미국 경제가 멈춰 서는 순간이 온다
불확실성 지수가 소련 붕괴 수준을 뚫었다
출처: Capital Group역사상 최악의 불확실성이 시장을 얼려버리고 있다
블룸버그(Bloomberg)의 미국 경제정책 불확실성 지수(US Economic Policy Uncertainty Index)가 400을 돌파했다. 이는 소련 붕괴(1991년), 9·11 테러(2001년), 글로벌 금융위기(2008년)와 맞먹는 수준이다. 하지만 이번엔 다르다. 과거의 불확실성은 특정 사건 중심이었지만, 지금은 '모든 것'에 대한 불확실성이다.
특히 무역정책 불확실성은 사상 처음으로 10을 넘어섰다. 트럼프 1기 때 최고치가 4.58이었던 것과 비교하면 두 배 이상 뛴 것이다. 단순한 정치적 변동성을 넘어선 '영구적 불확실성 머신' 단계에 진입했다는 게 경제학자들의 분석이다.
2025년 상반기, GDP 성장률이 마이너스로 돌아섰다
캐피털 그룹(Capital Group)의 중간 전망 보고서에 따르면, 미국의 1분기 GDP가 2022년 이후 처음으로 마이너스 성장을 기록했다. 무역정책을 중심으로 한 정책 불확실성이 글로벌 경제에 충격을 가했기 때문이다.
국제통화기금(IMF)은 이미 미국, 유럽, 일본, 그리고 여러 신흥국의 경제성장률 전망치를 하향 조정했다. 미국-영국-중국 간의 제한적 무역 합의가 나오긴 했지만, 근본적인 해결책과는 거리가 멀다.
불확실성의 경제학: 투자와 고용이 얼어붙는다
정책 불확실성 지수 400이라는 숫자가 단순히 큰 수치가 아니라는 점이 중요하다. 이는 기업들이 투자 결정을 미루고, 고용을 축소하며, 경제 성장 모멘텀이 꺾인다는 의미다.
과거 데이터를 보면 불확실성 지수가 200을 넘을 때마다 주식시장은 큰 폭의 조정을 겪었다. 현재 400 수준이라는 것은 시장이 '정상적 판단'을 내릴 수 없는 상태라는 뜻이다.
더 심각한 것은 이번 불확실성이 일시적이 아니라는 점이다. 무역 전쟁, 지정학적 갈등, 기술 패권 경쟁이 동시에 진행되면서 '뉴 노멀(new normal)'이 되어버렸다.
한줄평
불확실성이 시장이 가진 유일한 확실성이 되어버린 시대, 예측 불가능이 가장 예측 가능한 일이 되어 버린 현실.