주식형 펀드는 '마이너스 손'…127兆→39兆 투자자

주식형 펀드는 '마이너스 손'…127兆→39兆 투자자 탈출

주식형 펀드의 추락
(1) 국민펀드의 배신

사진=게티이미지뱅크

‘중산층 재테크’로 주목받아온 주식형 펀드가 고사 위기다. 2000년대 중반까지만 해도 샐러리맨의 희망이었다. 펀드 열풍을 타고 130조원에 가까운 돈이 몰렸다. 그러던 게 지금은 30조원대로 쪼그라들었다. 저조한 수익률과 비싼 수수료, 가입자에게 불리한 세금 등에 실망한 투자자들이 빠져나간 결과다.

28일 금융투자협회에 따르면 국내에서 판매되고 있는 주식형 공모펀드 설정액은 39조1173억원(25일 기준·상장지수펀드 제외)으로 집계됐다. 2008년 말 127조2713억원으로 정점을 찍은 뒤 지속적으로 내리막길을 타면서 시장 규모가 3분의 1로 줄어들었다. 그 사이 90조원 가까운 돈이 빠져나간 것이다.

펀드 전성기 때 3조~4조원씩 끌어모았던 대형 펀드들은 원금 반 토막 ‘트라우마’를 남긴 채 설정액이 10분의 1 수준으로 줄었다. 전체 주식형 펀드(액티브형) 장기 수익률도 저조하다. 최근 5년 평균 수익률은 4.91%(4월 25일 기준)로, 같은 기간 코스피지수 상승률(11.10%)의 절반에도 못 미친다. 주식형 펀드에서 빠져나간 중산층 재테크 자금은 주가연계증권(ELS), 브라질 채권 등 고위험 상품으로 몰리고 있다.

박영석 자본시장연구원장은 “국민의 노후자금 수익률 개선과 부동산시장으로의 자금 쏠림을 완화하기 위해선 공모 주식형 펀드의 역할이 반드시 필요하다”며 “공모펀드 시장을 다시 키우기 위한 정부의 대책과 업계의 노력이 절실하다”고 말했다.

미차솔·봉쥬르…국민펀드 '반토막' 트라우마에 투자 왕따

서울 송파구에 살고 있는 이경화 씨(61)는 펀드의 ‘펀’자만 들어도 치가 떨린다. 2007년 말 지인의 권유로 중국 투자펀드에 5000만원을 넣었다가 단 1년 만에 원금을 절반 이상 날려버린 기억이 아직도 생생하다. 그냥 환매하기엔 손실이 너무 커 ‘울며 겨자 먹기’로 장기 투자에 나섰지만 수익률은 좀처럼 회복되지 않았다. 5년이 지나서야 기대를 접고 손절한 그는 두 번 다시 펀드에 손을 대지 않겠다고 다짐했다. 이씨는 “펀드는 고객이 아니라 은행이나 증권사의 돈벌이용 수단에 불과한 것 같다”고 말했다.

일반 투자자들의 ‘공모펀드 포비아’ 뒤엔 저조한 수익률이 자리 잡고 있다. 수익은커녕 본전의 반도 못 건진 ‘반 토막 펀드 트라우마(정신적 외상)’가 여전히 일반 투자자에게 깊이 각인돼 있어서다.

치유 힘든 ‘반 토막 트라우마’

2000년대 중반만 해도 펀드는 중산층 재테크의 핵심 도구였다. 매달 월급에서 30만~100만원씩 떼서 투자하는 적립식 주식형펀드는 직장인의 ‘재테크 필수품’이었다. ‘세계의 공장’으로 부상하며 성장 가도를 달린 중국 등 신흥국 증시도 장밋빛 일색이었다. 증시 활황을 타고 100~200%의 고수익을 낸 펀드와 펀드매니저들은 영웅 대접을 받았다. ‘미래에셋차이나솔로몬’ ‘미래에셋차이나디스커버리’ ‘신한BNPP봉쥬르차이나’ ‘슈로더브릭스’ 등이 대표 선수로 꼽힌다.

