 이어 "규제 기관은 항상 지난 위기에 맞서 싸우는데, 여기서는 그 반대이다“며 ”지난 위기와 똑같은 상황이 있다"고 말했다.
이재명 체제에서 한국은행의 광의통화(M2) 폭증은 1월 4560조5674억원으로, 지난해 1월 4199조7375억원에서 8.59%(약 360조원) 급증의 올해 연간예산 728조원에서 50% 급상승했으나, 경제성장률은 고작 1% 수준이라서 통화공급 과잉에 의한 증시 폭등과 부동산 폭등에 환율 급락 원인이 됐다.
이 대통령은 반도체 특수에 의한 지난해 세수 증가 분과 유류 가격 급등에 의한 세금 수입 급상승 수익에 대해 새로 26조2천억원 규모의 추경 공급확대의 통화량 확대에 전략 투구를 보이며 공급우위에 의한 증시 부양 전략 강화에서 사모펀드 자금 확장으로 고환율(원화 저평가)을 유도하고 있다.
신현송 한국은행 총재 후보자는 지난 31일 기자들에게 "현재 환율 레벨 자체에 큰 의미를 부여하지 않고 환율이 어느 정도 리스크를 수용할 수 있는지 보는 만큼 큰 우려는 없다"면서 "현재 환율은 높지만 달러 유동성은 상당히 양호하다"며 '정상적 외환 시장'으로 발표했고, 이날 환율은 1537원을 기록했다.
이재명 체제는 물가지표의 핵심인 자가주거비에 대해 통계청이 집값 자체를 ‘자본재 투기재’로 분류하는 방식으로 미국과 달리 자가주거비를 소비자물가에서 배제하고 30% 정도를 낮춰서 종부세를 부과한 문재인 체제를 답습해 투기재에 의한 조세정책으로 종부세 중과 재산세 정책을 집중하고 있다.
미국 등 선진국 대부분이 소비자물가지수에서 자가주거비를 포함했으나 한국은 고도성장에 저임금 체제에서 자가주거비를 배재했고, 미국의 낮은 금리에 비해 높은 금리로 자본 유입 전략을 썼으나, 이재명 체제는 미국보다 낮은 금리에 자가주거비 삭제로 ‘물가 상승 2% 대’를 위장해 금리 인하로 인한 통화량 증가 전략으로 환율 시장 조작에 증시 부양을 조장한다.
고가화 된 주택 물가 반영 체제는 보유 주택가격 상승분을 주택 소유자 등가 임대료(owners' equivalent rent of residences·OER) 방식에 의해 소유 주택에 대한 임대료 상승분을 물가에 반영하고, 이는 한국에서 미국 식으로 30% 정도 반영하면 물가 상승률은 평균적으로 2%포인트 더 높아져 한국은행 발표의 2%가 아니라 3%를 넘어선다.
이재명 체제의 기준금리 2.50%이고 미국은 33.75%로 외화 자금의 자유로운 이동을 정부가 보장하는 방식이며, 한국 증권사 보고서가 획일적으로 ‘미국 곧 금리인하’를 전제로 ‘증시 상승 투자하라’고 쓰고, 정부는 이를 지렛대로 경기부양 정잭을 쓴다.
신 한국은행 총재 후보자의 주된 전공은 <비은행 금융중개기관의 대출>으로 사모신용을 대상으로 집필해왔다.
<이재명 부채확대 고가주택 '선별' 트럼프 ‘주택자산 상승 부채확대’ 딜레마, 2026년 2월 5일자>
<이재명 초저금리 삼성 SK 1월 6조원대출 ‘부동산 적’ 대국민 심리전, 2026년 2월 3일자>
<통계청 ‘집이 투기재’ 소비자물가 배제해 종부세 공세, 2021년, 12월 24일자>
<트럼프 전쟁 ‘예정보다 앞서 자녀 미래투자’ 이재명 증시 ‘앞서 투자’, 2026년 4월 2일자>
<이재명 사모펀드 불랙록 상환 급증 주가급락 영국 모기지업체 ‘붕괴’, 2026년 3월 8일자>
<이재명 급락증시 ‘외국인 불랙록 지배계급’ 코스피 세계 최대 급변동, 2026년 2월 6일자>
<트럼프 관세 보복 이재명 불랙록 체제 타격 북미정상회담 ‘파기’, 2026년 1월 27일자>
<사모펀드 부채기업 파산 수십억 달러 ‘증발’ 삼성주도 불랙록 ‘손실’, 2025년 11월 10일자>
<이재명 ‘교류가 평화’ 유엔 '권고금지' 위반 김정은 미국에 ‘평화공존’ 2024년 9월 24일자>
<이재명 ‘자본주의 사회주의 진영대립 최전선’ 북한에 ‘트럼프 유대 필요’, 2025년 9월 22일자>
<이재명 체제 스테이블코인 원화 흔들기 트럼프 지니어스법 연계, 2025년 6월 8일자> 참조
kimjc00@hanmail.net
Private Equity Fund Recovery, Stock Plunge, Insurer Contagion, AI Acceleration, ‘High Exchange Rate’
As private credit fund recovery surges, yields are shrinking, and rising borrowing rates are spreading to insurance companies and being accelerated by AI.
