기관투자자 지속가능투자 인식 및 전략 보고서
ESG
Morgan Stanley 「Sustainable Signals: Institutional Investors 2025」
보고서를 정책·투자·ESG 전략 관점
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Morgan Stanley
Sustainable Signals: Institutional Investors 2025
(기관투자자 지속가능투자 인식 및 전략 보고서)
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1. 조사 개요 및 보고서 성격
• 조사 주체: Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing
• 조사 기간: 2025년 8월 28일 ~ 9월 23일
• 조사 대상:
• 전 세계 기관투자자 967개 기관
• 자산소유자(Asset Owners): 664
• 자산운용사(Asset Managers): 303
• 지역 분포:
• 북미 315, 유럽 301, 아시아·태평양(APAC) 351
• 전제 조건:
• 현재 지속가능투자를 실행 중이거나 향후 실행 계획이 있는 기관만 응답
• 지속가능투자 정의:
• “시장수익률을 추구하면서 사회·환경적 성과를 함께 고려하는 투자”
본 보고서는 이미 ESG를 ‘하고 있는’ 기관투자자들의 인식 변화와 전략적 방향을 보여주는 자료라는 점이 핵심임 
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2. 지속가능투자의 성숙도와 제도화 수준
2-1. 지속가능투자 도입 기간
• 응답자의 94%가 1년 이상 지속가능투자 프로그램 운영
• 50% 이상은 5년 이상, 대형 기관일수록 비중 증가
• 대형 자산소유자(자산 500억 달러 초과): 2/3 이상이 5년 이상 운영
• 대형 자산운용사(AUM 1,000억 달러 초과)도 유사
지속가능투자는 더 이상 실험 단계가 아니라
기관투자자 내부 프로세스·정책·투자위원회에 ‘내재화(embedded)’된 상태
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3. 향후 2년간 투자 확대 전망
3-1. 자산소유자(Asset Owners)
• 86%가 지속가능투자 비중 확대 예상
• 이는 2024년 대비 +6%p 증가
• 기관 규모와 무관하게 전반적 확산
3-2. 자산운용사(Asset Managers)
• 79%가 ESG·지속가능 투자 AUM 증가 전망
• 소형 운용사(<100억 달러 AUM)는 84%로 가장 낙관적
핵심 메시지
“지속가능투자는 자금 유입이 둔화되고 있다는 외부 인식과 달리,
기관투자자 내부에서는 여전히 확대 국면에 있음” 
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4. 투자 확대의 핵심 동인 (Why ESG?)
4-1. 자산소유자의 관점
지속가능투자 비중을 늘리는 가장 큰 이유:
1. 강한 재무적 성과 (22%)
2. 검증된 트랙레코드와 전략 성숙도 (18%)
3. 성장 산업·테마에 대한 노출
4. 규제 및 정책 환경 변화
윤리·가치 중심 동기보다 성과 기반 논리가 우위
4-2. 자산운용사의 관점
• ESG AUM 증가는 주로:
• 기존 고객의 추가 배분
• 신규 위탁 운용 확보
• ESG 전략을 갖춘 운용사로의 이동
ESG는 운용사의 차별화 수단이자 생존 전략
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5. 2025년 기관투자자의 주요 우려 요인
5-1. 우려 수준의 전반적 상승
• ‘매우 중요한 우려’ 평균 비중:
• 2024년 25% 2025년 38%
• ESG에 대한 정치·사회적 논쟁이 투자 환경에 영향을 미치고 있음
5-2. 핵심 우려 TOP 이슈
1. 데이터의 가용성·일관성 부족
2. 규제 및 정치적 불확실성
3. 실질적 변화(real-world impact)의 부족
4. 그린워싱 및 그린허싱
5. 공시 부담 증가
ESG 자체보다 ESG를 둘러싼 제도·데이터 인프라의 미성숙이 문제
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6. ESG와 투자 리스크 관리
6-1. ESG는 선택이 아닌 리스크 관리 수단
• 자산소유자·운용사 모두:
• 80% 이상이 ESG를 투자 리스크 관리의 핵심 요소로 인식
• 약 1/4은 ESG를 도입하는 가장 큰 이유로:
• 변동성 완화
• 테일 리스크 감소
• 포트폴리오 안정성 제고를 꼽음
6-2. 운용사 선정 기준으로서 ESG
• 다수의 자산소유자가:
• 외부 운용사에게 지속가능투자 정책 또는 전략 보유를 요구
• ESG는 단순 가점 요소가 아니라 입찰·선정의 기본 조건
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7. 기후 리스크와 자산 가격 영향
7-1. 물리적 기후리스크 인식
• 75% 이상이 향후 5년 내:
• 폭염, 홍수, 가뭄, 태풍 등 물리적 기후리스크가 자산 가격에 중대한 영향을 미칠 것으로 전망
• 35%는 “시장 전반에 광범위한 가격 영향” 예상
7-2. 인프라·부동산 투자에서의 변화
• 전 세계 평균:
• 50%가 기후 회복탄력성을 핵심 리스크-수익 모델에 반영
• 북미는 65%로 가장 적극적
기후리스크는 재무적 리스크로 완전히 전환됨
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8. 기후적응(Adaptation) 투자 부상
8-1. 우선순위 변화
• 2024년 6위 2025년 3위
• 에너지효율, 재생에너지 다음으로 중요한 투자 영역
8-2. 주요 투자 분야
• 데이터 및 기후 리스크 분석 솔루션
• 수자원 인프라
• 전력망 현대화
• 도시 열섬 대응, 농업 회복탄력성
8-3. 투자 장애 요인
1. 정책·규제 불확실성
2. 공통 분류체계·정의 부족
3. 리스크 모델 및 데이터 부족
4. 불명확한 재무적 수익 구조
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9. 지역별 전략 차이
북미
• 에너지 전환(재생에너지·에너지효율) 중심
• 기후적응은 상대적으로 정체
• 데이터 문제가 최대 우려
유럽
• 기후적응과 포용(Inclusion) 급부상
• 정책 지원이 투자 확대의 핵심 요인
• 실질적 성과 부족에 대한 문제의식 강함
APAC
• 재생에너지·에너지효율 최우선
• 재무성과 중심 ESG 논리
• 공시·검증 부담을 주요 장애요인으로 인식
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10. 종합 결론 및 시사점
핵심 메시지
• 지속가능투자는:
• 후퇴가 아니라 재편(reconfiguration) 단계
• 가치·윤리 리스크·성과·회복탄력성 중심으로 진화
• 향후 성공의 핵심은:
1. 데이터 신뢰성
2. 기후적응 투자 구조화
3. 규제 대응 역량
4. ESG의 재무적 연결성 설명 능력
ESG는 이제
“왜 해야 하나?”의 문제가 아니라
“얼마나 잘, 얼마나 정교하게 하느냐”의 문제
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Source :
Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing,
Sustainable Signals: Institutional Investors 2025, November 2025. 
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