[외신] 월스트리트가 2023년에 기대할 수 있는 것들
경기 침체에 대한 집착, AI 붐, 그리고 거친 시장
Yuki Iwamura/AFP/Getty ImagesCNN이 전한 뉴스이다.
2023년 상반기는 시장에 이상하고 변동성이 큰 한 해였습니다. 투자자들은 경기 침체, 은행 위기, 금리 인상(및 동결), 고착화된 인플레이션, 미국 경제 둔화 가능성에 맞서 싸워야 했습니다.
그 와중에도 주식은 약세 국면에서 벗어나 강세장으로 상승하고 있었습니다.
그렇다면 남은 한 해 동안 월스트리트에는 어떤 일이 기다리고 있을까요? 올해 상반기와 비슷할지는 누구나 추측할 수 있습니다. 매년 6월이 되면 거의 모든 미국 금융 기관은 애널리스트들이 올해 하반기를 지배할 것으로 예상하는 테마를 요약한 중기 전망을 발표합니다. 다음은 이들이 예측하는 가장 일반적인 트렌드 4가지입니다.
불황에 대한 집착:
레이첼과 로스, 멀더와 스컬리, 샘과 다이앤과 같은 “will-they-or-won’t-theys”의 주인공들은 미국 경제와 경기 침체 사이의 2년간의 흔들림에 대해 아무것도 모릅니다. 안타깝게도 월스트리트는 조만간 그들이 원하는 명확성을 얻지 못할 것 같습니다.
“투자자들은 예기치 못한 수익을 지키기 위해 초조해하고 있습니다. 사무엘 베케트의 희곡 <고도를 기다리며>에 나오는 블라디미르와 에스트라공처럼 투자자들은 올해 도래할지 아닐지 모르는 경기 침체를 애타게 기다리고 있습니다.”라고 State Street의 애널리스트인 마이클 아론과 매튜 바톨리니는 말합니다.
하지만 연방준비제도의 경제학자들은 2023년 말까지 경기 침체가 올 가능성이 높다고 보고 있습니다. JP모건 애널리스트들은 올해 중반 전망에서 신용 긴축, 저축 감소, 해고 증가, 은행 혼란 등 경제에 대한 위협이 계속됨에 따라 경기 침체 가능성이 하반기까지 트레이더의 핵심 테마가 될 것이라고 말했습니다.
“역사적으로 경제 사이클에는 자연스러운 질서가 있었습니다.”라고 웰스파고 투자 연구소의 대럴 크롱크(Darrell Cronk) 사장은 썼습니다. “인플레이션이 급격히 상승하면 연준이 금리를 인상하고, 이는 종종 약세장을 거쳐 궁극적으로 경기 침체로 이어지는 조건을 만들어 왔습니다.”
그는 이러한 순서가 “다시 한 번 작용하고 있다”고 설명했습니다.
시장 단절:
“시장은 미국 경제가 상당히 강세를 유지하고 연준이 금리를 인하하지 않는 시나리오와 연준이 몇 퍼센트 포인트 인하해야 하는 두 가지 매우 다른 시나리오를 조정하려고 노력하고 있습니다.”라고 T. Rowe Price의 국제 채권 책임자 겸 최고투자책임자 아리프 후사인(Arif Husain)은 말합니다. 이는 시장 반응, 연준이 취한 정책 조치, 경제 데이터 간의 괴리가 점점 더 커지는 것을 설명할 수 있습니다.
2023년 상반기에는 시장을 혼란에 빠뜨릴 수 있는 악재가 많았습니다. 연준은 올해 세 차례의 회의에서 금리를 인상했고, 기업 수익은 전년 동기 대비 2분기 연속 감소했으며, 지역 은행 위기로 실리콘밸리 은행, 시그니처 은행, 퍼스트 리퍼블릭이 무너졌고, 워싱턴의 부채 한도 협상은 미국 정부 부채의 디폴트로 이어질 뻔했으며, 유럽과 아시아의 지정학적 긴장이 계속되고 있습니다. 하지만 S&P 500 지수는 올해 들어 지금까지 14% 가까이 상승했습니다.
“주식과 채권이 걱정이라는 속담의 벽을 계속 오르는 것을 지켜보는 것은 시장 예측가들에게 미친 짓임에 틀림없습니다. 금융 자산의 성과와 근본적인 위험 사이의 격차가 커지는 것은 경제가 시장이 아니며 그 반대의 경우도 마찬가지라는 개념을 강조합니다.” 하반기에는 “잠재적인 시장 결과의 범위가 그 어느 때보다 넓어졌다”고 썼습니다.라고 State Street 애널리스트들은 썼습니다.
