기관투자 몰려온다?비트코인에 대한 7가지 논쟁 포인트
학습 차원에서 틈틈이 해외 전문가들이 블로그나 미디어 그리고 책에서 쓴 글을 정리하고 있습니다. 이번 포스팅도 그중 하나고요. 거칠고 오역된 부분이 있을 수 있습니다. 제대로 번역되지 않은 부분은 확인 주시면 반영토록 하겠습니다. 이번 글은 미스터 웨일이라는 아이디로 활동하는 익명의 크립토 애널리스트가 미디엄 블로그에 쓴 글을 정리한 것입니다.이해가 쉽지 않은 일부 문장은 제외했습니다.
나는 크립토 커뮤니티를 많이 존경하지만 비트코인 맥시멀리스트로 알려진 소수 극단주의 그룹이 있다는 것은 인정한다. 그들은 비트코인 네트워크가 우위에 있고 결점이 없고, 궁극적으로 전체 세계 금융 시스템을 전복할 것이라는 믿음을 갖고 있다.
내가 2013년 비트코인을 처음 샀을 때 커뮤니티는 팩트를 가치 있게 봤고, 현실적인 신념을 지녔다. 그들은 가짜 정보와 거짓 서사들에 쉽게 흔들리지 않았다. 믿지 말고 검증하라의 시대는, 오래전에 사라졌다.
많은 이들 새로운 세대 비트코인 맥시멀리스트들은 그들이 생각하기에 새로운 투자자들을 끌어들일 수 있다고 생각하는 서사는 무엇이든 그것이 과도하더라도 가격을 펌프하기 위한 시도로 프모로션할 것이다.
가짜 서사1: 비트코인의 기관 수요
당신이 비트코인에 많이 투자한 누군가에게 왜 계속 오를 거라 생각하는지 묻는다면, 그들이 내놓을 첫 번째 대답 중 하나는 어떻게 모든 월가 대형 회사들이 비트코인으로 FOMO(Fear of missing out)을 하고 있는지다.
이것은 진실에서 멀어질 수 없다. 현재 나와 있는 비트코인 전체를 걸쳐 상장 그리고 비상장 기업들은 모두 합쳐 전체 비트코인 공급량의 1.7%를 갖고 있다. 반면, 리테일 투자자들이 나머지를 갖고 있다.
그레이스케일(GrayScale) 수요는 역대 최저치로 떨어지고 있다.
2021년 1월 이후 비트코인 기관 수요 유입은 역대 최저치로 떨어졌다. 그레이스케일같은 크립토 트러스트와 그들 경쟁 업체들은 6개월 이상 기관들로부터 나오는 수요를 보지 못했다.
나는 4월 내 팔로우어들에게 이 수치에 대해 알렸다. 비트코인 가치는 이미 그때 이후 50% 이상 떨어졌다.
캐나다 크립토 펀드들은 비트코인을 던지고 있다.
글래스노드(Glassnode)가 내놓은 보고서에서 그들은 두 개 대형 캐나다 BTC 펀드의 대규모 유출을 발견했다.
남자 여자도 거짓말을 한다. 그러나 숫자는 거짓말을 하지 않는다. 비트코인 맥시멀리스트들이 트위터에서 하는 말과 반대로 데이터는 강하게 실제 기관 투자자들은 이렇게 높은 가격에 비트코인을 살 의사가 없다는 것을 보여준다.
마이크로스트래티지는 순손실에 근접하고 있다. 나의 모든 기사에서처럼, 나는 편향되지 않는 것이 목표다. 아웃라이어들도 마찬가지로 지적할 것이다.
이번 경우엔 마이크로스트래티지가 아웃라이어다. 마이크로스트래티지는 지속적으로 비트코인을 사는 유일한 기관 투자자 중 하나다. 심지어 하락장에서도 그렇다.
마이클 세일러는 비트코인 커뮤니티에서 완전히 비트코인을 지지한 첫 CEO 중 한 명으로 칭송을 받지 않다. 그가 가진 현금의 많은 비중을 비트코인으로 바꾸고 있기 때문이다. 그러나 그는 비저너리나 성인이 아니다.
대중적인 믿음과 반대로, 마이클 세일러는, 실제로는 초기에 비트코인에 매우 비판적이었다. 그는, 단호하게 그의 팔로우어들에게 비트코인은 직관적인 가치가 없고, 쓸모없는 자산이라고 촉구했다. 비트코인은 온라인 도박과 같은 운명으로 고생할 것이라고 주장했다.
비트코인에 대한 마이클 세일러의 커다란 베팅은 나아가 이 사람이 얼마나 불안정한지를 보여준다. 2000년 닷컴 버블에서 세일러는 테크 주식들을 그의 회사를 과열시키기 위해 사용했고 빠른 주가 상승으로 이어졌다.
