기후 시나리오 활용 가이드 요약
ESG
기후 시나리오 활용 가이드 요약
MSCI Inc. 및 United Nations Environment Programme Finance Initiative (UNEP FI) 의 기후 시나리오 유형학
1. 완전한 내러티브 시나리오
이러한 시나리오는 잠재적인 기후 미래에 대한 질적 설명입니다.
강점:
- 쉽게 사용자 정의 가능
- 높은 수준의 전략 논의에 유용합니다.
- 정량화하기 어려운 복잡한 위험을 포착할 수 있습니다.
제한:
- 주관적이고 편향에 취약합니다.
- 수치 출력이 부족하면 위험 모델에 통합하기 어렵습니다.
공급자 예:
- 엑서터 대학교 및 대학교 퇴직연금 제도(University of Exeter & Universities Superannuation Scheme)
2. 정량화된 내러티브 시나리오
이 유형은 전문가 중심의 정량적 추정치(거시 경제 예측, 자산 클래스 수익률, 지역 물리적 위험)를 추가하여 완전히 서술된 시나리오를 기반으로 합니다.
강점:
- 정성적 스토리텔링과 수치 데이터의 균형
- 정교한 모델 없이 시나리오 비교 가능
- 명확한 정량적 통찰력으로 결과를 더 쉽게 전달할 수 있습니다.
제한:
- 가정이 약한 경우 잘못된 정확성을 줄 수 있습니다.
- 여전히 주관적인 전문가 입력에 의존하여 잠재적인 편향으로 이어짐
공급자 예:
- MSCI Sustainability Institute 및 University of Exeter – 전문가가 정의한 손상 함수를 기반으로 물리적 기후 위험을 추정합니다.
- 국제에너지기구(IEA) - WEO
3. 모델 기반 시나리오
이러한 시나리오는 통합된 정량적 모델에 의존하여 거시 경제 모델, IAM 및 에너지 시스템 모델을 사용하여 기후 변화 및 전환 위험이 다양한 정책 및 경제 조건에서 어떻게 진화할 수 있는지 예측합니다.
강점:
고도로 구조화되고 데이터 중심적이어서 주관성을 줄입니다.
투자 결정에 유용한 상세한 부문별 결과를 생성할 수 있습니다.
스트레스 테스트를 위해 규제 기관 및 금융 기관에서 널리 사용됩니다.
제한:
- 개발 및 유지 관리에 비용과 시간이 많이 소요됩니다.
- 복잡한 모델의 "블랙 박스" 특성은 해석을 어렵게 만듭니다.
- 결과는 기본 가정과 데이터 입력만큼만 우수합니다.
공급자 예:
- NGFS – 중앙 은행 및 금융 감독 기관을 위한 기후 시나리오
- IEA – 2050년까지 순 배출 제로, STEPS 및 APS 시나리오
- IPCC – SSP 및 RCP
4. 확률적 시나리오
확률론적 모델은 확률, 분산 및 불확실성 추정치를 다양한 기후 결과에 할당하여 단일 시나리오 예측을 넘어섭니다.
강점:
- 불확실성 모델링, 위험 관리 개선
- 자산 가격, 포트폴리오 및 기업 익스포저에 대한 정교한 스트레스 테스트 가능
- 보험, 재난 모델링 및 재무 위험 평가에 유용
제한:
- 매우 복잡하고 컴퓨팅 요구 사항
- 불확실성에 대한 강력한 가정이 필요합니다.
- 기후 변화가 확률 분포에 미치는 영향에 대한 제한된 연구
공급자 예:
- NGFS 및 IPCC 확률 모델
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출처: MSCI Sustainability Institute, “How can I use climate scenarios? A practical guide”, December 2024.
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1. 서두 및 개요
기후 변화의 심화와 저탄소 경제로의 전환은 투자자, 리스크 관리자 및 정책 입안자들에게 장기적 위험을 현재의 실행 가능한 전략으로 변환할 것을 요구하고 있다. 기후 시나리오 분석은 이러한 과정을 지원하는 핵심 도구로, 다양한 미래 가능성을 탐색할 수 있는 구조화된 프레임워크를 제공한다.
