원·달러 환율 왜 안 내려가나?
Feat. 핵심 원인은 ‘M2 유동성 폭증’
안녕하세요~ 디노입니다.
요즘 환율 때문에 마음이 무거우신 분들이 많습니다.
기획재정부, 한국은행, 국민연금까지 나서서 대책 회의를 열었는데도 원·달러 환율은 쉽게 안정되지 않고 있습니다.
오늘은 이 환율 불안정이 어디에서 비롯됐는지,
그리고 우리가 앞으로 어떤 관점으로 시장을 바라봐야 하는지
최대한 쉽고, 근거 중심으로 정리해보겠습니다.
■ “왜 이렇게 환율이 안 내려가나요?”
최근 환율 급등의 표면적 이유들은 많이 언급됩니다.
- 12월 FOMC 금리인하 논란
- 일본·대만 등 아시아 통화 약세
- 개인 해외투자 확대 → 달러 실수요 증가
그런데 이 모든 걸 압도하는 단 하나의 정량지표가 존재합니다.
바로 한국의 M2 증가율 9.1% vs 미국의 4.8%
한국의 통화량 증가 속도가 미국의 두 배 수준입니다.
심지어 미국은 최근 몇 달간 양적긴축 속도를 늦추고 있음에도 한국의 유동성 공급 속도는 오히려 더 빠르게 증가하고 있습니다.
통화량이 빨리 증가할수록 해당 통화의 가치가 더 빠르게 약해진다는 것은 경제의 기본 원리입니다.
따라서 지금의 원화 약세는 단순 수급이나 심리 문제가 아닌 구조적 성격을 띠고 있습니다.
■ 한국의 유동성, 왜 이렇게 빨리 느는가?
올해 한국은 매우 적극적인 재정정책을 펼쳤습니다.
- 잦은 추경
- 재난지원·소비쿠폰 등 재정 투입
- 내년도 예산안도 전년 대비 +9.1% 증액
- 국채 발행 확대 → 시중 유동성 급증
즉, 정부 재정이 시장에 직접적인 ‘돈풀기’ 효과를 만든 상황입니다.
이 구조가 계속되는 한
→ 원화 약세는 단기간에 해결되기 어렵습니다.
→ 실물·정책보다 더 깊은 구조적 문제가 잠복해 있습니다.
■ 4자 협의체가 나왔는데 왜 효과가 없었나?
기획재정부, 복지부, 한은, 국민연금까지 모여 사실상 ‘구두 개입을 넘어선 대책회의’를 진행했습니다.
그럼에도 환율이 잠잠해지지 않은 이유는 단순합니다.
시장은 말보다 ‘실제 유동성 흡수’를 원한는 것으로 보입니다.
즉,
- 금리 정책 변화
- 유동성 회수(채권 매각, 지급준비율 조정 등)
같은 실질적 정책을 요구하는 것입니다.
정부가 “안정시키겠다”고 말하는 것만으로는 시장이 반응하지 않는 구간에 진입했다는 뜻입니다.
■ 그럼 원화 약세는 언제까지 계속되나?
전문가들은 이렇게 말합니다.
“현재의 유동성 공급 속도만 보면
원화 약세는 내년까지도 이어질 가능성이 높다.”
즉, 정책보다 더 강력한 영향력은
‘한국 vs 미국’의 유동성 증가 속도 차이라는 뜻입니다.
■ 반전의 포인트는 딱 하나
김광석 한양대 교수의 분석은 매우 중요합니다.
- “미국도 유동성을 풀고 있음에도 한국이 더 빠르다.”
- “만약 미국이 금리인하 + 적극적 유동성 확대를 시작하면 달러 약세 → 원·달러 환율 안정화 구도가 생긴다.”
즉, 한국이 갑자기 긴축할 것인지보다
미국이 얼마나 빨리 ‘달러 약세 정책’으로 전환하느냐가 핵심입니다.
그리고 미국은 내년에
- 제조업 경기 부양
- 인프라 투자
- 중간선거 및 정치 요인
등을 고려하면 의도적 달러 약세를 시도할 가능성이 있습니다.
그 경우 환율은 다시 1350원대 적정 환율 구간으로 회귀할 수 있습니다.
■ 마무리하며...
지금의 환율 급등은 단순 심리 요인이 아닙니다.
한국의 통화량(M2) 증가율 9.1%이라는 구조적인 원인이 확실하게 존재합니다.
따라서 단기 구두개입으로는 해결이 어렵고,
근본적인 유동성 관리와 정책 조정이 필요하다고 생각합니다.
앞서 말씀드린 반전 포인트,
즉 미국의 금리인하 + 유동성 확대 속도가
환율의 방향성을 결정할 핵심 변수입니다.
시장을 함께 차분히 살펴보시죠.
오늘도 함께 공부해주셔서 감사합니다.
디노가 응원합니다.
주식을 하려면, 세상 만사를 다 알아야 한다.
결국 투자란, 세상을 이해하려는 끊임없는 공부입니다.
by 디노
모든 분이 진심으로 수익 나길 바라는 디노의 맘이 오늘도 전해지길 바랍니다.
시장을 이기는 투자...
우리 모두 부자 되는 투자...
디노가 응원하겠습니다.
행복한 투자되세요~ ^^
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