비트코인으로 그는 같은 조작적인 전술을 시도하고 있다. 크립토 광풍을 사용해 자신의 실패하는 회사로 투자자들을 끌어들이려 하는 것은 투자자들을 그의 실패하는 회사로 끌어들이기 위해 크립토 광풍을 사용하려 하고 있지만 그의 투자들은 모두 그들 주식 보유액을 던지고 있다.
이 사람이 전체 닷컴 버블에서 넘버원 루저에 랭크됐었다는 것을 잊지 말자. SEC에 의해 사기로 고발을 당했고, 회사 금융 보고에 대해 거짓말을 해서 체포됐다. 그는 존경해야할 누군가가 아니다.
그들은 곧 비트코인 보유량은 던질 것인가
마이크로스트래티지 2021년 1분기 금융 보고에서 그들은, 비트코인 보유에 대해 커다란 입장 전환을 공개했다. 2020년 마이클 세일러는 마이크로스트래티지는 결코 BTC를 팔지 않겠다고 했다. 지금은, 조용하게 그들이 비트코인을 팔 수 있고, 그들 전체 비트코인 보유액을 미래에 줄일 수 있다고 썼다. 나는 그가 손실을 볼 때 결국 팔 것인지 궁금하다.
테슬라는 더 이상 비트코인을 받지 않는다
5월 우리는 엘론 머스크가 비트코인을 받아들이는 것에서 물러섰다는 것을 알았다.
엘론 머스크가 언급한 이유는 비트코인 채굴이 환경에 너무 혹독하다는 것이었다. 그는 비트코인 생산이 보다 환경 친화적으로 바뀔 때까지 테슬라 구매를 위해 비트코인을 받아들이지 않겠다고 했다.
나의 트윗에 대한 반응에서 엘론 머스크는 또 그의 회사가 남아 있는 비트코인 보유액을 매각할 수 있다는 힌트도 줬다.
테슬라가 2월 처음으로 비트코인을 샀을 때, 그것은 한 비트코인 맥시멀리스트의 꿈이 실현된 것이었다. 그들은 기관 투자자들이 모두 뛰어들고 있고, 그리고 당신도 그래야 한다는 것에 대해 십여 개 스레드를 올렸다.
몇 개월 후에 우리는 그것이 얼마나 서투른 것이었는지 보고 있다.
가짜 서사2: 라틴 아메리카에서의 비트코인 적용
라틴 아메리카는 약하고, 자본 통제와 화폐 가치 하락, 시민들에게 다른 고난을 부과하는 편인 부패한 정부에 의해 오랫동안 영향을 받아왔던 지역이다. 지난 몇 주간, 당신은 라틴 아메리카가 얼마나 빠르게 비트코인을 적용하고 있는지 오도하는 기사들이나 헤드라인을 읽었을 수 있다.
전체 라틴아메리카 20개국 중 단지 하나만이, 비트코인을 법화로 사용하기로 했다. 나이브 부켈레 엘살바도르 독재자는 비트코인을 모든 시민들이 스트라이크를 사용한다는 조건 아래 비트코인을 받아들였다.
그들은 기술적으로 비트코인을 사용하는 것도 아니다. 엘살바도르 사람들은 스트라이크 토큰을 사용한다. 실제 비트코인을 사용하기에는 너무 가난하다. 온체인에 들어가는 것은 너무 비싸기 때문이다. 희망적이게도 스트라이크나 엘살바도르 정부는 이들 스트라이크 토큰을 미래 사람들로부터 몰수하기로 하지 않는다.
나는 당신에 대해 모른다. 그러나 나는 나의 돈이 부패한 독재 정권의 손에, 그리고 약간 상대적으로 새롭고 안전하지 않는 회사의 손에 있다는 것을 안전하게 느끼지는 않을 것이다. 그것은 잘 끝나지 않을 것이다. 나를 믿으라.
비트코인을 지원하기 위한 인프라 부족
엘살바도르는 지구에서 가장 가난하고 불안정한 나라들 중 하나다. 물리적인 현금 경제에서, 사람들의 거의 70% 가량이 은행에 접근할 수 없는 것으로 알려져 있다.
법정화폐라는 말 자체는 모든 비즈니스와 개인들에 의해 받아들여져야 한다고 요구된다는 것을 의미한다. 비트코인을 법화로 하는 것이 실제로 법이 되기 전 까지 우리는 여전히, 3개월 정도를 기다려야 할 것이다.
이 묘기는 매우 혼란스러울 것이라고 가정하는 것이 안전하다. 아무도 그것을 사용하거나 살 여유가 없을 것이기 때문이다.