본 보고서는 금융 실무자가 사용하는 다양한 기후 시나리오 유형을 개괄적으로 설명하고, 각 유형이 경제, 금융 및 사회적 영향을 이해하는 데 어떻게 기여할 수 있는지를 논의한다. 이를 통해 재무 전략을 기후 변화의 현실과 조화시키는 데 필요한 정보를 제공하는 것을 목표로 한다.
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2. 기후 시나리오 분석의 필요성 및 활용 사례
기후 시나리오 분석은 다양한 투자 및 리스크 관리 목적에서 활용될 수 있다.
활용 목적 및 주요 도전 과제
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3. 기후 시나리오의 유형 및 특징
기후 시나리오는 크게 네 가지 유형으로 분류된다.
(1) 서사적 시나리오 (Fully Narrative Scenarios)
• 설명: 미래 기후 변화와 관련된 가능성을 서술적으로 설명하는 방식
• 특징
• 비용이 낮고 쉽게 맞춤화 가능
• 기술적 전문성이 없어도 활용 가능
• 주관적 요소가 강하고 편향 및 그룹 사고에 취약
(2) 정량화된 서사적 시나리오 (Quantified Narrative Scenarios)
• 설명: 서사적 시나리오에 정량적 데이터를 추가하여 활용
• 특징
• 기본적인 수치 모델을 포함하여 분석의 신뢰도 증가
• 특정 분야 전문가들의 판단을 반영
• 수치가 포함되면서도 상대적으로 쉽게 적용 가능
• 주관적 요소가 개입될 가능성이 있으며, 과도한 확신을 초래할 수 있음
(3) 모델 기반 시나리오 (Model-Driven Scenarios)
• 설명: 경제, 에너지, 기후 시스템 등을 포함한 복잡한 수학적 모델을 활용하여 시나리오를 생성
• 특징
• 데이터 기반의 객관성을 제공
• 정책 및 기술적 변화와 같은 요소를 포함 가능
• 높은 비용 및 전문 지식이 필요
• 모델의 가정과 매개변수 변화에 따라 결과가 달라질 수 있음
(4) 확률적 시나리오 (Probabilistic Scenarios)
• 설명: 특정 기후 변수(예: 온도 상승, 자연재해 발생 가능성 등)에 대한 확률 분포를 기반으로 분석
• 특징
• 불확실성을 정량화하는 데 유용
• 리스크 관리 및 보험 산업에서 광범위하게 활용 가능
• 높은 계산 비용과 복잡한 모델링 필요
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4. 기후 시나리오 분석의 단계적 접근
기후 시나리오 분석을 효과적으로 수행하기 위해서는 단계별 접근법이 필요하다.
단계 1: 범위 설정 (Scope)
• 리스크 경로 및 주요 영향 요소 식별
• 투자 또는 운영 활동의 취약성을 평가
단계 2: 정량화 (Quantify)
• 잠재적 재무적 영향을 추정
• 모델 기반 또는 정량화된 서사적 시나리오 활용
단계 3: 분석 정교화 (Refine)
• 결과의 신뢰성과 실용성을 높이기 위한 추가 검토
• 시나리오 간 비교 및 조정
단계 4: 통합 (Integrate)
• 기후 시나리오 분석을 의사결정 프로세스에 내재화
• 지속적인 시나리오 업데이트 및 보완
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5. 기후 시나리오 분석의 최적 활용 방안
• 복합적 접근법 사용: 서사적 시나리오와 모델 기반 시나리오를 함께 사용하여 분석의 신뢰도를 높인다.
• 규제 요구 사항 대응: ESG 공시 및 규제 대응을 위한 체계적인 접근이 필요하다.
• 전략적 의사결정에 반영: 투자 포트폴리오 관리 및 리스크 평가에 시나리오 분석 결과를 적용한다.
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6. 결론
기후 시나리오 분석은 기후 리스크와 기회에 대한 이해를 높이고, 금융 및 투자 의사결정을 개선하는 데 필수적인 도구이다.
• 단순한 서사적 접근에서 점진적으로 정량적 모델 활용까지 발전 가능
• 조합된 시나리오 활용을 통해 불확실성 최소화 가능
• 기업 및 투자자가 기후 리스크를 보다 효과적으로 관리할 수 있도록 지원
본 보고서는 다양한 기후 시나리오를 분류하고, 각 유형이 금융 및 리스크 관리에서 어떻게 활용될 수 있는지를 설명하여 실무자들이 보다 효과적인 의사결정을 할 수 있도록 돕는다.
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