패스트캠퍼스 환급코스 20일차 미션 (7월 7일)
재무실사 (FDD) 이해하기
재무실사(FDD, Financial Due Diligence)는 인수합병(M&A)에서 중요한 과정이다. 이는 대상 회사의 재무 상태, 성과 및 잠재적 위험에 대한 철저한 조사와 분석을 포함한다.
실제 M&A과정에 필요한 재무실사 실무에 대해 알아본다.FDD의 목표
FDD의 주요 목표는 대상 회사의 재무 상태를 명확하고 종합적으로 이해하는 것으로, 여기에는 다음이 포함된다.
정보 비대칭성 극복: 모든 관련 당사자가 중요한 재무 정보에 대해 동등하게 접근할 수 있도록 보장해 정보에 기반한 의사결정을 내리는 데 필수적.
데이터 지원: 대상 회사의 가치를 정확하게 평가하기 위해 필요한 재무 데이터를 제공. 여기에는 손익계산서(IS), 대차대조표(BS) 및 현금흐름표(CFS) 분석이 포함됨.
SPA 지원: 인수합병 거래의 조건과 규정을 명시한 매매계약(SPA)에 인사이트를 제공함.
FDD의 주요 집중 영역
손익계산서 분석: 수익의 질(QoE)을 분석하여 수익의 지속 가능성과 반복 가능성을 이해함.
현금흐름 분석: 현금흐름을 평가하여 회사의 유동성과 재무 유연성을 판단함.
대차대조표 분석: 순부채, 부채성 항목 및 운전자본(NWC)을 검토하여 재무 안정성을 평가함.
조정 방식
- Completion Accounts Method: 마감일 현재의 실제 재무 상태에 따라 구매 가격을 조정합니다.
- Locked Box Method: 거래 후 조정을 최소화하기 위해 역사적 재무에 따라 가격을 고정합니다.
실사의 유형
Cross-border DD: 외국 규제와 환율 영향을 고려하여 국제 거래에 대한 재무를 분석합니다.
Local DD : 현지의 재무 기준과 시장 조건에 초점을 맞춰 국내 거래를 평가합니다.
평가 지표
조정 EBITDA: 일회성 항목을 제외하여 회사의 실제 수익력을 반영하는 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 전 이익) 조정.
Normalized EBITDA: 일관되고 비교 가능한 성과 측정을 제공하는 추가 정제된 EBITDA.
FDD에서 다루는 일반적인 문제
거래 중단 요소: 거래를 방해할 수 있는 재무 문제를 식별함.
마진 분석: 마진 변동의 이유를 이해하고 개선 가능성을 평가함.
소송 및 규제 위험: 진행 중이거나 잠재적인 소송 및 규제 변경이 재무에 미치는 영향을 평가함.
정상 운전자본: 원활한 운영을 위해 필요한 일반적인 운전자본을 결정함.
목표 운전자본: 거래 후 재무 효율성을 보장하기 위해 최적의 운전자본 목표를 설정함.
가치평가 관련한 주요 실사항목들 리스트재무실사는 모든 인수합병 거래에서 세밀하고 중요한 과정이다. 이는 대상 회사의 재무 측면이 잘 이해되고, 위험이 식별되며, 평가가 정확하게 이루어지도록 하여 원활하고 성공적인 거래를 촉진한다. 철저한 분석과 정확한 문서화를 통해 FDD는 정보에 입각한 결정을 내리는 데 도움을 주며, 궁극적으로 모든 관련 당사자의 이익을 보호한다.
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