금리 고공행진, 인플레이션 위험 증가
리치줌인센터 글로벌시황
# 유럽 증시
유럽 주요국 증시는 0.5% 이하 수준의 약세를 전반적으로 기록하였습니다. 특별히 역내에서 발생한 이슈는 없었으며 실적에 따른 종목들의 주가 등락이 계속해서 시장의 주 흐름이 모습입니다. 추세적으로 보면 여전히 중기적인 방향성은 없고 단기로는 flat에 가까운 정도의 완만한 상승 기조만 유지하고 있는 동향입니다. 그래도 간 밤의 약세 섹터를 찾자면 원자재 시장 하락에 따른 소재 업종이었던 듯합니다.
# 뉴욕 증시
미국증시 역시 전반적인 약세를 보였습니다. 일단 예상한 대로 지수로 표현되는 증시 상승 탄력은 둔화되는 형태를 보이기 시작하고 있습니다. 증시 내부에서의 특별한 이슈는 없었으며 big tech 의 경우 실적 발표 이후 특별한 개선세를 일부에서 보이고 있으나 이 흐름이 시장 전체의 상승을 유도하는 형태로 전개되지는 못하고 있습니다. 간 밤의 가장 큰 변화는 금리 시장이었습니다. 이 부분은 이후 따로 살펴볼 것입니다. 미국증시 동향은 전반적으로 예상 범위 내의 동향에서 마무리된 하루였습니다.
# 뉴욕 증시 지수 흐름
일단 단기 상승 기조의 둔화 가능성은 증대한 하루였다 볼 수 있습니다. 그러므로 중기적 상승 전환의 개연성이 지수로 보면 낮아진 상황이라고 할 수 있겠습니다. 그러나 간 밤의 형태에서 증시 위험이 새롭게 증폭되었다고 보기는 어려운 동향입니다.
-다우 지수 : 간 만에 비교적 큰 폭의 가격 조정을 보였고 그래서 단기 상승세에 대한 이탈 혹은 둔화 가능성은 일단 증가하는 모습입니다. 다만 특별할 것은 없고 다분히 예상된 동향입니다.
-나스닥 지수 : 상대적인 강세를 보였습니다. 그리고 단기 상승 기조 자체도 무너지지 않는 형태에서 마무리하였습니다. 다만 아직도 중기적 전환 시그널을 크게 기대할 만한 수준은 아닙니다.
-S&P500 지수 : 소폭의 지수 조정이 나타나면서 단기 상승 기조에 대한 둔화 흐름이 나타났습니다. 다만 아직 뚜렷한 단기 상승세 이탈로 볼 수는 없으며 그보다는 상승 탄력의 둔화 정도로 볼 수 있을 동향입니다.
# 환율
달러 지수는 중기 상승 채널의 하단에서 단기 등락이 이어지고 있습니다. 아직 의미 있는 방향성이 중기적으로 변화되지는 않는 형태입니다. 위안화는 반등세를 보였습니다. 그래서 단기 레벨다운 시도가 일단 주춤해지고 있는 동향입니다.
# 금리
앞서 말씀드린 대로 간 밤에 가장 큰 변화나 의미 있는 움직임을 고르라면 단연코 금리였다 하겠습니다. 단기 물은 추가 고점 갱신을 그것도 매우 강한 형태로 전개하였습니다. 반대로 장기물은 추세적으로 볼 때 일단 상승 종료로 볼 수 있는 변곡점 형태의 하락이 강하게 전개되었습니다. 덕분에 금리 스프레드는 매우 낮은 수준으로 내려가 버렸습니다. 기대 인플레이션은 특별히 변하지 않았고 단기 상승 기조가 그대로 전개되는 형태입니다. 이런 상당히 의미 있는 움직임의 변화가 있었는데요, 확실하게 이 의미를 제가 해석해 낼 수는 없겠으나 일단 직관적으로만 해석해 보자면 이렇습니다. 매크로는 어떤 이유에서건 우려 상황입니다.(장기물, 금리 스프레드 하락) 그런데 인플레이션의 위험은 지속적으로 유지되는 중입니다. 그래서 중앙은행의 통화정책은 tightening 할 것을 고려하고 있습니다. (단기물 급등)
# 원자재
간 밤에 원자재는 전반적인 약세를 보였습니다. 원유의 경우에는 그래도 상승 기조가 그대로 유지되는 형태이지만 구리 등 산업용 원자재는 단기 비추세 혹은 하락 전환에서 추가 하락이 심해진 동향이었습니다.
# 전망 및 전략
전전일 추가 상승세를 시도하면서 단기 회복폭의 강화가 있었으나 전일 바로 offset 되는 하락이 나타나면서 증시는 단기 반등 기조가 상당 부분 횡보 형태로 변화되고 있음이 재 확인되었습니다. 종목별 흐름에서도 하이닉스의 추가 반등이 보이고 있으나 삼성전자가 따라가지 못하고 있는 상황에서 미국의 mu 역시 반전과는 거리가 먼 형태의 주가 추세 임으로 반도체에서 강한 기대를 하기는 어려운 형태이구요, 다른 종목군에서 의미 있는 상승추세를 보이고 있는 그나마 금융주인데 이 역시 최근 글로벌 흐름에서 큰 상승이 없는 상황임으로 우리시장의 외적인 모멘텀으로도 내적인 모멘텀으로도 그 변화는 없는 상황이다 이렇게 볼 수 있겠습니다.
이런 상황에서 글로벌 증시는 앞서 정리한 대로 매크로, 인플레이션 위험은 더 증가하며 증시는 종목별 차별화가 계속해서 전개되는 동향입니다. 그리고 현재 강세를 보이고 있는 영역의 동향을 우리시장과 연결 지어 볼 때 특별히 상관관계가 높은 종목은 없는 상태입니다. 그러므로 여전히 우리시장에 우호적인 환경은 아니고 글로벌하게 보면 미국중심으로 종목별 차별화에 포커스를 맞춘 portfolio 전략을 유지할 필요가 있겠습니다. 그래도 종목별로 보면 추세적인 강한 long signal 이 발생하고 있는 경우가 많습니다. 간 밤에는 MSFT 나 GOOG가 그러합니다. (전일에는 NVDA) 따라서 net exposure 에 과도한 고려보다는 현재 long signal 종목을 중심으로 한 충실한 대응이 더 필요하다 생각합니다.
