관세 폭격에도 살아있다! 현대차, 4분기 대역전 시나리
현대자동차가 3분기 미국 관세 직격탄을 맞고도 4분기부터는 극적인 실적 반등을 예고하고 있다! 미국 시장에서 역대 최대 판매 기록을 쓰며 분기 최고 성적을 냈지만, 25% 관세라는 거대한 장벽에 영업이익은 무려 28% 급감할 것으로 전망된다. 하지만 업계는 “진짜 게임은 지금부터”라며 4분기 이후 폭발적 실적 회복을 점치고 있다.
현대차는 오는 30일 3분기 경영실적을 발표한다. 금융정보업체 에프엔가이드 컨센서스에 따르면 현대차의 3분기 매출은 약 45조원, 영업이익은 2조5000억원 전후로 예상된다. 지난해 3분기 매출 42조9280억원, 영업이익 3조5810억원과 비교하면 매출은 증가했지만 영업이익은 무려 1조원 가까이 증발한 수치다.
현대차 관세 영향이 같은 실적 악화의 주범은 단연 미국의 25% 자동차 관세다. 지난 2분기에 현대차는 미국 관세 영향으로 영업이익이 무려 8282억원 감소했다. 2분기에는 4월 관세 발효 이전에 비축해둔 재고 물량으로 어느 정도 타격을 완화할 수 있었지만, 3분기에는 관세 부담을 고스란히 떠안을 수밖에 없는 상황이다.
업계 관계자는 “미국 시장에서 판매는 역대급이지만 수익성은 최악이라는 아이러니한 상황”이라며 “관세가 마진을 깎아먹는 속도가 생각보다 빠르다”고 전했다.
현대차 팰리세이드 하이브리드하지만 4분기부터는 상황이 완전히 뒤바뀔 수 있다! 가장 큰 변수는 한미 관세 협상 타결 가능성이다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 29일 한국을 방문해 이재명 대통령과 정상회담을 갖는다. 만약 이번 정상회담에서 관세 협상이 최종 타결된다면 당장 11월부터 자동차 관세가 현재 25%에서 15%로 낮아질 수 있다.
설령 정상회담에서 즉각 타결되지 않더라도, 양국이 파국을 맞지 않는 한 연내 관세 인하 효과를 기대할 수 있다는 게 전문가들의 분석이다. 실제로 정의선 현대차그룹 회장은 최근 미국 플로리다주 트럼프 인터내셔널 골프 클럽에서 열린 행사에 참석해 트럼프 대통령과 직접 대화를 나눈 것으로 알려졌다.
증권가 한 애널리스트는 “관세가 15%로 내려가면 현대차와 기아의 관세 부담이 각각 수조원씩 줄어든다”며 “이건 그냥 실적 개선 수준이 아니라 게임 체인저”라고 강조했다.
현대차 투싼 하이브리드현대차의 미국 내 하이브리드(HEV) 판매 확대 전략도 4분기 실적 회복의 핵심 카드다. 미국 정부가 전기차 보조금을 대폭 축소하면서 HEV 수요가 폭발적으로 증가하고 있는 상황. 현대차는 이 기회를 놓치지 않고 4분기부터 팰리세이드 HEV 판매를 본격화한다.
신한투자증권은 최근 보고서에서 “팰리세이드 HEV를 시작으로 2026년에는 엘란트라, 투싼 등 주력 모델의 HEV 버전이 줄줄이 출시되면서 믹스 개선을 이끌 것”이라고 전망했다. 특히 팰리세이드는 현대차의 미국 시장 캐시카우(현금 창출원)로 불리는 모델인데, 여기에 HEV 라인업까지 더해지면 수익성이 크게 개선될 수밖에 없다는 분석이다.
실제로 현대차의 미국 내 HEV 판매는 이미 급증하고 있다. 3분기 미국 시장에서 현대차와 기아는 역대 최고 분기 판매 실적을 달성했는데, 이 중 상당 부분이 HEV 모델이었다. 업계는 4분기에 이 같은 추세가 더욱 가속화될 것으로 보고 있다.
