선생님 회전율이 뭐예요?

어제 남자분이 TSMC에 투자하고 싶은데, 여러 지표 중에 하나가 빨간색이어서 제게 질문하셨습니다. 

선생님 "Asset Turnover Ratio"가 D+라는 낮은 점수를 받았는데, 이게 뭐예요?

Turnover라는 말은 회전율을 말합니다. 

자그만 식당에서 테이블이 1개 있는데, 회전율이 5회전이라고 말하면 하루에 5팀의 손님이 그 테이블에서 식사하고 갔다는 뜻입니다. 

치킨집을 2억 (내 돈 1억+대출 1억) 들여서 차렸는데, 매출이 연간 4억이 나오면, 자산 회전율이 2X라고 말합니다. (2=4억/2억)

TSMC의 자산회전율(Asset Turnover Ratio)이 낮은 이유는 최고의 반도체 생산을 위해 어마 어마한 돈을 매년 신규 반도체 장비와 R&D에 투자하기 때문입니다. 

동일한 내용을 perplexity.ai 에게 질문해 보았습니다. 한글번역본은 맨 아래 있습니다. 

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) has a lower asset turnover ratio compared to the semiconductor industry median due to several factors specific to its business model and industry position:

1. Capital-intensive nature: TSMC operates in a highly capital-intensive industry, requiring massive investments in advanced manufacturing facilities and equipment[1]. This results in a large asset base, which can lead to a lower asset turnover ratio.

2. High-value assets: TSMC's assets include cutting-edge semiconductor fabrication plants and equipment, which are extremely expensive. While these assets are crucial for maintaining TSMC's technological leadership, they also contribute to a larger denominator in the asset turnover calculation[1].

3. Focus on advanced technologies: TSMC specializes in producing the most advanced semiconductor chips, which require substantial investments in research and development as well as state-of-the-art manufacturing capabilities. This focus on high-end products may result in lower volume production compared to companies producing less advanced chips[2].

4. Long-term strategic investments: TSMC makes significant long-term investments in capacity expansion and new technologies. These investments may not immediately translate into revenue, temporarily lowering the asset turnover ratio[2].

5. Industry leadership position: As the world's largest dedicated semiconductor foundry, TSMC maintains excess capacity to meet sudden increases in demand from its customers. This strategic decision can lead to lower asset utilization in the short term but ensures long-term customer satisfaction and market leadership[3].

6. High-margin business model: TSMC's focus on advanced technologies and its position as a leading foundry allow it to command higher prices and margins. This business model may prioritize profitability over maximizing asset turnover[4].

It's important to note that while TSMC's asset turnover ratio may be lower than the sector median, the company maintains strong profitability and return on assets (ROA). For instance, TSMC's annualized ROA for the quarter ending in June 2024 was 16.67%, which is considered quite high for the semiconductor industry[4].

Citations:

[1] https://csimarket.com/Industry/industry_Efficiency.php?ind=1010

[2] https://fastercapital.com/topics/identifying-factors-affecting-asset-turnover.html

[3] https://fastercapital.com/topics/factors-affecting-asset-turnover.html

[4] https://www.gurufocus.com/term/roa/TSM

[5] https://www.nasdaq.com/articles/comparing-taiwan-semiconductor-with-industry-competitors-in-semiconductors-semiconductor

[6] https://www.macrotrends.net/stocks/charts/TSM/taiwan-semiconductor-manufacturing/asset-turnover

[7] https://stockanalysis.com/stocks/tsm/financials/ratios/

대만 반도체 제조 회사(TSMC)는 비즈니스 모델 및 업계 위치와 관련된 몇 가지 요인으로 인해 반도체 업계 중간값에 비해 자산 회전율이 낮습니다:

1. 자본 집약적 특성: TSMC는 첨단 제조 시설과 장비에 막대한 투자가 필요한 자본 집약적인 산업에서 운영되고 있습니다[1]. 이로 인해 자산 기반이 커져 자산 회전율이 낮아질 수 있습니다.

2. 고부가가치 자산: TSMC의 자산에는 매우 고가의 최첨단 반도체 제조 공장과 장비가 포함되어 있습니다. 이러한 자산은 TSMC의 기술 리더십을 유지하는 데 중요하지만 자산 회전율 계산에서 더 큰 분모에 기여합니다[1].

3. 첨단 기술에 집중: TSMC는 최첨단 제조 역량뿐만 아니라 연구 개발에 상당한 투자가 필요한 최첨단 반도체 칩을 전문적으로 생산합니다. 하이엔드 제품에 집중하다 보니 덜 진보된 칩을 생산하는 회사에 비해 생산량이 적을 수 있습니다[2].

4. 장기적인 전략적 투자: TSMC는 생산 능력 확장 및 신기술에 장기적으로 상당한 투자를 하고 있습니다. 이러한 투자는 즉시 수익으로 이어지지 않아 일시적으로 자산 회전율을 낮출 수 있습니다[2].

5. 업계 선도적 위치: 세계 최대의 반도체 전용 파운드리 업체인 TSMC는 고객사의 갑작스러운 수요 증가에 대응하기 위해 초과 생산 능력을 유지하고 있습니다. 이러한 전략적 결정은 단기적으로 자산 활용도를 낮출 수 있지만 장기적으로 고객 만족과 시장 리더십을 보장합니다[3].

6. 고수익 비즈니스 모델: TSMC는 첨단 기술에 집중하고 선도적인 파운드리로서의 입지를 바탕으로 더 높은 가격과 마진을 요구할 수 있습니다. 이 비즈니스 모델은 자산 회전율을 극대화하는 것보다 수익성을 우선시할 수 있습니다[4].

TSMC의 자산 회전율은 업계 평균보다 낮을 수 있지만, 높은 수익성과 자산 수익률(ROA)을 유지하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 예를 들어, 2024년 6월로 끝나는 분기의 TSMC의 연간 ROA는 16.67%로 반도체 업계에서 상당히 높은 것으로 간주됩니다[4].

인용 출처:
[1] https://csimarket.com/Industry/industry_Efficiency.php?ind=1010
[2] https://fastercapital.com/topics/identifying-factors-affecting-asset-turnover.html
[3] https://fastercapital.com/topics/factors-affecting-asset-turnover.html
[4] https://www.gurufocus.com/term/roa/TSM
[5] https://www.nasdaq.com/articles/comparing-taiwan-semiconductor-with-industry-competitors-in-semiconductors-semiconductor
[6] https://www.macrotrends.net/stocks/charts/TSM/taiwan-semiconductor-manufacturing/asset-turnover
[7] https://stockanalysis.com/stocks/tsm/financials/ratios/