경기 침체 우려 불식한 글로벌 증시, 상승 이어가나?
리치줌인센터 글로벌 시황
#유럽
간 밤의 유럽 주요국 증시는 1% 내외 수준의 추가 상승이 전개되었습니다. 역내 서비스업 PMI 의 발표가 있었는데 특별한 상승 모멘텀이 된 것으로 보이지는 않습니다. 그래도 장중 내내 꾸준한 상승세가 나타난 하루였습니다. 특별한 역내 모멘텀 보다는 글로벌 하게 최근 나타나고 있는 증시 반등 기조가 유럽 증시에서도 고스란히 나타나면서 상승한 것으로 해석됩니다. 상승이 다시 전개되면서 기존의 단기 상승 기조가 견조 하게 유지되는 정도는 확인되고 있습니다. 단기 상승 추세가 미국 증시 처럼 재 강화되는 형태는 아니지만 상승 기조 자체는 견조한 상태입니다. 이외에 특별한 해석은 불필요해 보입니다.
#뉴욕 증시
간 밤 뉴욕증시 역시 장중 내내 강세를 보이면서 마무리 하였습니다. 나스닥 지수의 상대적인 강세가 있었고 전반적인 상승세 흐름이 나타난 하루입니다. 뉴스로 보면 ISM 비 제조업 지수가 예상외로 높게 나오면서 recession 위험에 대한 축소 인식이 강해지면서 증시가 추가 상승하였다고 풀이하고 있습니다. 하지만 PMI 서비스업 지수는 오히려 50 이하로 발표되었기 때문에 과연 정확한 해석인지는 모르겠습니다. 전일 시장의 부담 요인이었던 지정학적 위기는 일단 빠르게 해소되는 하루였으며 어떤 이유 였건 증시는 기존의 상승세가 다시 한번 재 전개된 하루였다 이렇게 판단할 수 있을 것 같습니다. 우리에게 중요한 부분은 간 밤의 상승을 통해서 어떤 의미의 변화가 나타났는가 하는 점 일 것입니다.
#뉴욕 증시 흐름
지수의 모습을 보겠습니다. 다우지수는 최근 2일간의 정체 정도를 회복하는 정도의 상승이 나타났습니다. 그래서 단기 상승 기조의 유지 정도로 해석할 수 있는 움직임입니다. 하지만 나스닥과 S&P500 지수는 보다 더 강한 해석이 가능해 보입니다. 특히 나스닥의 경우 단기 상승 추세가 강화되면서 마무리 되었고 이 단기 추세 강화의 형태는 중기적 저항 레벨에 일단 빠르게 진입하는 모습이며 120MA 도 강한 상향 돌파를 하는 모습입니다. 즉 단기 상승이 강화되면서 중기 저항 레벨의 빠른 돌파가 나타나기 시작한 하루였다 이렇게 볼 수 있겠습니다. 변동성 지수는 전일의 반등이 하루만에 offset 되었습니다. 특히 변동성 지수 선물을 보다 더 강한 하락이 전개되었으며 저점 갱신의 레벨다운이 나타나고 있습니다. 지수의 모습을 정리하여 보겠습니다. 1) 일단 단기 상승세가 강화된 하루였습니다. 2) 그리고 이 단기 상승세 강화는 중기적으로 강한 저항 레벨을 빠르게 상향 돌파하는 모습입니다. 3) 물론 이 하루의 돌파만으로 중기적 추세 위험이 완전히 제거되었다고 보기는 어렵습니다. 하지만 강한 저항 일 수록 손 쉽게 돌파한다면 그 시장은 매우 강한 시장인 것을 반증한다는 점에서 간 밤 단기 상승세 강화를 통한 중기 저항 레벨의 1차 통과는 가장 긍정적인 형태였다 이렇게 볼 수 있겠습니다. 즉 recovery rally를 넘어서 본격 bear market rally 를 위한 가장 긍정적인 흐름이 나타난 하루였다 이렇게 볼 수 잇는데요, 여기서 가장 조심해야 하는 것은 바로 빠른 시간에 나타나는 offset 하락입니다. 궁극적으로 안좋은 시장의 경우 단기 강화가 빠른 offset 으로 다시 전환되는 경우가 많기 때문입니다.