해외로 눈을 돌려보세요:
중기 시장 전망의 한 가지 공통된 주제는 미국 이외의 안전한 투자처를 찾는 것입니다. 이는 일부 투자자에게는 낯선 주제입니다: JP모건 체이스의 분석에 따르면 지난 10년 동안 미국 주식 시장은 유럽보다 약 100%, 중국보다 175% 더 높은 수익률을 기록했습니다. 이 때문에 미국 고객의 3분의 2 이상이 중국에 대한 노출이 전혀 없으며 미국 고객의 절반은 유럽에 대한 투자가 매우 미미하다고 합니다. 그러나 “유럽은 지난 12개월 동안 미국을 능가하는 성과를 거두었으며, 중국은 뒤처졌지만 흐름이 바뀔 수 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.”라고 그들은 썼습니다.
웰스파고 애널리스트들은 또한 유럽의 많은 지역이 경기 침체에 빠졌지만 유럽 시장은 “변곡점에 도달했다”고 말했습니다. 거의 모든 주요 미국 금융기관이 다양한 글로벌 주식 펀드를 제공하고 있으며, 이 중 일부는 미국 달러로 헤지되지 않아 외화로 표시되므로 해외에서 거래하는 것은 매우 간단합니다. 글로벌 주식의 약 60%는 미국에 상장되어 있고 약 40%는 다른 곳에 상장되어 있으므로 잘 헤지된 포트폴리오는 동일한 분포를 가질 수 있습니다.
AI 붐:
월스트리트에는 걱정할 것이 많지만, 적어도 한 가지 시장 행복감의 원천은 인공 지능입니다. T. Rowe Price의 국제 주식 책임자인 저스틴 톰슨은 AI가 반도체, 메모리, 클라우드 스토리지 등 다양한 기술 부문에 대한 투자를 계속 견인할 것으로 예상합니다.그는 또한 빅 테크에 또 다른 큰 활력을 제공할 것이라고 언급했습니다. “AI 프로그램에는 값비싼 교육도 필요합니다.”라고 그는 말했습니다. “이 모든 것이 새로운 AI 애플리케이션을 개발하거나 기존 애플리케이션을 개선할 수 있는 자원을 보유한 대형 기술 플랫폼 기업의 강점으로 작용합니다.”
찰스 슈왑의 상무이사이자 수석 투자 전략가인 리즈 앤 손더스는 AI의 부상이 거품에 대한 우려를 불식시킬 수 있다고 말했습니다. “1990년대 후반의 인터넷/닷컴 시대와 마찬가지로 AI가 버블인지 여부에 대해서는 좋은 소식이 있습니다.”라고 그녀는 올해 중반 전망에서 썼습니다. “지금까지 AI 행복감은 기술의 직접적인 수혜를 받고 있는 일부 주식(1990년대 후반이 아닌 1990년대 초를 생각하면 된다)과 보다 합리적인 밸류에이션에 집중되어 있었습니다.”
타이타닉 관광은 존재하며 위험합니다.
북대서양 해저에서 타이타닉의 잔해를 보기 위해 5명을 태운 잠수정이 대규모 수색 작업에도 불구하고 여전히 실종된 상태입니다. 이 잠수정은 관광 및 연구 회사인 오션게이트 익스페디션(OceanGate Expeditions)의 소유로, 8일 동안 해수면 아래 13,000피트 이상의 타이타닉을 탐사하는 미션을 제공했습니다. 회사 웹사이트에 따르면 체험 비용은 1인당 25만 달러였습니다. 제 동료인 사만다 델루야는 아드레날린이 솟구치는 스릴을 추구하는 사람들 사이에서 익스트림 관광이 기존 여행의 한계를 뛰어넘고 때로는 안전한 여행의 한계를 뛰어넘는 트렌드로 자리 잡았다고 말합니다.
오션게이트 익스페디션은 바다와 닿을 수 없는 심해까지 탐험하고자 하는 개인 여행객의 수요에 부응하는 여러 회사 중 하나에 불과합니다. 많은 초호화 여행은 위험도가 높기 때문에 비용이 많이 들고 세심한 준비가 필요하기 때문에 가격이 비쌉니다. 일부는 너무 독특해서 규제가 까다롭기도 합니다. 예를 들어, 실종된 타이탄 잠수정은 새로운 기술이고 아직 검토되지 않았기 때문에 안전 기준을 설정하는 독립 단체의 정부 규제를 받지 않는다고 여행사 측은 주장합니다.
