저물가에 수출둔화… 11월 금리인상 '이상기류'
저물가에 수출둔화… 11월 금리인상 '이상기류'
10월 소비자물가상승률 1.8%
한국은행 물가안정목표에 미달
고공행진 계속하던 수출도 추석연휴로 증가율 떨어져
'인상 신호' 보내던 한국은행 "여러 가지 짚어보겠다"
국감 답변에선 한 발 빼 올 3분기 ‘깜짝 성장’(전 분기 대비 1.4%)으로 연내 기준금리 인상 가능성이 높아진 가운데 이상기류가 일부 감지되고 있다. 통화정책의 주요 판단 기준인 물가가 1%대로 하락한 점이 우선 그렇다. 저물가는 금리 인상 결정에 제약 요인이 될 수 있다. 9개월 연속 두 자릿수를 유지하던 수출 증가율이 한 자릿수로 꺾인 것도 변수다. 장기 추석 연휴에 따른 조업 일수 감소 등 일시적인 효과를 빼면 반도체를 중심으로 한 수출 호조가 계속되고 있지만 4분기 성장률(전 분기 대비)을 떨어뜨릴 요인이기 때문이다.
동시에 꺾인 물가·수출 증가율
통계청이 1일 발표한 10월 소비자물가는 전월 대비 0.2% 하락했다. 전년 동월 대비로는 1.8% 상승했다. 1년 전과 비교한 상승률은 올 들어 최저다.
지난해 1%대에서 움직이던 소비자물가는 올 들어 2%대로 올라섰다. 8월엔 폭염·폭우가 겹치면서 2.6%까지 치솟았다. 그러다 9월 2.1%로 상승 폭이 둔화되더니 지난달엔 올 들어 최저치까지 낮아졌다. 물가상승세를 주도했던 채소류 가격이 안정돼서다. 지난해 여름철 시행한 전기료 인하의 기저효과가 사라진 영향도 컸다.
한국은행의 중기 물가안정 목표는 2%다. 물가가 2% 정도는 유지돼야 한은이 전망하는 성장궤도에 도달할 수 있다는 의미다. 경기 회복세가 기조적으로 뚜렷해졌다는 확신이 어려운 상황에서 저물가 상황이 이어지면 금리 인상엔 부담이 된다. 성급한 금리 인상이 경기 회복세에 찬물을 끼얹을 수도 있기 때문이다.
11월 기준금리 인상이 어려울 것이란 전망이 일부에서 제기되는 이유다. 이날 10월 소비자물가 동향 발표 직후 롭 카넬 ING 아시아 전문 수석이코노미스트는 “물가상승률 둔화로 11월 금리 인상이 쉽지 않을 것”이라고 말했다.
고공행진하던 수출 증가율도 주춤해졌다. 지난달 수출은 12개월 연속 증가했지만 장기 추석 연휴로 인해 조업 일수가 줄면서 증가율은 큰 폭 감소했다.
산업통상자원부에 따르면 지난달 수출은 449억8000만달러로 잠정 집계됐다. 전년 동기보다 7.1% 증가했다.
수출 증가율은 지난 9월까지 9개월 연속 두 자릿수를 유지하다 10월엔 한 자릿수로 떨어졌다. 한은 관계자는 “추석 효과를 제외하고 9~10월 수출을 전년 동기와 비교하면 여전히 두 자릿수 증가율을 나타냈지만 3분기 수출 증가율이 워낙 높아 전 분기 대비로 4분기 수출 증가율은 마이너스가 될 가능성이 높다”고 말했다.
‘물가 딜레마’에 빠진 한국은행
한은은 하반기 들어 지속적으로 금리 인상 신호를 보내고 있다. 지난 9월 말 열린 한은 워크숍에서 이주열 한은 총재는 물가상승률이 낮아도 금리 인상을 할 수 있다는 의견을 내비쳤다. 지난달 19일엔 연 1.25%인 금리를 동결하면서 “금융정책의 완화 정도를 줄여 나갈 여건이 성숙되고 있다”고 했다.
하지만 23일 국회 기획재정위원회의 국정감사에선 “경기 회복세가 견조한 흐름을 보인다고 확인되고 물가도 목표 수준(2%)을 수렴하는 흐름을 보일 것이라고 확인되는 시점에 금리 인상을 고려할 수 있다”고 강조했다. 31일 종합 국정감사에선 한 발 빼는 듯한 모습도 나타냈다. 이 총재는 추경호 자유한국당 의원이 3분기 성장률과 관련, “금리 인상을 확신할 정도의 수치가 나온 것이냐”고 묻자 “경기 외에 물가와 근원물가도 같이 봐야 하고, 내년 흐름도 중요해 여러 가지를 짚어볼 필요가 있다”고 말했다.
김은정 기자 kej@hankyung.com
http://news.hankyung.com/article/2017110171541
한은은 왜 금리를 올리나?
물가가 올라가니 금리를 올린다.
그런데 물가가 안 올라간다고 한다.
그런데 왜 올리려고 하나?
