숏게임 위험 감소, 삼성전자의 힘이 필요한 구간
리치줌인센터 글로벌시황
#유럽 증시
유럽 주요국 증시는 재 반락하였습니다. 뉴스상으로는 변이 바이러스에 대한 우려감 지속이라고 하지만 그보다는 전일 추가 하락한 미국증시의 영향이 더 큰 것으로 판단이 됩니다. 사치제를 중심으로 상승 기조가 유지되는 종목군의 경우 상승세에 대한 이탈 위험이 발생하지는 않고 있는 형태이지만 지수상으로는 재 반락을 통하여 부진한 상황이 이어지고 있습니다. 전일 급 반등을 통해서 단기 하락에 대한 bottom out 은 성공한 모습이었으나 재 반락이 나타나면서 최소한 V자형 빠른 회복의 개연성은 다시 축소되는 모습입니다. 중기적으로 상승 개연성이 상실된 지수의 추세 모습에서 약세가 나타난 하루였습니다.
#뉴욕 증시
뉴욕 증시는 반등세를 보였습니다. 특별한 반등의 이슈가 발생한 것은 아닙니다만 시장 내 “buy the dip”의 심리가 작용하면서 반등세가 나타났고 그래서 단기에 하락 폭이 심했던 종목군 즉 cyclical 을 중심으로 한 반등이 나타난 하루였습니다. 뉴스로 보면 원유의 반등과 함께 증시 반등이 나타난 것으로 설명하고 있는데 추세적으로 보면 원유의 반등보다 증시의 반등이 조금 더 괜찮은 형태입니다. 주간 실업수당 청구건수는 전주대비 소폭 증가한 모습입니다. 그러나 이 정도의 수준이 고용시장의 재 우려를 증폭시킬 만한 수준은 아닌 듯합니다.
# 뉴욕 증시 지수 흐름
연속하락을 뒤로하고 일단 의미 있는 반등을 보였고 이는 단기 하락이 큰 영역을 중심으로 나타났습니다. 다만 반등의 수준이 완전 bottom out 을 확인하는 수준까지 전개되지는 않은 상황입니다. 그러므로 가장 긍정적으로 본다면 단기 하락의 종료 정도까지 기대해 볼 수 있는 동향이며 사실 이 부분 역시 추가 반등의 형태를 확인해야 할 부분인 형태입니다. 반등이 나와 반가우나 아주 확실한 반등이었는지는 잘 모르겠습니다.
-다우 지수 : 다우지수는 전일의 하락을 거의 대부분 offset 하는 반등세를 보였습니다. 일단 단기 하락의 종료 가능성이 높아진 형태라 할 수 있습니다. 하지만 굉장히 뚜렷한 단기 상승 전환 형태는 아직 아니기 때문에 최대한으로 볼 때 단기 하락의 종료 정도가 되겠습니다.
-나스닥, 지수 : 나스닥 지수의 경우 상대적으로는 약한 수준의 반등을 보였고 그래서 전일 하락을 의미 있게 offset 하지는 못하였습니다. 60MA 에서 반등이 나타난 모습인데 현재 모습으로 의미 있는 상승 반전이 나타나기 시작하였다고 보기는 어려울 듯합니다.
-S&P500 지수 : S&P500 지수 역시 전일 하락 폭을 상당 부분 offset 하는 반등이 나타났습니다. 그러나 완전한 V자형 상승 전환을 쉽게 기대할 수 있는 형태까지는 아닙니다. 이는 추가 적인 동향을 지켜보아야 할 문제인 듯합니다. 최대한 으로 판단한다면 단기 하락 추세가 마무리되는 상황 정도라고 할 수 있겠습니다.
#환율
달러 지수는 소폭의 움직임만 있었습니다. 그리고 기존의 상승 기조는 여전히 견조하게 유지되는 모습입니다. 위안화 역시 기존의 박스권 안에서의 흐름만 전개되면서 큰 변화는 없었습니다.
