워런버핏이 구글 주식을 매수하지 않는이유?
11살에 투자를 시작한 버핏옹에는 분명한 이유가 있을 것이다.
결론부터 이야기하자면, 버핏옹은 Google 주식을 사지 않았는데, 그 이유는 버핏옹의 역량 범위(?)를 벗어났고 구글 자체 해자(Moat)가 얼마나 지속 가능한지 확신할 수 없었기 때문입니다.
다만, 버핏 옹이 11살때부터 주식에 투자를 했듯이 버핏 옹은 더 일찍 구글에 투자하지 않은 것을 후회할 것이라는 생각입니다.
워렌 버핏은 주식에서 무엇을 좋아합니까? 견고한 비즈니스 해자를 목록에 올릴 수 있습니다. 투자 자본에 대한 높은 수익률(ROIC)도 뛰어난 관리 팀과 마찬가지로 거기에 있을 것입니다. 매력적인 밸류에이션도 빼놓을 수 없다.
Google의 모기업인 Alphabet ( GOOG -2.21% ) ( GOOGL -2.03% ) 은 핵심 검색 시장을 지배합니다. 특히 클라우드 호스팅을 포함하여 다른 분야에서도 강력한 도전자입니다. Alphabet의 ROIC는 Buffett의 Berkshire Hathaway 가 생성한 수준을 지속적으로 뛰어 넘습니다 . 이 회사의 CEO인 Sundar Pichai는 탁월한 실적을 보유하고 있습니다.
그런 다음 평가가 있습니다. 알파벳 주식은 현재까지 거의 40% 하락했습니다. 예상되는 미래의 잉여 현금 흐름 을 기준으로 볼 때 이렇게 저렴한 적은 없었습니다 . 그렇다면 버핏이 알파벳 주식을 사지 않는 이유는 무엇입니까?
버핏의 초창기 망설임
버핏이 당시 구글 주식이었던 것을 처음에 사지 않은 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 가장 중요한 것은 회사의 비즈니스가 자신의 역량 범위 내에 있다고 생각하지 않았다는 것입니다. 버핏은 바로 이런 이유로 많은 기술주를 피했습니다.
전설적인 투자자는 또한 Google의 해자가 얼마나 지속 가능한지 확신하지 못했습니다. 몇 년 전만 해도 Google이 궁극적으로 검색 분야에서 장기적으로 우위를 점할 것이라는 것이 거의 확실하지 않았습니다.
이러한 요인으로 인해 Buffett은 의심할 여지 없이 Google의 수익을 예상하고 가치를 평가하는 데 어려움을 겪었습니다. 그는 2013년에 Berkshire Hathaway 주주들에게 이렇게 썼습니다.
먼저 5년 이상 동안의 소득 범위를 합리적으로 추정할 수 있는지 여부를 결정해야 합니다. 대답이 '예'인 경우 추정치의 하단과 관련하여 합리적인 가격으로 판매되면 주식(또는 비즈니스)을 매수합니다. 그러나 미래 수입을 예측할 수 있는 능력이 부족하면(보통 그렇듯이) 다른 잠재 고객으로 넘어갑니다.
Buffett은 몇 년 전에 Google에서 이 프로세스를 따랐습니다. 그리고 그는 자신의 말을 사용하여 다른 유망주로 이동했습니다.
그 유명주가 누구나가 다 알고 있는 애플 주식입니다.
과거와 현재
이러한 과거의 주저함이 현재 알파벳에 투자하지 않기로 한 버핏의 현재 결정을 설명합니까? 당연히 안된다는 주장도 있습니다.
2017년 버핏은 CNBC에 "구글에 대해 더 나은 통찰력을 가졌어야 했다"고 말했다. Berkshire의 GEICO 보험은 회사 검색 엔진의 강력한 광고주였습니다. 버핏은 "자연 독점의 일부 측면"을 주장하는 것이 "특별한 사업"이라고 인정했습니다.
분명히 오마하의 오라클은 그가 과거보다 지금 알파벳의 사업을 훨씬 더 잘 이해하고 있습니다. 그는 또한 두 명의 투자 매니저인 Ted Combs 및 Todd Weschler와 함께 AmazonSnowflake
그러나 Buffett이 여전히 Alphabet의 향후 수익 예측에 대해 불안해할 가능성이 있습니다. 회사의 YouTube 사업은 TikTok과 같은 경쟁사에 의해 어느 정도 위협을 받고 있습니다. 일부에서는 OpenAI의 ChatGPT 챗봇이 "Google 킬러"가 될 수 있다고 주장합니다.
<참고 : Why Isn't Warren Buffett Buying Alphabet (Google) Stock Hand Over Fist?>