#환율
달러 지수는 별다른 변화가 없었습니다. 아직 달러 지수가 의미 있는 중기적 변화는 나타나지 않는 상황이며 중기 상승추세상에서 단기 조정을 보이고 있는 형태입니다. 위안화 역외 환율은 추가 레벨업은 하지 않고 있습니다. 그러나 아직 위험 요인이 완전히 제거된 것은 아닙니다.
#금리
금리는 전일에 이어 장중 추가 반등이 전개되었으나 추가 반등의 폭은 제한된 채 마무리 되었습니다. 이는 장기물만이 아니라 단기물에서도 같은 상황입니다. 그래서 간 밤 금리는 사실상 큰 변화 없이 기존의 정체가 이어진 하루였다 이렇게 정리할 수 있겠습니다. BEI 도 의미 있는 변화는 없었고 금리 스프레드는 지속 부진입니다. 최소한 recession 위험이 다시 증폭되는 것은 아니라 하겠습니다.
#원자재
원유는 추가 하락 하였습니다. 그래서 전일 단기 회복이 실패한 상태에서 조정 정체 구간이 이어지는 모습입니다. 반면 천연가스는 강한 재 반등을 보였고 상승 전환 개연성이 일단 다시 증가하는 모습입니다. 단 추가 확인이 필요하겠습니다. 곡물은 조정 전환이 계속 확인되는 중입니다. 원자재 시장에서 간 밤에 인플레이션 위험이 재 증폭되지는 않는 부분은 인지할 수 있습니다.
#전망 및 전략
전일 우리시장은 상승세가 지수상 재 전개되었습니다. 지수상 그래도 단기 상승 기조를 유지하는 정도의 상승이 나타난 것에서 글로벌 증시의 상승 연속은 충분히 기대할 수 있었습니다. (전일에도 말씀 드렸지만 우리시장의 의미는 고작 이 정도인 듯 합니다) 다만 우리시장 내부적으로 더 강해지는 시그널이 나타나지는 않았습니다. 추세적인 움직임을 보이는 섹터는 2차 전지, S/W 그리고 엔터 정도가 유일한 상황입니다. 아직 그 이상의 상승세 확산은 없습니다. 이런 상황에서 간 밤 MU 가 다시 상승 전환을 시도하는 상승을 보였습니다. 이것이 우리시장 반도체에 영향을 주어 시장의 상승을 더 확장시켜줄 지 지켜보아야 할 듯 합니다. 그게 그나마 우리시장에서 금일 기대할 수 잇는 최선입니다. 또한 우리시장이 분명히 선제적인 흐름이 있다믄 점에서 그리고 그것은 특히 부정적인 부분으로 더 크게 작용할 수 있다는 점에서(왜냐면 상대적인 약세이기 때문에) 금일 이전 처럼 음선 강세가 나올지 빠른 하락으로 전환할 지도 중요하게 포인트 일 듯 합니다.
전략의 측면에서 보겠습니다. 전일의 동향을 가장 간단히 간추리면 “단기 상승세 강화가 중기적 변화 혹은 recovery rally 를 넘어서 bear market rally 를 가능하게 만든 하루였다” 이것이었습니다. 그리고 그 형태는 상당히 강한 시장은 반증하는 형태입니다. 그럼으로 당연히 net exposure 의 증대 전략으로 이어져야 할 흐름입니다. 다만 한가지 조심해야 하는 것은 궁극적으로 안 좋은 시장에서 정말 자주 나타나는 단기 offset 하락을 통한 상승 개연성 상실입니다. 아직은 중기적으로 의미 잇는 변화를 하루만 보인 상황이기에 offset 하락에 더 취약한 상태입니다. 그래서 이 점을 감안해서 net exposure 증대 전략을 가져가야 할 듯 합니다. 저는 평소 보다는 조금 더 규모를 작게 가져가고자 합니다. 오늘밤과 내일밤까지만 볼 것입니다.