The expansion of private credit funds, accelerated by AI, has spread rapidly through a "snowball expansion strategy" of mixing public and private investments—a fantastic "chemical synthesis" method of inflating derivatives. Even under the Lee Jae-myung administration, this "snowball strategy," mixed with AI fantasies, has spread rapidly, and this appears to be the background behind the surge in recovery.
On the 31st of last month, Shin Hyun-song, the nominee for Governor of the Bank of Korea, stated regarding the exchange rate in the 1,536 won range that it was a "normal foreign exchange market due to sufficient dollar reserves."
Reuters reported on the 4th that "the private credit holdings of U.S. life and pension insurers have more than doubled over the past decade," adding that "signs of trouble are emerging in the little-known sector of private lending, which has seen a surge in popularity among companies seeking fast, customized debt and investors seeking high returns."
Reuters continued, “While some investors view private credit as a commotion in a teapot, others believe it will trigger a new financial crisis,” adding that “the speed at which investors are seeking to divest from some private credit funds known as Business Development Companies (BDCs) has accelerated this year due to concerns that artificial intelligence (AI) will disrupt the software companies they have funded, in addition to concerns about competition and falling yields.”
Private equity firm Blue Owl received a historicly large number of redemption requests in the first quarter on the 2nd, and Reuters reported on the same day that the firm “announced to investors that it is restricting withdrawals from two funds after investors began exiting technology-focused funds due to AI-related concerns.”
Reuters reported on the 4th that "Blue Owl Capital is facing a record-high redemption request, and the latest Business Development Company (BDC) is restricting withdrawals," adding that "other major firms such as Ares Management, as well as Apollo Global, the largest private equity firm Blackstone, KKR, Morgan Stanley, JP Morgan, and the private credit divisions of major U.S. investment banks like Goldman Sachs, have also set redemption caps."
Investors in the private equity firm Blue Owl attempted to withdraw $5.4 billion worth of shares between the two funds during the first quarter, and firms that have restricted redemptions in recent weeks include BlackRock, the largest U.S. private equity firm closely associated with the Lee Jae-myung administration.
Shares of Blue Owl, which has strengthened its technology investments, hit an all-time low in midday trading on the 3rd; the stock has fallen nearly half of its opening price since early 2026 amid a months-long consecutive decline. Regarding the unprecedented redemption crisis involving Ares and other private asset managers, as well as Apollo Global, Blackstone, and Carlyle, Reuters reported that “plans are in place to meet only 5% of the requests, and there is a ‘significant disconnect’ between public sentiment toward private credit funds and the fundamental performance of the portfolios.”
Citing company data, Reuters stated, “Investors requested the withdrawal of 40.7% of shares in the $6.2 billion technology-focused Blue Owl Technology Income Corporation (OTIC) fund and 21.9% of shares in the $36 billion Blue Owl Credit Income Corporation (OCIC) fund; this percentage is the highest quarterly redemption request the private credit industry has ever seen.”
Sam Stovall, chief investment strategist at CFRA Research in New York, told Reuters, “This serves as a reminder of just how illiquid this sector is,” adding that “individual investors considering private equity investments need to think again.” Regarding private equity investment in particular, he stated, "This is a field for experts," adding, "Home-based investors should not attempt this." "Private credit lacks the liquidity of the public market, and it is very difficult to withdraw funds as quickly as desired," he said.
This fund is structured as a Business Development Company (BDC) designed to raise capital and combine it with leverage to provide loans primarily to mid-sized companies. It employs a dual approach: to attract general investors, it trades in the ‘open market,’ allowing some investors to buy and sell shares.
Unlisted funds like the private equity firm Blue Owl offer investors the opportunity to withdraw a portion of their holdings quarterly, while the actual terms are typically limited to a ‘5% cap.’
As redemption demands surged and public opinion deteriorated, Blue Owl made a revised decision last quarter to allow OTIC holders to redeem 15.4% of their shares.
Fund CEO Craig Packer stated in two shareholder updates, "Bidding activity increased across the unlisted BDC industry in the first quarter of 2026, reflecting a time when negative sentiment toward the asset class intensified as fellow investors reported bidding results."