#채권
10년물은 중기 박스권 하단에서 소폭의 등락만 보였고 여전히 단기물의 상승세가 강하게 전개되는 모습입니다. 그래서 금리 스프레드는 추가 저점 갱신이 전개되었습니다. 기대 인플레이션은 증시처럼 반등세를 보였는데 마찬가지로 유의미한 bottom out 은 없는 수준이었습니다. 금리시장은 여전히 부정적인 매크로의 심리와 hawkish한 정책 형태를 계속 반영하고 잇는 상황으로 볼 수 있겠습니다.
#원자재
원유가 반등하였습니다. OPEC 에서 감산 결정을 했기 때문입니다. 그러나 반등의 수준이 아주 강력한 수준은 아니었습니다. 기존의 하락 폭을 고려하면 단기 하락 기조가 완전히 마무리되었다고 보기는 어려운 수준이라 하겠습니다. 다른 산업용 원자재의 경우에도 특별한 변화 없이 등락만 보인 하루였습니다.
#전망 및 전략
걱정했던 우리시장의 shot game 위험은 전일 추가 반등을 통해서 일단 제거되는 모습입니다. 전일과 전전일의 반등을 통해서 지수상의 short signal 은 일단 offset 되었습니다. 대부분의 시총 상위 종목군이 5MA 의 상향 돌파를 만들면서 하락 리스크를 단기에 축소시켰으나 무엇보다 삼성전자를 중심으로 한 반도체의 반전 시도가 시장의 큰 힘이 되었습니다. 일단 2일간의 흐름을 보면 그동안 강세를 주도한 선진 시장 대비 단기 outperform 이 전개되는 동향입니다. 그러므로 간 밤에 유럽은 반락하고 미국은 반등했으나 그리 강하지는 않은 경향으로 인해서 우리시장이 급격한 하락을 보일 것으로 보이지는 않습니다. 간 밤에 메모리와 장비 영역은 단기 상승에서 이탈하는 모습이나 오늘 반도체가 반드시 강한 하락을 보일 것이라고 볼 수는 없겠습니다. 여전히 단기 반전 기조는 이어질 가능성이 더 높은 형태를 지난 2일간 보여주었습니다. 그러나 우리시장이 단기에 상대적인 안정 상태이고 걱정했던 short game 위험은 보란 듯이 제거한 상태이지만 이것이 상승추세 형성의 개연성을 높이는 것이라고 판단할 상황은 아닙니다. 물론 우리시장이 반등세를 이어갈 수 있겠으나 현재 글로벌 상황에서 볼 때 회복 이상의 상승은 기대하기 어려운 동향이기 때문입니다. 그러므로 회복 기조가 이어질 것으로 보이나 어느 정도 수준까지의 회복을 기대할 수 있을지 잘 판단되지 않음으로 우리시장의 trading buy 를 적극적으로 고려해야 할지는 잘 모르겠습니다. (물론 보통의 경우 제가 이런 판단을 하게 될 때 증시는 늘 기대 이상으로 높은 반등을 보이긴 합니다만 ㅠㅠ)
전체 전략에서 보면 최근의 제 판단은 올해 들어 가장 낮은 수준의 net exposure 를 유지하자입니다. 이런 판단의 근거는 우리시장은 short game의 위험이 있고 글로벌 증시는 중기적 조정 상황에 진입한 형태이기 때문입니다. 이런 판단하에서 달라진 부분은 우리시장의 short game 위험이 제거된 부분입니다. 그러므로 거의 0에 가까운 우리시장의 비중은 상향 조정되어도 되겠습니다. 즉 그래도 편입비를 다시 늘려도 된다는 이야기인데 이럴 경우 반도체 업종처럼 하락 추세에서 반등이 아닌 반전의 흐름이 진행되는 종목군을 중심으로 그래도 편입이 이루어져야 할 것입니다. 반대로 글로벌 시장은 여전히 이탈 종목군을 중심으로 한 편출이 더 필요해 보이는 동향입니다. 그래서 net exposure 가 이전대비 소폭 증가할 수는 있겠으나 의미 있는 수준으로 net exposure 를 늘려야 한다고 판단되지는 않습니다.