하지만 심해 탐사만이 위험을 수반하는 것은 아닙니다. 미국 연방항공청에 따르면 미국 의회는 상업용 인간 우주 비행에 대한 규제를 유예하고 있으며, 이는 Virgin Galactic, Blue Origin 또는 SpaceX가 설계한 우주선에는 정부 안전 규정이 적용되지 않는다는 것을 의미합니다. 현재 우주로 여행하는 유료 고객은 ‘사전 동의’ 양식에 서명하여 임무 중 발생할 수 있는 모든 위험을 감수해야 합니다.
단 것을 만족시키는 것이 더 비싸질 것입니다.
단 것을 좋아하시는 분이라면 코코아 가격이 치솟고 있으며, 이로 인해 초콜릿 가격이 더 높아질 수 있다는 점에 유의하세요. 높은 가격은 어려움을 겪고 있는 코코아 농가에 도움이 될 수 있습니다. 하지만 다른 주요 초콜릿 재료의 높은 가격과 함께 이러한 가격 상승은 예산을 관리하는 쇼핑객에게는 좋은 소식이 아닐 수 있다고 제 동료인 다니엘 위너-브로너는 말합니다.
올해 지금까지 코코아 선물은 약 21% 상승했습니다. 종종 그렇듯이 코코아 가격 상승은 공급을 초과하는 수요에 의해 주도되고 있습니다.
이번 시즌에는 작물 질병과 폭우로 인해 코코아 수확량이 기대에 못 미쳤습니다. 그리고 다음 시즌에는 열대 태평양에서 자연적으로 발생하는 현상인 엘니뇨로 인해 코코아 재배에 좋지 않은 조건인 지구 온도가 상승할 것으로 예측되고 있습니다. 한편, 코코아 및 유제품 시장에 초점을 맞추고 있는 Rabobank의 상품 분석가인 폴 줄스는 특히 유럽과 아시아에서 수요가 여전히 강세를 보이고 있다고 지적했습니다.
기사원문 : CNN BUSINESS(2023.06.23) <Recession obsession, AI boom and wild markets: What Wall Street can expect for the rest of 2023>
All the while, stocks were climbing out of a bearish phase into a bull market.
So what does the rest of the year have in store for Wall Street? If it’s anything like the first half of the year, it’s anybody’s guess.
Every June, just about every US financial institution releases its mid-year outlook, outlining the themes that its analysts believe will dominate the latter months of the year. Below are four of the most prevailing trends they’re prognosticating.
Recession obsession: Epic “will-they-or-won’t-theys” like Rachel and Ross, Mulder and Scully, and Sam and Diane have nothing on the two-year flirtation between the US economy and recession.
Unfortunately, Wall Street is unlikely to receive the clarity it seeks anytime soon.
“Investors are on edge — eager to protect their unexpected gains. Like Vladimir and Estragon from Samuel Beckett’s play Waiting for Godot, investors are anxiously awaiting the titular recession that may or may not arrive this year,” wrote State Street analysts Michael Arone and Matthew Bartolini.
Still, economists at the Federal Reserve believe that a recession seems more likely by the end of 2023 than not. The possibility of a downturn will be a key theme for traders through the latter half of the year as threats to the economy like tighter credit, diminished savings, more layoffs and banking turmoil continue, said JPMorgan analysts in their mid-year outlook.
“Historically, there has been a natural order to economic cycles,” wrote Darrell Cronk, president of the Wells Fargo Investment Institute. “A rapid rise in inflation has been followed by the Fed raising interest rates, which has often created conditions that lead to a bear market and then ultimately a recession.”
This order, he wrote, “is once again at play.”
Market disconnect: “The market is trying to reconcile two very different scenarios — one where the US economy remains fairly strong and the Fed doesn’t cut rates, and one where the Fed has to cut by several percentage points,” said Arif Husain, head of international fixed income and chief investment officer at T. Rowe Price.
That might explain an increasing disconnect between market reactions, policy actions taken by the Federal Reserve and economic data.
There was plenty of bad news in the first half of 2023 that could have derailed markets. The Fed raised interest rates at three of its meetings this year, corporate earnings have declined for two consecutive quarters year-over-year, a regional banking crisis led to the collapse of Silicon Valley Bank, Signature Bank and First Republic, debt ceiling negotiations in Washington nearly led to a default on US government debt and geopolitical tensions in Europe and Asia are ongoing.
