투자에 대한 생각 by 하워드 막스
"나는 투자에서 리스크는 가장 인지되지 못하는 곳에 가장 크게 도사리고 있고, 반대로 가장 큰 리스크가 있다고 사람들이 생각하는 곳에 가장 적은 리스크가 있다고 확신한다.
모두가 어떤 자산에 리스크가 있다고 믿어서 매입을 꺼려 하면, 결국 자산 가격은 리스크가 전혀 없는 가격으로 떨어진다.
그러므로 자산에 대한 적극적인 관심과 호평이 커질수록 잠재 수익은 감소하고, 리스크는 증가하는 원천이 될 수 있다."
- 요즘 모두가 매입을 꺼려하고 있는 자산은?
- 요즘 많은 사람들의 적극적인 관심과 호평을 받고 있는 자산은?
대중과 반대로 하라는 말이 있다. 그러나, 이 한문장만을 법칙처럼 따른다면 애써 투자한 돈이 요단강을 건널 수 있다고 생각한다. 단순히 반대로 하는 것이 아니라, 대중이 정말 꺼리는 이유 (또는 좋아하는 이유)를 알아야 이것이 위에서 말하는 리스크를 이용할 수 있는 단계까지 온 것이라고 생각한다.
요즘 시장이 빠지면서 덩달아 교육주들이 빠지고 있다고 상상해보자. 예를 들어, 전년대비 올해 실적이 줄지 않았다면, 그리고 앞으로 아이들이 학원을 가지 않을 만한 요인들이 보이지 않는다면, 위에서 말한 것에 대해 적용해보고 더 분석하고 의심해볼만 여지가 있다는 것이다.
('인구감소가 예상되어 앞으로 아이들이 줄어 학원이 어려워질 것'이라는 식의 너무 먼 미래의 근심섞인 얘기는 여기서 일단 제외한다)
하지만. 쉽지 않다. ㅎ 인정하고 싶지 않아도 나는 이미 대중 안에 있기 때문이다.
그래서 책을 많이 봐야하는 것 같다. 책을 통해 대중의 광기로부터 분리되어지고, 독립적인 생각들이 가능해지는 것 같다.
그러고 보면 투자의 대가들이 다독가인 이유가 있는 것 같다.