현대차 메타플랜트 아메리카현대차의 ‘현지화 전략’도 4분기부터 가시적인 성과로 이어질 전망이다. 현대차는 관세 부담을 최소화하기 위해 미국 조지아주에 건설한 메타플랜트 아메리카(HMGMA)의 생산량을 대폭 늘리고 있다. 지난해 10월 생산을 시작한 이 공장은 현재 연간 30만대 생산능력을 갖췄는데, 2028년까지 50만대로 확대할 계획이다.
더 중요한 건 현지 부품 조달 확대다. 현대차는 미국 내 부품업체들과 협력을 강화하며 ‘메이드 인 USA’ 비율을 끌어올리고 있다. 이렇게 되면 관세 부담이 줄어들 뿐 아니라 생산 원가도 절감할 수 있다. 한 업계 전문가는 “현지화는 단순히 관세를 피하는 수단이 아니라 미국 시장에서 경쟁력을 확보하는 근본적인 전략”이라고 설명했다.
미국 현대차 생산라인실제로 현대차는 미국 앨라배마 공장에도 4000억원을 투자해 현대화 작업을 진행 중이다. 이 공장에서는 투싼, 산타페 등 주력 SUV 모델을 생산하는데, 최신 설비를 도입해 생산 효율성을 극대화한다는 계획이다. 관세 폭탄을 맞았지만 오히려 이를 기회로 삼아 미국 시장 장악을 위한 인프라를 구축하고 있는 셈이다.
현대차가 미국 시장 리스크를 분산하기 위해 유럽과 인도 시장 공략을 강화하고 있는 점도 주목할 만하다. 현대차는 지난 9월 오스트리아 승용차 시장에서 점유율 3위를 기록하는 등 유럽 내 입지가 점점 더 탄탄해지고 있다. 특히 유럽은 친환경차 수요가 높은 시장인데, 현대차의 HEV와 전기차 라인업이 강력한 무기가 되고 있다.
인도 시장에서는 더욱 공격적인 행보를 보이고 있다. 현대차는 처음으로 인도법인(HMIL) 수장에 현지인을 내정하고, 2030년까지 총 4500억루피(약 7조2000억원)를 투자하기로 했다. 인도는 세계에서 세 번째로 큰 자동차 시장으로 떠오르고 있는데, 현대차는 이 시장을 선점하기 위해 발 빠르게 움직이고 있는 것이다.
증권가에서는 유럽·인도 등에서의 사업 확대가 미국 관세 영향에 따른 수익성 악화를 일부 완화할 수 있을 것으로 기대하고 있다. 한 증권사 리포트는 “현대차가 단순히 미국 시장에만 의존하지 않고 글로벌 포트폴리오를 다각화하면서 리스크 관리 능력이 크게 향상됐다”고 평가했다.
현대차 하이브리드 라인업결국 모든 시선은 오는 30일 현대차가 발표할 3분기 실적에 쏠려 있다. 물론 3분기 수치 자체는 관세 부담으로 기대에 못 미칠 가능성이 크다. 하지만 진짜 관건은 현대차가 제시할 ‘4분기 이후 전망’이다. 한미 관세 협상 타결 가능성, HEV 판매 확대, 현지화 전략 성과 등 긍정적 변수들이 어떻게 실적에 반영될지가 주가 향방을 좌우할 것으로 보인다.
한 증권사 애널리스트는 “3분기는 어차피 예상된 악재였고, 중요한 건 앞으로의 시나리오”라며 “만약 현대차가 4분기 실적 회복에 대한 확신을 준다면 주가는 즉각 반응할 것”이라고 내다봤다. 실제로 최근 증권가에서는 현대차 목표주가를 상향 조정하는 리포트들이 잇따라 나오고 있다.
업계 한 관계자는 “3분기는 폭풍전야였고, 4분기부터 본격적인 반격이 시작될 것”이라며 “관세라는 악재를 오히려 체질 개선의 기회로 만든 현대차의 저력을 곧 확인할 수 있을 것”이라고 강조했다. 관세 폭격 속에서도 끝까지 살아남아 대역전 시나리오를 준비하고 있는 현대차, 과연 4분기에 어떤 성적표를 내놓을지 전 세계가 주목하고 있다!