글로벌 인플레 조짐… 금리인상 빨라지나
글로벌 인플레 조짐… 금리인상 빨라지나
미국 증시 급락·채권금리 급등
Fed, 금리 올해 네 번 올릴 듯
한국은행도 인상 앞당길 가능성
사진=게티이미지뱅크
5년째 2%를 밑돌던 미국 물가가 꿈틀대고 있다. 국제유가와 원자재값 상승에다 임금 상승에 따른 인플레이션 기대 심리마저 커지면서 채권 금리가 폭등하고 증시는 폭락했다. 이에 따라 미 중앙은행(Fed)이 올해 기준금리를 네 번 올릴 것이란 관측이 나온다. 이 경우 한·미 금리 역전 현상이 발생하기 때문에 한국은행도 기준금리 인상에 속도를 낼 가능성이 있다.
지난 2일 뉴욕증시에서 다우지수는 665.75포인트(2.54%) 폭락해 25,520.96까지 떨어졌다. 600포인트가 넘는 하락폭은 미 증시 사상 여섯 번째 기록이다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 2.12%, 나스닥지수는 1.96% 급락했다.
미국 노동부가 이날 발표한 1월 고용시장 지표가 폭락을 촉발했다. 근로자의 시간당 평균임금이 전년 대비 2.9% 올라 2009년 6월 이후 가장 많이 상승한 것으로 나타나서다. Fed가 기준금리를 예상보다 더 빨리 올릴 것이란 관측이 나오면서 채권시장에서 투매가 일어났다. 미 국채 10년물 금리는 이날 0.07%포인트 급등해 연 2.85%까지 상승(채권값 하락)했고, 이는 증시에 부정적 영향을 미쳤다.
닐 카시카리 미니애폴리스연방은행 총재는 “1월 고용지표에 나타난 임금 상승세가 계속된다면 금리 경로에 영향을 미칠 가능성이 있다”고 설명했다. 월스트리트저널은 “근로자들의 두툼해진 지갑은 인플레이션을 위로 밀어올릴 수 있다”며 “Fed가 올해 네 번 금리를 올릴 여지를 키울 가능성이 있다”고 보도했다.
한국은행의 셈법도 복잡해지고 있다. Fed의 금리 인상 속도가 빨라지면 한국도 영향을 받을 수밖에 없기 때문이다. 현재 미국과 한국은 기준금리가 연 1.5%로 같다. 기준금리가 역전되면 경제 운영에 여러 가지로 부담이 된다. 국내 물가는 아직 안정돼 있지만 불안 요인도 상존한다. 올해 한은의 추가 금리 인상 시점이 앞당겨질 가능성이 있다는 전망이 나오는 배경이다.
뉴욕=김현석 특파원/김은정 기자 realist@hankyung.com
http://stock.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2018020431051
이런 기사를 많이 봤을 것이다.
일단 왜 요즘 주식이 급락하나 보니 채권금리가 상승해서 주식이 급락한다고 했다.
그렇다면 어떤 이유에선지 한번 살펴보자.
미국 정부에서 한 일이 있다.
법인세를 35%에서 21%로 급격히 낮췄다.
그래서 기업이 좋아져서 월급 더 주고 투자 더 하고 난리가 나지 않았나?
그렇다.
기업이 좋아진다.
그리고 트럼프가 앞으로 1조 달러 인프라 투자를 한다고 했다.
게다가 이민자들 전부 내쫒고 백인 노동자들 쓰고 있지 않나?
그러니 임금 상승하고 인프라 투자로 인해 물가가 상승하고 요즘 석유가격까지 오르고 있다.
그러니 물가가 올라간다.
그러니 당연히 요즘 물가가 오른다.
그래서 연준이(FED)에서는 앞으로 금리를 3차례 올릴 것이라 했다.
그러니 올라가는 물가와 임금에 대비해 금리는 올라가는 것이다.
그런데 미국 정부가 무슨 돈이 있나?
일단 인프라 투자하려면 돈이 있어야 하는데 법인세를 깎아 줬으니 돈이 없다.
그래서 인프라 투자를 하려면 돈을 찍어내야 하는데 돈은 중앙은행에서 찍어낸다.
그러니 정부가 할 수 있는 일은 미국 정부보증 국채를 발행하는 것이다.