가난하고 범죄에 허덕이는 한 나라를 위해, 비트코인을 적용하고 싶어 하는 것으로 인플레이션을 모면하기 위한 시도는 매우 과대 평가돼 있고 투기적이고, 위험한 자산이다. 이것은 그들이 왜 세계에서 최악의 경제 중 하나인지 보여주는 또 다른 이유일 뿐이다.
파라과이와 멕시코는 비트코인을 받아들이지 않는다
트위터에서 많은 계정들은, 파라과이와 멕시코 또한, 비트코인을 받아들이려 하고 있다는 아이디어를 퍼뜨려왔다. 둘 다 완전히 거짓이다.
파라과이에서 법안은 한 정당에 의해 제안됐다. 이 정당은 단지 의석 2개를 갖고 있다. 법안이 통과될 가능성은 0%다. 많은 관리자들 조차 이것을 시인했다. 나는 이것에 대해 말하는 수많은 인플루언서들을 봤다. 이미 법정 화폐가 됐다는가짜 주장들도 많았다.
멕시코가 비트코인을 적용한다는 루머가 나온 이후에, 멕시코 재무 장관은 그것을 일축했다. 그는 비트코인은 사실 멕시코 금융 시스템에서 금지돼 있다고 확인했다.
가짜 서사3: 비트코인은 환경에 좋다
엘론 머스크가, 테슬라가 더는 비트코인을 받아들이지 않을 것이라고 발표한 직후, 당신은 비트코인이 환경에 얼마나 좋은지 말하는 비트코인 맥시멀리스트과 인플루언서들의 거대한 이동을 목격했나?
그렇다. 이 주장들은, 당신이 생각하는 것 만큼 우습다.
증거가 전혀 없음에도 비트코이너 들은 국가들이 비트코인 채굴에 전력을 대기 위해 재생 에너지원을 사용하기 시작할 것이라고 확신에 차 있다.
기후냐 비트코인이냐?
비트코인 채굴이 환경에 미치는 영향에 대한 여러 연구들은, 환경적인 영향을 입증하고 있다. 또 다른 연구는 트랜잭션당 평균 탄소 배출이 233.4 kg에서 363.5 kg 이산화탄소에 달한다. 비자 거래 평균 탄소 배출은 0.4g 이산화탄소다.
진실은 이러하다. 비트코인은 거의 교환 매개로 사용되지 않는다. 대신에 비트코인은 가치 저장 수단으로 언급된다. 그러나 비트코인의 변동성은 이와 달리 현실에서 비트코인은 완전히 투기라는 것을 암시하고 있다. 사람들은 가격이 계속해서 오를 것이라고 바라면서 비트코인을 산다.
비트코인이 만든 탄소 배출 수준을 세계는 참아낼 만한 한가? 나의 의견으로, 미국 같은 큰 나라들이 비트코인 채굴을 금지하는 것은 단지 시간 문제다.
가짜 서사 4: 테더는 크립토 생태계에 위협이 아니다
많은 유급 테더 옹호자들 주장에도 불구하고 테더는 암호 생태계에 역대 최대 위협이다. 테더를 방어하는 사람들은 더 일찍 노출되지 않도록 보호했을지 모르지만 궁극적인 운명을 막을 수는 없다.
연준과 대형 미디어 채널들이 지금 의심하고 있기 때문에 테더는 시한폭탄이 똑딱 거리고 있다고 보는 것이 안전하다. 그것이 터질 때, 비트코인 가격은 바위처럼 떨어질 것이다.
시장 규모 80% 이상이 테더로 거래되고 있다는 것을 잊지 말라. 테더는 다른 어떤 암호화폐보다 이 세계에서 규모가 크다. 이것은 감사를 받지 않고 준비금에 의해 지원되지도 않는다. NYAG 조사관들에 의해 확인됐다.
가짜 서사5: 비트코인 반감기는 가격 상승을 유발한다.
비트코인 반감기는 비트코인 상승 사이클을 유발하는 주요한 요인이라고 많은 사람들이 추측하고 있다. 비트코인 반감기는 전형적으로 4년마다 일어난다. 가장 최근 비트코인 반감기는 2020년 5월 11일에 있었다.
수요가 증가할 때 가격은 오를 것이다.
반감기로 인한 결과는 아무것도 없다고 말하는 사람은 없다. 이것은 실제로 비트코인 채굴자 수익성에 영향을 미친다. 그러나 이것이 호황 이벤트나, 암호화폐의 이정표로 해석되는 것은 매우 이상하다.
아무튼 수익 부족으로 채굴자가 운영을 중단할 수 있다는 리스크는 비트코인의 작업 증명 보안에 위협이 될 수 있다. 반감기로 인해 비트코인 가격이 크게 오를 것이라는 경제적인 증거를 외치는 누구라도 대단한 회의론으로 다뤄져야 한다.