But the S&P 500 is up nearly 14% so far this year.
“It must be maddening for market prognosticators to watch stocks and bonds continue to climb the proverbial wall of worry. The widening gap between financial assets’ performance and underlying risks underscores the notion that the economy is not the market and vice versa,” wrote State Street analysts.
For the second half of the year, they wrote, “the range of potential market outcomes has never been wider.”
Looking abroad: One common theme across mid-year market forecasts is the search for safe investment havens outside of the United States.
It’s a strange theme for some investors: Over the last 10 years, the US stock market has outperformed Europe by about 100% and China by 175%, according to a JPMorgan Chase analysis. Because of that, they said, over two-thirds of their US clients have no exposure to China and half of US clients are very minimally invested in Europe.
But “Europe has outperformed the United States over the last 12 months, and although China has lagged, we see reason to believe the tide could be turning,” they write.
Wells Fargo analysts also said that even though much of Europe has fallen into recession, European markets have “reached an inflection point.”
Trading abroad is fairly simple as nearly every major US financial institution offers a smattering of global equities funds — some of those offerings are unhedged to the US dollar, which means they’ll be denominated in a foreign currency. About 60% of global stocks are listed in the United States and about 40% of equities are listed elsewhere; a well-hedged portfolio could have the same distribution.
AI boom: Wall Street has a lot to worry about, but there’s at least one source of market euphoria: artificial intelligence.
Expect AI to continue to drive investment in a range of tech sectors, including semiconductors, memory and cloud storage, said Justin Thomson, head of international equity at T. Rowe Price.
It will also provide another big boost to big tech, he noted.
“AI programs also require expensive training,” he said. “All this plays to the strengths of the largest tech platform companies, which have the resources to develop new AI applications and/or refine existing ones.”
The boost from AI could defy bubble worries, said Liz Ann Sonders, managing director and chief investment strategist at Charles Schwab.
“As to whether AI represents a bubble, similar to the internet/dot.com era of the late-1990s, there is some good news,” she wrote in her mid-year forecast. “So far, the AI euphoria has been concentrated in a small subset of stocks, which are directly benefiting from the technology (think early 1990s, not late 1990s), and more reasonable valuations.”
Titanic tourism is a thing, and it’s dangerous
A submersible carrying five people to see the wreckage of the Titanic at the bottom of the North Atlantic Ocean is still missing despite a massive search operation.
The vessel belonged to tourism and research company OceanGate Expeditions, which offered eight-day missions to explore the Titanic more than 13,000 feet below the ocean’s surface. The experience cost $250,000 per person, according to the company’s website.
Extreme tourism has become a growing trend among thrill-seekers looking for an adrenaline rush, pushing the boundaries of conventional travel and, sometimes, of safe travel, reports my colleague Samantha Delouya.
OceanGate Expeditions is just one of several companies that cater to demand from private individuals wanting to explore the seas and even the seemingly unreachable depths of the world’s oceans.
Many ultra-luxury excursions are pricey because they are high risk, which means a lot of expensive, careful preparations.
Some are so unique that they pose a regulatory challenge. For example, the missing Titan submersible is not subject to government regulations from independent groups that set safety standards because the technology is so new and hasn’t yet been reviewed, the tour operator claims.
It’s not just deep-sea exploration that carries dangers, though. The US Congress has a regulations moratorium on commercial human spaceflight, according to the Federal Aviation Administration, meaning that government safety regulations do not apply to the spacecraft designed by Virgin Galactic, Blue Origin or SpaceX.
Currently, paying customers who travel to space must sign “informed consent” forms to accept any danger that might happen during the mission.
Satisfying your sweet tooth is about to get more expensive
If you have a sweet tooth, take note: Cocoa prices have been soaring — and that could drive chocolate prices higher.
Higher prices can be helpful for struggling cocoa farmers. But those prices, along with high prices of other key chocolate ingredients, might not be great news for shoppers watching their budgets, reports my colleague Danielle Wiener-Bronner.
So far this year, cocoa futures have risen about 21%. As is often the case, higher prices are being driven by demand exceeding supply.
This season, cocoa yields are underwhelming, likely due to crop disease and heavy rains. And next season, forecasters are expecting another deficit because of El Niño, a naturally occurring phenomenon in the tropical Pacific Ocean, which usually brings warmer global temperatures — poor conditions for growing cocoa.
Meanwhile, demand has stayed strong, particularly in Europe and Asia, noted Paul Joules, a commodity analyst for Rabobank who focuses on cocoa and dairy markets.
