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산유량 치킨게임이 시작될 때의
투자전략

한국경제

https://www.hankyung.com/article/2024092731281

사우디아라비아의 증산 예고: 사우디가 올해 12월부터 증산을 시작할 계획이라고 발표했습니다. 현재 하루 평균 890만 배럴에서 내년 12월까지 100만 배럴을 추가 증산할 예정입니다.

유가 하락: 증산 발표 이후 서부텍사스원유(WTI) 가격은 3% 가까이 급락하여 배럴당 67.67달러를 기록했습니다. 브렌트유 역시 2.53% 하락했습니다.

OPEC+와의 관계 변화: 사우디는 기존의 유가 유지 목표(배럴당 100달러)를 포기하고, 시장 점유율 확대를 목표로 저유가를 감수하겠다는 입장입니다. OPEC 내부에서도 감산 방침에 불만을 가진 국가들이 늘어나고 있어 분열 양상이 심화되고 있습니다.

치킨 게임 가능성: 사우디의 증산이 시작되면 다른 OPEC 국가들도 경쟁적으로 증산을 할 가능성이 커지며, 이는 원유 가격이 더 큰 폭으로 하락할 수 있는 치킨 게임의 상황을 조성할 수 있습니다.

비OPEC 국가들과의 경쟁: 미국을 비롯한 비OPEC 국가들이 원유 생산을 늘리면서, 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 이에 사우디는 원유 패권을 되찾기 위해 저유가 전략으로 전환하는 상황입니다.


업황 분석

사우디의 전략적 변화: 사우디는 그동안 고유가 정책을 통해 대형 프로젝트 자금을 마련했지만, 비OPEC 국가들의 시장 점유율 확대로 인해 저유가를 감수하고라도 시장 점유율을 되찾으려 하고 있습니다. 이는 단기적으로 유가 하락을 초래할 가능성이 높습니다.

OPEC의 분열: 일부 OPEC 국가들은 감산 할당량을 초과하여 생산 중이며, 이는 OPEC의 내부 협력 체계에 균열을 초래하고 있습니다. 이는 전반적인 원유 가격 하락 압력으로 작용할 수 있습니다.


산유량 치킨 게임 시 투자 전략

1. 에너지 섹터 투자 회피

유가 하락 위험: 사우디의 증산과 OPEC 내부의 분열이 유가 하락을 초래할 가능성이 큽니다. 따라서 원유 관련 주식(예: 엑슨모빌, 셸 등)이나 원유 ETF 투자는 회피하는 것이 좋습니다.

대체 에너지 투자: 유가 하락으로 인해 석유 관련 주식의 매력도가 떨어질 수 있으므로, 대체 에너지나 신재생 에너지 관련 주식으로 포트폴리오를 전환하는 것도 전략 중 하나입니다.


2. 원유 선물 및 옵션 거래

공매도 전략: 유가 하락을 예상할 수 있으므로 원유 선물 시장에서의 공매도(혹은 유가 하락에 베팅하는 옵션 거래)를 고려할 수 있습니다. 유가가 배럴당 40달러 수준까지 떨어질 가능성이 있다는 전망이 있으므로, 이를 활용한 파생상품 거래 전략도 유효합니다.


3. 안전 자산으로 자산 이동

금 및 미국 국채 : 유가 하락은 글로벌 경제에 불안 요인으로 작용할 수 있습니다. 원유 가격의 변동성 증가에 따라 리스크 회피 수단으로 금과 미국 국채 같은 안전 자산에 대한 수요가 증가할 수 있습니다. 따라서 자산의 일부를 이러한 안전 자산으로 이동하는 것이 바람직할 수 있습니다.


★ 소비재 및 운송업종 투자

소비재: 유가 하락은 운송 비용의 절감을 의미하므로 소비재 기업들이 혜택을 볼 수 있습니다. 소비재 관련 주식에 투자하여 유가 하락으로 인한 비용 절감 효과를 기대할 수 있습니다.

항공 및 해운: 저유가로 인해 항공사와 해운사 등 운송업의 비용이 절감될 수 있으므로, 이들 업종에 대한 투자도 고려해 볼 수 있습니다.


5. 환율 변동성 주의

산유국의 경제적 영향 : 원유 수출에 크게 의존하는 국가들의 경제가 어려워질 경우 해당 국가의 통화가 약세를 보일 가능성이 큽니다. 이에 따른 환율 변동성에 주의하며 환 리스크를 관리하는 것도 중요합니다.


결론적으로, 산유량 치킨 게임이 본격화되면 유가 하락을 중심으로 하는 다양한 파급 효과가 나타날 가능성이 높습니다. 유가 하락 시기에는 에너지 섹터의 리스크를 줄이고, 유가 하락에 따른 이익을 볼 수 있는 업종에 집중하는 전략을 고려하는 것이 좋습니다.

비싼 기사

▶ 치킨게임이란?

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