Reuters “The fact that redemption requests are concentrated among a small number of investors, and that 1% of OCIC shareholders account for the majority of bid requests, suggests that these redemptions were likely driven by institutional investors or asset management clients rather than widespread retail panic,” the report stated, adding that “negative sentiment is more severe in Blue Owl’s technology fund, which has a smaller shareholder base and greater exposure to the software sector.”
Regarding its response to the crisis, private equity firm Blue Owl stated that the software downturn is creating opportunities to expand its portfolio, indicating an expansion from the AI investment slump to “investment diversification.”
Reuters noted that “the private credit market has initially resisted some of Blue Owl’s plans for an AI-focused Business Development Company (BDC),” highlighting the gap in the demands by noting that “this includes consolidating last year’s public and private investments and raising funds by selling assets instead of ‘quarterly repayments.’”
The company plans to meet only 5% of redemption requests in accordance with its terms and conditions, which indicates a “significant” gap between public sentiment toward private credit funds and the fundamental performance of its portfolio. The "discrepancy" is widening.
It is pointed out that the surge in private credit is compounded by the risks of the AI boom following the 2008 financial crisis.
Reuters stated, "Private lending surged after the 2008 financial crisis, becoming an alternative to bank finance for private equity firms seeking to acquire mid-sized companies through long-term loans offering simpler contracts and higher returns." It added, "Accurate exposure, valuation, and loss data for BDCs—the targets of the subsequently surging private credit—remained isolated from bank finance because they were actual private transactions."
The Association of Alternative Investment Managers (AAMA) estimates that the private credit industry has already exceeded $3.5 trillion, stating that it is large enough to influence financial markets.
Reuters reported, "They collectively hold over $5 trillion in private assets," noting that "share prices of some listed BDCs have plummeted this year, trading at a discount of about 20% to their net asset value, and stocks of U.S. software service companies, which are most closely linked to private credit, have also fallen by one-fifth this year."
London Lori Dawe, an equity portfolio manager at Marlborough, told Reuters that the firm has reduced its exposure to some asset managers and even lost a stake in Swiss private equity firm Partners Group. The firm's chairman, Steffen Meister, said last month that private credit delinquency rates could double in the coming years due to AI-driven economic disruption.
"The interaction of AI financing between public and private markets could create a snowball effect," Manager Dawe said. "It is difficult to say what will break first. It becomes a self-fulfilling prophecy that could lead to larger, systemic problems."
Alberto Gallo, Chief Investment Officer at London-based Andromeda Capital Management, told Reuters, "We are still in the early stages of identifying problems, and it might not happen tomorrow, or it might appear in three or six months. Imagine a box with 100 companies, 10 of which are dead cats. They are still alive until you open the box. That is all they have created." In a report this week, Javier Corominas, Director of Global Macro Strategy at Oxford Economics, estimated that “the private credit market is already in the early stages of risk, with 25% to 35% of this portfolio exposed to AI disruption risk,” stating that it is “in the early stages of an ongoing private credit crisis.”
In the report, Corominas noted that the process of private credit risk spreading from insurers to the bag has progressed rapidly.
Corominas stated, “Total bank loans to BDCs are small and manageable, but a greater concern is the state of private credit holdings by U.S. life and pension insurers,” adding that “these holdings have more than doubled over the past decade.” In the report, he stated, “Private credit accounts for approximately 35% of U.S. insurer investments, which amounts to nearly a quarter of British insurer assets.” He added, “Even more concerning is that insurers linked to private equity firms have acquired approximately $1 trillion in assets through these relationships, and exposure to these private credit losses will disproportionately burden U.S. pension funds and retail savers who purchased life annuities from these insurers.”
He wrote in the report, “If private credit losses weaken an insurer’s solvency, the resulting contagion will manifest as a slow and gradual erosion of retirement coverage, unlike the dynamics of the bank run failures of 2008; it will be more difficult to detect in real time and much harder to reverse.” Alberto Gallo-Andromeda, Chief Investment Officer at Andromeda Capital, stated, “I will not dismiss private credit issues as unsystematic risk in comparison to the 2008 subprime crisis.” He added, “The subprime crisis was an event triggered by increased housing leverage through secured debt, whereas this is a different animal with a different path of contagion.”
Regarding the transfer of risk to insurers triggered by private credit, he described it as “the way insurers somehow inflate leverage in the later stages of private credit.” He told Reuters, “In the subprime crisis, contagion occurred through banks and asset valuations were appropriate, but this time, it spread through insurers, which lack mark-to-market valuations and have a higher risk of default.”
He continued, “Regulators always fight against past crises, but here it is the opposite,” noting, “We are in the exact same situation as the last crisis.”