한은은 하반기 들어 지속적으로 금리 인상 신호를 보내고 있다. 지난 9월 말 열린 한은 워크숍에서 이주열 한은 총재는 물가상승률이 낮아도 금리 인상을 할 수 있다는 의견을 내비쳤다.
그리고 물가가 낮아도 관계없이 금리 인상을 한단다.
왜 그러는가?
미국이 금리를 올릴 가능성이 높기 때문이다.
옐런은 앞으로 금리를 한 번 더 올릴 수 있다.
내년에 잘리기 전에 말이다.
그런데 옐런은 트럼프가 내년에 할 짓을 알고 있다.
금리인하 또는 양적완화 기조다.
그래서 FED의장도 비둘기파 (금리 인하를 통한 시장친화적 성향)이다.
그러니 자산시장에 거품이 낄 가능성이 있다.
그러니 옐런은 어차피 잘릴 거 그냥 금리 인상 한번 지르고 잘릴 것이다.
왜냐하면 자산시장에 거품이 끼어서 나중에 터지기라도 한다면 그것을 역추적해서 어떤 놈이 잘못 했는지 가려낼 것이다.
물론 트럼프는 당연히 주범이다.
그러나 행정부 수반은 항상 금리 인하를 통한 시장확대로 성장을 이끌어내길 원한다.
그래야 다음에 집권하니까.
그러니 집중포화를 맞는 것은 금리인상으로 미리 시장에 경고를 주었는지에 대해 평가를 할 것이다.
그런데 역사의 심판을 맞기 싫은 옐런은 이번에 금리인상을 함으로써 트럼프가 내년에 확대할 양적완화기조와 반대로 감으로써 자신은 잘못 없다.
난 할만큼 했다는 신호를 줘야 한다.
그래서 지난번에도 두 번에 걸쳐서 금리 인상을 했던 것이고 이번 연말에도 할 수 있다.
꼭 한다는 얘기는 아니다. 할 수 있다는 얘기다. 나는 점쟁이가 아니다.
그러니 이런 옐런의 기조와 발 맞춰서 한은총재는 금리인상을 해야 한다.
안 그러면 외국인 자금이 빠져 나갈 우려가 있고 그것은 물가안정보다 국가 안정 차원에서 하는 것이다.
외국인 자금이 빠져나가면 그것을 방어하느라 외환보유고가 줄 것이고 그러다보면 국가신용이 떨어져 외환위기가 올 수도 있기 때문이다.
그래서 이미 신흥국에서는 선제적으로 기준금리를 애지녁에 인상했다.
그러니 한은은 물가안정이 아니더라도 기준금리를 올릴 수 있다고 한다.
그러나 우리나라에서 외국인 자금이 빠져나가는 것은 우리나라의 자산가치가 떨어졌을 때이다.
그리고 그럼으로써 우리나라의 원화가치가 떨어졌을 때 외국인 자금이 빠져 나간다.
그런데 지금은 코스피 지수가 사상 최고치를 찍고 있다.
그만큼 우리나라의 기업들이 4차 산업혁명에 선도적 역할을 하고 있기 때문이다.
그래서 주가가 오르니 외국인 자금은 들어오고 게다가 원화가치도 올라가고 있다.
그런데도 한은은 금리를 올릴까?
한은도 일단 면피는 해야 하지 않을까?
만약 외국인 자금이 빠져 나가기라도 한다면 말이다.
그러면 한은은 뭐했나?
미국은 기준금리를 올려서 벌써 다른 나라들은 올리고 난리가 났는데 이렇게 금리도 안 올리다가 외국인 자금이 빠져 나가서 외환위기의 주범이 되는 것을 선제적으로 방어하기 위해 한은 총재는 물가와 관계없이 금리를 올린다고 얘기하는 것이다.
그럼 문제가 되는 사람들은 누구인가?
가계부채를 많이 끌어다 쓴 갭투자자들이다.
그리고 그것으로 월세를 놓고 생활비를 쓰는 은퇴자들이다.
이들은 우리는 다른말로 다주택자라고 부른다.
그런데 지금 다주택자 현정부 하에서는 투기꾼으로 몰려있다.
적폐청산의 대상이다.
한 때는 애국자 소리 들었다.
국내경기 다 죽었는데 부동산으로 경기 살려줬다고 말이다.
그런데 그런 얘기는 쏙 들어갔고 이젠 중과세 맞게 생겼고 게다가 금리까지 올린댄다.
정부는 더 다주택자를 옥죄고 있고 한은은 한은대로 면피 해야 하니 금리 올린다고 한다.
이런 부동산 왜 사나?
세계경기는 호황인데 욕만 나온다.
정부의 말 한마디에 휘청이는 부동산이다.
욕이 목구멍에서 나오다가 멈춘다.
이런 ~
이렇게 정부정책의 말 한마디, 정책 하나에 흔들리는 부동산 왜 사나?
살 이유가 없다.
세계 경기는 호황인데 투기꾼에 그렇다고 금리에 돈도 못 벌고 외려 출구도 막혀있는 이런 부동산 왜 사나?
다른 거 사자.
치사하고 드러워서 말이다.
JD 부자연구소
소장 조던
http://cafe.daum.net/jordan777
