계속되는 약세.. 드라마틱한 반등은 언제?
리치줌인센터 글로벌시황
#유럽 증시
간 밤의 유럽 주요국 증시는 0.5% 이하 수준의 상승세를 보였습니다. 지나고 나서의 이야기이지만 확실히 EU zone의 주가 퍼포먼스가 US 대비 안정적인 모습입니다. 실적 발표 시즌을 맞아 실적에 따른 주가 등락이 가장 큰 요소였습니다. 버버리의 기대치 이상의 실적 발표와 함께 루이비통을 비롯한 사치재의 반등이 전반적으로 나타나면서 증시는 US 대비 상대적인 강세를 보이는 모습입니다. 사치재들은 일단 단기 하락에서 벗어나는 정도의 반등을 보여주었습니다. 영국의 CPI 발표가 있었습니다. 그리고 현재의 물가 수준은 1992년 이후 최고 수준이라고 합니다. 확실히 물가에 관한 문제는 US에만 해당하는 문제는 아닌 듯합니다. 결국 ECB 역시 통화정책의 정상화를 택할 듯합니다. 그래도 유럽 주요국 증시는 중장기 상승 채널을 유지한 상황에서 단기 충격이 제한되는 등락을 보이고 있는 모습입니다. 다만 아직 상승 전환의 형태가 나타나지 않을 뿐입니다.
#뉴욕 증시
간 밤의 뉴욕증시는 장중 그래도 보합권 이상에서 안정세를 보이다가 장 막판 다시 하락세가 강해지면서 마감한 하루였습니다. 그래서 3대 지수 모두 1% 대 이상의 추가 하락 및 단기 저점 갱신이 나타나는 모습입니다. 특별한 경제 지표의 발표는 없었고 금융주중 MS, BAC 등의 실적 발표가 금융주 일부의 반등을 이끈 부분이 뉴스거리였습니다. 전반적으로 보면 단기 하락하면 늘 존재하였던 buy the dip 매수가 현재 나타나지 않은 모습이며 이에 대해서 현지에서는 이번 FOMC 발표를 기다리는 심리라고 합니다. 근데 사실 과연 그럴 것인지는 잘 모르겠습니다. 이미 FED의 예상 이상의 긴축 정책 가능성은 상당히 인식되고 있는 상황이기 때문입니다. 암튼 간 밤에는 매수의 실종과 함께 추가 하락이 힘없이 전개된 하루였다 하겠습니다.
# 뉴욕 증시 지수 흐름
단기 하락이 계속해서 이어지면서 이제 중장기적인 추세의 critical 한 부분에 도달하였거나 이탈하는 모습입니다. 그러므로 이제는 단기적으로 반등세를 보여줄 것인가 그리고 반등세가 나온다면 어떤 강도의 수준으로 나올 것인가가 매우 중요해졌습니다. 단기 1-2일 내 반등이 나오지 못하거나 아주 미약한 반등만이 나오게 될 경우 중장기적 추세 변화가 나타날 수 있기 때문입니다. 앞으로 단기는 시장 전체로 주목할 필요가 있겠습니다.
-다우 지수, S&P500 지수 : 단기로는 단기 하락이 저점의 시그널 없이 계속해서 이어지고 있는 동향입니다. 그리고 이 단기 하락의 폭과 기간이 길어지면서 이 지수들의 실제 중장기 상승 채널의 하단까지 혹은 하단을 소폭 이탈하는 흐름까지 하락이 전개되고 있는 모습입니다. 중장기 상승에 대해 매우 critical 한 위치까지 내려온 상황이라 하겠습니다.
-나스닥 지수 : 간 밤에 특별히 더 상대적 약세가 강했다 이렇게 보기는 어렵겠습니다. 유사항 수준의 단기 하락이 추가로 이어졌다 이렇게 보는 것이 맞을 듯합니다. 나스닥 지수의 경우 중, 장기 상승 채널의 하락이 일단 단기로 이탈되는 모습입니다. 그러므로 단, 중기가 아닌 중장기적인 국면 변화의 가능성을 인식해야 하는 수준입니다.