Under the Lee Jae-myung regime, the Bank of Korea's broad money supply (M2) surged to 4,560.5674 trillion won in January. While this represents an 8.59% (approximately 360 trillion won) increase from 4,199.7375 trillion won in January of last year and a 50% surge in this year's annual budget of 728 trillion won, the economic growth rate remained at a mere 1% level. Consequently, the oversupply of money has caused a stock market and real estate boom, as well as a sharp drop in the exchange rate.
Relying on last year's tax revenue increase driven by the semiconductor boom and the surge in tax income due to soaring fuel prices, President Lee is strategically investing in expanding the money supply through a new supplementary budget of 26.2 trillion won. He is inducing a high exchange rate (undervaluation of the won) by expanding private equity funds, moving away from a strategy of boosting the stock market through a supply-driven advantage.
Shin Hyun-song, the nominee for Governor of the Bank of Korea, told reporters on the 31st, "I do not attach great significance to the current exchange rate level itself; rather, I am observing how much risk the exchange rate can absorb, so there is no major concern." He declared the market to be a "normal foreign exchange market," noting that "while the current exchange rate is high, dollar liquidity is quite sound." On that day, the exchange rate recorded 1,537 won.
The Lee Jae-myung administration is following the example of the Moon Jae-in administration, which excluded owner-housing costs—a key indicator of price levels—from the Consumer Price Index (CPI) by having Statistics Korea classify housing prices themselves as "capital speculative assets"—unlike the U.S. system—and imposed the Comprehensive Real Estate Tax (Jongbu Tax) at a rate approximately 30% lower. Consequently, the administration is focusing its tax policies on speculative assets by concentrating on heavy property taxation and the Jongbu Tax.
While most developed nations, including the U.S., included owner-housing costs in their CPIs, Korea excluded them due to its high growth and low-wage system. Furthermore, while Korea employed a strategy of capital inflow with interest rates higher than those of the U.S., the Lee Jae-myung administration is promoting stock market manipulation and market stimulation through a strategy of increasing the money supply via interest rate cuts.
This is achieved by disguising inflation as being in the "2% range" while maintaining interest rates lower than those of the U.S.
The system reflecting high-priced housing inflation reflects the increase in housing prices by incorporating the rise in rent for owned homes into inflation through the Owners' Equivalent Rent of Residences (OER) method. If this is applied in Korea at a rate of approximately 30%—similar to the US model—the inflation rate rises by an average of 2 percentage points, exceeding 3% rather than the 2% announced by the Bank of Korea.
The base interest rate under the Lee Jae-myung administration is 2.50%, while that of the US is 33.75%; this is a system where the government guarantees the free movement of foreign currency funds. Meanwhile, reports from Korean securities firms uniformly presuppose an imminent US interest rate cut and advise investing in rising stock markets, and the government uses this as leverage to implement economic stimulus policies.
The main area of expertise of the new nominee for Governor of the Bank of Korea is "lending by non-bank financial intermediaries," and he has written primarily on the subject of private credit.
See <Lee Jae-myung 'Selective' of High-Priced Homes to Increase Debt; Trump's Dilemma of 'Rising Housing Assets and Increased Debt,' February 5, 2026>
<Lee Jae-myung's Psychological Warfare Against the Public: Ultra-Low Interest Rates, 6 Trillion Won Loans to Samsung and SK in January Calling Real Estate the 'Enemy,' February 3, 2026>
<Statistics Korea Launches Offensive on Comprehensive Real Estate Tax by Excluding Consumer Price Index, Claiming 'Housing is Speculative Asset,' December 24, 2021>
<Trump War ‘Investing in Children’s Future Ahead of Schedule’, Lee Jae-myung Stock Market ‘Investing Ahead’, April 2, 2026>
<Lee Jae-myung Private Equity Fund Blackrock Repayment Surges, Stock Prices Plunge, UK Mortgage Firm ‘Collapses’, March 8, 2026>
<Lee Jae-myung Stock Market Crash: ‘Foreign Blackrock Ruling Class’, KOSPI Sees World’s Largest Fluctuation, February 6, 2026>
<Trump Tariff Retaliation Deals Blow to Lee Jae-myung Blackrock Regime, North Korea-US Summit ‘Scrapped’, January 27, 2026>
<Private Equity Debtor Company Bankruptcy: Billions of Dollars ‘Evaporate’, Samsung-Led Blackrock ‘Loss’, November 10, 2025>
<Lee Jae-myung ‘Exchange is Peace’: Violation of UN ‘Prohibition on Recommendations’, Kim Jong-un to US for ‘Peaceful Coexistence’, September 2024> <Date 24>
<Lee Jae-myung: ‘Needs Trump Ties’ with North Korea, the ‘Frontline of the Confrontation Between Capitalism and Socialism’, Date September 22, 2025>
<Lee Jae-myung Regime Links Stablecoin Won Swing to Trump’s Genius Act, Date June 8, 2025>
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