2007년 10월 출시된 ‘미래에셋인사이트펀드’는 이 같은 열풍의 정점을 찍었다. 판매 8일 만에 1조5797억원이 몰렸고 다시 1주일이 지나 설정액 4조원을 돌파했다. 항간에는 “한국은행이 돈을 찍어내면 곧바로 미래에셋 계좌로 들어간다”는 우스갯소리까지 나왔다. 시중 자금은 블랙홀처럼 펀드 속으로 빨려 들어갔고 2008년 말 주식형 공모펀드의 설정액은 127조원까지 커졌다.

2008년 9월 글로벌 금융위기가 터지자 공들여 쌓은 바벨탑은 모래성처럼 무너지기 시작했다. 그해 말 인사이트 펀드의 손실률은 -52.12%를 기록했다. 다른 펀드들도 사정은 마찬가지였다. 손실은 몇 년이 지나도 회복되지 않았다. 5년이 지난 2012년 말 인사이트 펀드의 손실률은 -21.26%로 원금을 한참 밑돌았다.

손실을 견디다 못한 투자자들의 환매가 잇따르면서 수조원에 달했던 펀드 규모도 계속 쪼그라들었다. 2008년 말 설정액 4조7000억원에 달했던 인사이트 펀드는 지난 3월 말 현재 2471억원으로 급감했고 3조9000억원이 넘었던 슈로더브릭스 펀드 역시 고작 1200억원만 남겨놨다. 신한BNP파리바자산운용의 대표 펀드였던 봉쥬르차이나는 2017년 12월 이미지 쇄신을 위해 ‘중국의 꿈’으로 개명되는 수모를 겪었다. 3조6000억원을 넘겼던 봉쥬르차이나의 설정액은 3000억원 수준에 그치고 있다.

“차라리 은행 예금에만 넣었어도…”

은행 정기예금에 넣었다면 어땠을까. 2008년 초 정기예금에 처음 가입해 1년 단위로 재투자하는 방식으로 1, 3, 5, 7, 10년 수익률을 계산해 봤다. 이자율은 한국은행에서 집계하는 신규 취급액 기준 1년 만기 정기예금 금리를 사용했다. 그 결과 정기예금의 누적 수익률은 △1년 5.67% △3년 12.55% △5년 20.71% △7년 26.97% △10년 33.03% 등으로 산출됐다.

분석 대상으로 삼은 인사이트 차이나솔로몬 차이나디스커버리 봉쥬르차이나 슈로더브릭스 등 5개 펀드 가운데 기간별 정기예금 누적 수익률을 웃돈 펀드는 거의 없었다. 슈로더브릭스와 차이나솔로몬 봉쥬르차이나 등은 2008년 초 투자했던 원금을 11년 넘도록 단 한 차례도 회복하지 못했으며 차이나디스커버리는 10년 만인 2017년 말에서야 정기예금(33.03%)보다 한참 낮은 5.23%의 누적 수익률을 기록했다.

한 시중은행 프라이빗뱅커(PB)는 “주식형 펀드에 대한 신뢰도가 추락한 데는 과거 펀드 열풍을 일으키며 수조원씩 끌어모았던 초대형주 펀드의 책임이 가장 크다”며 “결국 수익률에서 다른 투자 대상보다 낫다는 것을 입증하지 못하면 펀드에 대한 시장의 신뢰가 회복되긴 어려울 것”이라고 말했다.

