왓챠 기업회생 신청 사태

넷플릭스 주가 예측, 원인, 전망 및 OTT 시장 교훈

왓챠 기업회생 신청 사태: 넷플릭스 주차 예측, 원인, 전망 및 OTT 시장 교훈

1. 기업회생 신청 배경과 최근 성과

회생 신청 계기: 2025년 7월 8일, 전환사채(CB) 투자사 인라이트벤처스가 왓챠의 기업회생 절차 개시를 서울회생법원에 신청했습니다. 이는 2021년 발행된 490억원 규모 CB의 만기 연장 협상 실패가 직접적 원인입니다. 채권자는 자본 10% 이상 보유 시 협의 없이 회생 신청이 가능한 법적 권리를 행사했습니다.

수익성 개선 모멘텀: 왓챠는 2024년 분기 흑자 달성, 영업손실을 전년 대비 91% 개선(221억→21억원) 하는 등 재무 개선 노력을 기울였습니다. 사업 축소와 자회사 매각을 통해 유동성을 확보했으나, 누적된 부채 문제를 해결하지 못해 위기가 고조되었습니다.

2. 채권자 vs. 왓챠의 입장 갈등

인라이트벤처스의 주장

금융 비용 감축 필요성: 미상환 CB에 대한 연 15% 지연이자(연간 80억원) 가 누적되며 추가 부담 발생. 회생 신청을 통한 이자 지급 정지가 유일한 해결책이라 주장.

감사의견 거절의 심각성: 신한회계법인의 '계속기업 존속능력 의문' 지적은 파산 위험을 의미하며, 펀드 운용사로서 LP(출자자)에 대한 책임을 소홀히 할 수 없음.

왓챠의 반응

일방적 신청에 유감: 회생 신청이 사전 협의 없이 진행되어 경영 정상화 노력(숏폼 플랫폼 '숏차' 글로벌 론칭 등)에 차질이 예상됨.

협상 의지: "투자자와 협의해 신청 철회할 것"이라 밝히며, 새로운 투자 유치를 통한 CB 상환 계획을 추진 중.

3. 실패 원인: 대형 OTT와의 경쟁 한계

한 줄 요약 : 자본력 격차와 콘텐츠 경쟁력 부재, 고객 락인 전략의 부재.

투자 규모 비교:

- 넷플릭스: 연간 콘텐츠 투자 170억 달러(약 230조원), 시가총액 5,363억 달러.

- 왓챠: 2024년 매출 341억원, 콘텐츠 확보 예산은 글로벌 기업 대비 0.1% 미만.