#환율
환율은 일단 소강상태가 이어지고 있습니다. 단기에 어떤 방향성이 형성되는 동향은 아닌 듯합니다. 달러지수나 위안화 역외 환율, 원달러 모두 다 그러합니다.
#채권
간 밤에 금리 시장은 큰 변화는 없었습니다. 단기물은 단기로 갈수록 상승이 계속해서 이어진 모습이며 장기물의 경우에는 상승 기조의 유지 속에 소폭의 약세를 보이면서 상승 탄력의 둔화 정도가 목격되고 있습니다. 그래서 금리 스프레드는 2/10년 기준 정체가 이어지고 있고 3M/2Y 스프레드는 더 상승하는 모습입니다. 기대 인플레이션은 정채권 내 둔화를 보이면서 실질 금리의 상승 기조 역시 견조한 상황에서 마무리되었습니다. 금리 시장은 보다 더 정책 금리의 인상에 초점이 맞추어지는 흐름입니다.
#원자재
원자재 시장에서는 원유의 상승세가 이어지고 있는데 다른 산업용 원자재의 변화가 크게 전개되지는 않는 모습입니다. 그러나 간 밤에 특징적인 모습이 있는데 이는 금입니다. 금이 비교적 강한 상승세를 보였습니다. 사실 금은 금리가 상승하면 하락해야 하는 상품입니다. 쿠폰이 없는 자산이기 때문입니다. 다만 금은 역시나 inflation hedge 상품으로 볼 수 있는데 이 것 때문에 금의 가격이 상승 전환하는지는 조금 더 고민해 보아야 하겠습니다. 일단 금리 동향만 놓고 보면 상당히 이례적인 흐름입니다.
#전망 및 전략
전일 우리시장은 결국 반등에 실패하고 추가 약세가 나타난 모습입니다. 우리시장의 반등은 글로벌 특히 미국 증시의 반등을 선 반영하면서 나타날 수 있기 때문에 반등의 여부 자체가 중요해 보였는데 결국 반등은 나타나지 않았고 그래서인지 간 밤에 미국증시 역시 추가 하락이 이어진 하루였습니다. 우리시장의 지수 흐름을 보면 아주 본격적인 short trend 개연성이 증대하는 모습입니다. 확정적이라 할 수는 없으나 그 가능성을 절대로 배재할 수 없습니다. 지난 11월 말에는 이것이 아주 드라마틱하게 지켜졌는데 이번에도 과연 지켜질 것인지 지켜볼 일입니다. (지켜지면 다른 것을 기대할 수 있습니다. ) 특히 앞서 정리한 대로 미국 증시 역시 중장기적인 추세의 변곡점이 보이고 잇는 형태임으로 결국 우리시장의 흐름을 critical 한 위치라는 인식 속에서 바라볼 필요가 있겠습니다. 다행히 전일 보면 본격적인 하락 강화나 하락 전환의 추가 심화가 종목별로 나타나지는 않았습니다. 그러나 그렇다고 반전의 징후가 아주 뚜렷한 것 역시 아니었기에 결국 단기 반등 여부에 계속 주목해야 하며 이 반등은 지난 11월 말처럼 아주 강력해야 합니다.
전략의 측면에서 보자면 아주 critical 한 레벨과 시점이라는 점에서 공격적으로 한 번 대들어 보든가, (나스닥, tech/growth 의 trading 매수를 통해) 아니면 한 박자 쉬면서 현재의 critical 한 상황의 전개 과정을 지켜보든가 둘 중에 하나일 듯합니다. 올해 시장의 전망이 좋지 않다고 생각한다면 무시하기 쉽지 않은 기회일 수도 있고 사실 지금은 충분히 고려해 봄직한 동향이 존재합니다. (예를 들면 지난 2일간 tech/growth의 상대적 강세) 다만 분명히 이는 trading 의 관점에서 수반되어야 하며 여차해서 잘못되게 될 경우 불필요한 손실을 감내해야 할 것입니다. 저 역시 어떤 것을 결정할지 아직은 판단 전인데요, 그래도 최소한 초 공격적인 필요는 없습니다. 어차피 추세 게임은 아니기 때문입니다.