반감기는 채굴을 더욱 어렵게 하기 위해 미리 프로그램이 된 이벤트에 다름 아니다. 반면 반감기를 중심으로 만들어진 광풍과 엄청난 규모는 그 자체로 영향을 미치는 것이 가능하다. 모든 과열된 전망과 커버리지는 미리 정해진 운명이 이륙하기 전에 비트코인 로켓 배에 일부가 되려는 새로운 세대 구매자들을 암호화폐 지갑으로 끌어올 수 있다. 비트코인 수요에 대한 상당한 상승은 가격을 끌어올릴 것이다.
이같은 증가는 의심할 바 없이 반감기의 수학적인 마술과 존재하지 않은 공급 쇼크 탓으로 알려지겠지만 실제 대답은 정확하게 반대다. 비트코인 공급은 같을 것이고, 증가한 수요가 가격을 끌어올린다.
이것은 비트코인에서 일반적으로 흥미롭지 않은 진실이다. 많은 사람들이 공급 감소로 인한 가격 상승에서 안정을 찾으려 할지 모르지만 이것은 실제로 비트코인이 어떻게 돌아가고 사토시가 무엇을 구상했는지를 반영하지 않는다.
반감기는 채굴을 어렵게 하기 위해 미래 프로그래밍된 이벤트 그 이상도 그 이하도 아니다. 반감기 후에 BTC가 오른다면 그것은 채굴 수익 감소 때문이 아니라 비트코인에 대한 리테일 수요에서 나온다.
비트코인 반감기가 실제로 어떤 의미가 있었다면 알트코인들은 반감기가 없을 때도 유사한 시점에 상승하는가? 그리고 왜 비트코인은 항상 반감기 전에 상승세인가?
가짜 서사 6: 비트코인 네트워크는 탈중앙화 돼 있다
당신은 아마 비트코인이 탈중앙화 돼 있다고 들어봤을 것이다. 맞지 않는가?
내가 이것이 사실이 아니라, 거대한 거짓 서사라고 한다면 어떤가? 비트코인 마이닝 네트워크 다수는 중국에 있는 5개 회사에 의해 통제되고 있다. 그리고 전체 네트워크의 79%가 9개 회사들에 의해 통제되고 있다
중국이 비트코인 채굴을 금지한 이후, 비트코인 네트워크는 역사상 가장 크고 빠르게 축소되고 있다. 이것은 매우 우려스럽다.
비트코인 가격인 이렇게 많이 떨어졌다는 것, 그리고 비트코인 네트워크가 빠르게 흔들리고 있다는 사실은 모두 채굴을 금지한 단일 국가로부터 나온 것이다. 이것은 중국 정부가 비트코인 네트워크에 대해 얼마나 많은 통제를 갖고 있는지 보여준다.
최근 비트코인 해시 레이트는 2년 만에 최저치다.
새로운 서사: 채굴자들이 미국으로 옮기고 있다.
중국 금지 뉴스 이후, 비트코인 맥시멀리스트들은, 새로운 서사를 밀고 있다. 모든 채굴자들이 미국으로 옮길 것이기 때문에 이것은 희망적이라는 것이다.
이것은 틀렸다. 데이터는 단지 2~5% 마이너들이 미국으로 옮길 것이라는 것을 보여주고 있다. 다수는 그들 문을 닫았고 영원히 폐쇄한다.
이전에 언급한 것처럼 나는 미국 정부가 BTC 채굴을 보면 그들도 마찬가지로 금지하려 할 것이다. 단지 지켜보라.
가짜 서사7: 주식 흐름 모델
주식 흐름 모델(stock-to-flow model)은 익명의 네덜란드 기관 투자에 의해 인기를 얻고 있다. 그는 트위터 계정 플랜B(PlanB)를 운영 중인데 광범위하게 칭찬을 받으며 비트코인 지지자들의 가치 모델을 이끌고 있다.
스탠포드 교수인 폴 플레이프더러는 이 용어에 의심스러운 가정에 기반한 카멜레온이라고 했다. 받을 만한 가치보다 많은 신뢰가 주어져 있다고도 했다.
이 모델 뒤에 있는 수학을 보면 당신은 그것이 얼마나 허구적인지 알게 될 것이다. 뿐만 아니라 이 설립자는 전에도 유효하지 않은 많은 모델들을 만들었다.
불특정하게 바뀌는 비결정론적인 시장에서 지속적으로 과거 데이터로 미래 성능을 예측하기는 불가능하다. 이 모델은 비트코인은 지금 8만 달러로 예상하고 있다. 아직 그것은 절반도 되지 않는다.
