Arc 블록체인은 180억달러 서클 가치를 입증할까?

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서클 주가는 하락세다. 상장 후 최고점 대비 75% 하락했음에도 CRCL은 여전히 연간 매출의 20배 이상에 거래되고 있다. USDC 발행사안 서클은 10월 이후 정체된 스테이블코인 공급량과 향후 금리 하락 전망이라는 악재가 겹치면서 180억달러라는 높은 시가총액을 정당화해야 하는 과제를 안고 있다. 이는 회사 수익에 악영향을 미칠 변수들의 치명적인 조합이다.

Arc가 등장한다. 스테이블코인 중심 블록체인인 Arc 네트워크는 스테이블코인 중심 경제에서 서클의 미래 수익을 끌어올리기 위한 가장 대담한 도박 중 하나다.

퍼블릭 EVM 호환 네트워크인 Arc는 가스 수수료로 스테이블코인을 사용하며, 설정 가능한 옵트인 프라이버시 기능을 갖추고 서클 기술 스택과 직접 연동된다.

Arc는 서클에 분명한 기회를 제공하지만, 최종 사용자에게는 어떤 이점이 있을까? Arc를 개괄적으로 살펴보고 독특한 네트워크 특성을 논의하며, 서클이 이 체인을 어떻게 활용해 이익을 창출할 수 있을지 살펴본다.

마케팅과 이더리움 포크 결합체인 Arc는 암호화폐 산업을 정복하려는 최신 EVM 호환 블록체인이다. Arc 토큰 출시 소문도 돌고 있다. 아크는 현재 테스트넷 단계이며, 서클 경쟁사 테더가 지원하는 두 가지 신흥 스테이블코인 중심 블록체인인 플라즈마(Plasma)와 스테이블(Stable)과 개념적으로 유사하다. 아크/플라즈마/스테이블과 다른 블록체인 간 주요 차이점은 가스 비용으로 변동성 암호화폐(예: ETH 또는 SOL) 대신 스테이블코인을 사용한다는 점이다.

Arc는 1초 이하 최종 확정성을 지닌 Cosmos 네이티브 Tendermint BFT 합의 프로토콜의 고성능 구현체인 “Malachite”에서 운영된다. 메인넷 레이어1 네트워크들과 달리, Arc는 허가형 권한 증명(PoA, Proof-of-Authority) 밸리데이터 셋을 활용할 예정이다. 이 기능은 탈중앙성 보장을 희생하는 대가로 거래 속도를 높인다.

네트워크 성능을 더욱 극대화하기 위해 Arc는 Reth(Paradigm이 개발한 빠르고 모듈식이며 사용자 친화적인 이더리움 실행 클라이언트)를 사용한다. 20개 네트워크 밸리데이터가 있다고 가정할 때 초당 3천 건 이상 거래 처리량(TPS)을 달성할 것이며, 밸리데이터들 수를 줄이면 1만 TPS 이상을 생성할 수 있다.

Arc는 또한 프라이버시 보호를 목표한다. 네트워크 로드맵은 사용자가 선택해 활성화할 수 있는 옵트인 프라이버시 기능을 포함한다. 이는 거래 세부 정보를 보호하면서도 권한 있는 당사자가 “뷰 키(view keys)”를 통해 기밀 데이터에 접근할 수 있는 기능을 유지하여 사용자가 온체인에서 손쉽게 비공개 금융 거래를 수행할 수 있도록 해준다. 이러한 기술적 결정들은 종합적으로 Arc를 차세대 온체인 대출, 자본 시장, 결제 기본 요소들(payments primitives)을 구동하기 위한 통합 인프라 계층인 “인터넷을 위한 경제 운영체제(Economic OS)”로 만들려는 의도다.

근본적으로 Arc는 또 다른 상품화된 대안 레이어1 배포에 불과하다. 스테이블코인 체인은 새로운 설계 공간을 열지 않으며, 동일한 유형 온체인 활동들에 대해 다른 결제 수단을 제공할 뿐이다. 사용자가 Arc로 이전할 기술적 근거는 제한적일 수 있으나(구현 세부사항이 없는 프라이버시 기능 약속 제외), 서클은 Arc 지원을 통해 재정적 인센티브를 받기 때문에 생태계 내에서 지속적인 개발자 역할을 수행할 가능성이 높다.

협력 계약(“Collaboration Agreement)에 따라 서클은 플랫폼 외부 USDC 수익 상당 부분을 코인베이스와 공유해야 한다. 지급액은 변동 가능하지만, 서클이 USDC 수익 점유율을 높이는 가장 쉬운 방법은 플랫폼 내 스테이블코인 보유량을 늘리는 것이다.

코인베이스가 자사 Base 레이어2에 보유한 43억 달러 규모 USDC에 대해 서클과 맺은 협정으로 연간 약 2억 달러 이자 수익을 얻는 것과 유사하게, 서클도 USDC 스테이블코인 공급을 Arc로 유도함으로써 더 많은 수익을 확보할 수 있으며, 이 과정에서 보다 나은 마진과 강화된 회사 재무 상태를 실현할 수 있다.

인프라 레이어에서는 서클의크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)과 게이트웨이가 아크와 다른 블록체인 간 원활한 크로스체인 상호운용성을 가능하게 할 것이다. 한편, 최근 발표된 스테이블FX 거래소(StableFX exchange, 서클의 애플리케이션 레이어 첫 진출)는 Arc 사용자들이 토큰화된 통화 간 변환을 지원할 것이다.

대규모 암호화폐 자본이 강력한 인센티브 없이 Arc에 유입될 가능성은 낮지만, 서클은 이를 창출할 충분한 이유가 있다.

서클은 Arc에서 직접 USDC 공급을 확대할 재정적 동기를 지니며, (플라즈마 사례에서 입증된 바와 같이) 신규 토큰 인센티브는 유동성과 관심을 확보하는 가장 빠른 방법이다! 아크가 유사한 인센티브 전략을 따른다면, 메인넷 출시 시 인센티브 주도형 온체인 활동의 중심지로 급부상할 수 있다.