그렇다면 국채를 발행하니 뭐가 올라갈 수밖에 없나?
국채의 이자가 올라갈 수밖에 없지 않나?
당연히 채권을 많이 찍어내야 하는데 낮은 금리로 찍어낼 수 없다.
더 높은 이자로 찍어내 줘야 주식에 들어갔던 돈들이 다시 미국 국채로 몰려들 것 아닌가?
즉 위험한 주식보다 이자를 더 쳐 줘야 주식으로 들어갔던 자금이 국채로 들어온다.
그래서 2.75%까지 미국 국채 금리가 올라 갔다는 얘기이다.
그러니 시장은 반응한다.
어?
무위험 자산인 미국국채를 2.75%까지 줘?
그래서 증시에서 자금이 빠져 나가 미국국채로 갔다는 얘기다.
그래서 미국 증시가 급락했던 것이고 미국 증시가 급락하니 연쇄적으로 한국, 일본, 중국, 유럽의 시장들이 급락을 했다.
베트남, 인도 등 신흥국 주식시장도 폭탄을 맞았다.
그렇다면 이유는 알았고 그러면 앞으로 어떻게 될 것인가?
미국의 내수주는 좋아질 것이란 얘기가 있다.
미국이 완전고용에 임금도 올라가고 인프라 깔리면 미국의 내수주식인 통신, 식음료, 여행, 엔터 등등이 좋아질 것이란 전망이다.
그리고 결국은 기업의 실적에 달려 있다고 본다.
금리 2.75%주면 꽤 큰 것이다.
왜냐하면 지금 미국 국채 누가 사나?
기관투자자, 연기금 등이 사는 것이다.
그런데 그들이 왜 사나?
미국 국채금리는 10년 물이다.
그런데 10년물이라는 얘기는 0.5%가 올라도 엄청 난 작용을 한다.
일단 0.5%는 10년을 곱하면 5%가 된다.
게다가 이들은 4배 정도의 레버리지를 이용한다.
그러니 갑자기 무위험 자산이 20%씩 1년에 번다는 얘기가 된다.
그런데 얼마전 미국 국채 금리가 추락하고 증시가 활황을 띄자 미국 증시로 자금이 몰렸는데 다시 이번엔 미국 국채로 다시 이들이 옮겨가면서 증시가 추락했던 것이다.
그런데 미국의 기업실적이 좋아지면 이들도 돌아 올 것으로 본다.
지금 물가상승이 기업의 실적이 좋아져서 오르는 것이기 때문이다.
그러니 결론은 채권금리보다 훨씬 좋은 기업의 실적이 일어나면 채권으로 갔던 자금이 올 수 도 있다.
그리고 FED에서 계획했던 것처럼 금리를 올리는 것도 물가가 올라가지 않으면 금리를 안 올릴 수도 있다.
그러면 미국 채권금리는 떨어질 수도 있다.
뭐 이런 저런 예상을 해 보지만 맞는 예상은 어차피 신이 아닌 이상 못 한다.
그러니 대응하는 것이 최선이다.
요즘은 위기 상황이니 위기상황 메뉴얼을 익히고 산 가격에서 10% 떨어지면 팔고 장기로 계속 안 좋아질 것 같으면 일단 증권계좌에 묻어 두는 것도 방법이다.
안 좋아질 것 같으면이란 것은 S&P500, 나스닥, NYSE의 미국 증시가 계속해서 떨어지면 일단 산 가격에서 10% 이상 떨어지면 더 주식을 안 산다는 말과 같다.
그러나 좋아지면 다시 사면 된다.
물론 오른 것은 절대 파는 것이 아니다.
급락을 했어도 올라 있는 상태에서 팔면 안 된다.
그러면 조정장에서 급격히 흔들린다.
어떤 주식을 사도 0 에서 시작하기 때문이다.
우리는 예측하지 말고 이럴 때일수록 더 우량한 주식을 눈여겨 보고 있다가 오르면 사 모아야 한다.
시장에 대응하자.
어차피 다른 것 할 것이 없다.
비트코인, 부동산으로 가 봐야 먹을 것이 없다.
JD 부자연구소
소장 조던
http://cafe.daum.net/jordan777