최만수/이호기 기자

bebop@hankyung.com

https://www.hankyung.com/finance/article/2019042820001

적립식 투자는 구닥다리 취급…ELS·브라질채권에 목돈 '단타'

주식형 펀드의 추락
고위험 상품에 몰리는 개미들

2000년대 중반 직장인 사이에서 적립식 펀드 열풍이 불었다. 월 50만~100만원씩 꼬박꼬박 넣어 연 20~30%의 수익을 올린 사람이 많았다. 월급쟁이라면 반드시 들어야 하는 재테크 수단으로 떠오르면서 ‘1억 만들기’ ‘3억 만들기’ 등의 이름을 내건 펀드들이 인기를 끌었다. 하지만 2008년 금융위기 이후 공모펀드 시장이 내리막을 타면서 상황이 바뀌었다. 펀드에 대한 불신은 안정적으로 금융자산을 굴릴 수 있는 적립식 투자문화까지 외면하게 했다. 대신 목돈을 굴리는 고위험 상품인 주가연계증권(ELS), 브라질 채권, 레버리지 상장지수펀드(ETF) 등이 재테크 시장을 꿰찼다.

2016년 ‘녹인(knock-in) 사태’ 잊었나

공모펀드가 외면받고 적립식 상품이 줄어들자 금융회사들은 투자 기간이 상대적으로 짧은 상품 판매에 주력했다. ELS와 브라질 채권이 대표적이다. 금융투자협회에 따르면 지난해 ELS(주가연계사채 포함) 발행 규모는 71조2954억원어치로 사상 최대를 기록했다. 올해도 지난달 말까지 17조7627억원어치가 발행됐다.

ELS는 기초자산으로 사용된 지수가 계약 시점보다 일정 수준 이상으로 떨어지지 않으면 약속한 이자(보통 연 5~10%)를 주는 상품이다. 만기는 보통 3년이다. 6개월마다 기초지수가 일정 범위에 있으면 조기상환 기회를 준다. 상품 특성상 단기에 많은 금액을 거치식으로 넣는 투자자가 많다. 박영석 자본시장연구원장은 “ELS는 상당히 복잡한 구조의 파생금융 상품”이라며 “충분한 금융지식 없이 한꺼번에 많은 금액을 투자하는 것이 문제”라고 지적했다.

은행 등 판매사들이 ELS를 중위험·중수익 상품이라고 홍보하고 있지만 기초지수가 급락해 ‘녹인 구간’(설정된 지수 범위를 밑도는 구간)에 진입하면 큰 손실을 입을 수 있다. ELS는 최대 100%까지 원금 손실이 발생할 가능성이 있는 상품이다. 2015~2016년에도 기초지수로 자주 활용되는 홍콩 H지수가 반토막 나면서 대규모 녹인 사태가 발생했다.

강창희 트러스톤자산운용 연금교육포럼 대표는 “해외 ELS는 주로 기관투자가가 다른 자산을 헤지(위험 분산)하기 위해 일부 자산을 배분하는 파생상품”이라며 “개인을 중심으로 한 국내 ELS 시장의 급격한 팽창은 비정상적”이라고 말했다.

브라질 채권도 비과세 상품이라는 점을 앞세워 공모펀드의 빈자리를 채웠다. 금융투자업계에 따르면 2017년 이후 국내 주요 증권사가 판매한 브라질채권 규모는 6조1680억원어치에 달한다. 브라질채권은 신용등급이 투기등급(BB-)인 초고위험 상품이다. 2015년 국제신용평가사인 스탠더드앤드푸어스(S&P)와 피치가 브라질의 국가 신용등급을 하향 조정하면서 투자금액의 절반이 날아간 적도 있다. 지난해 정치 불확실성 확대로 브라질 헤알화가 급락하면서 손실 규모가 1조5000억원을 넘어서기도 했다. 서민의 재테크 상품으로는 부적합하다는 게 대다수 전문가의 의견이다.

남은 펀드 투자자는 ‘단타’로

그나마 남은 국내 펀드 투자자는 ‘단타’로 돌아섰다. 글로벌 금융위기 시절 ‘반토막 공포’를 체험한 투자자들은 단기 수익률이 손실 구간만 넘어서도 서둘러 돈을 빼는 경우가 많다. 단기 손실을 버티더라도 지수 반등으로 펀드 수익률이 회복되면 너도나도 환매에 나서기 바쁘다.

ETF에 투자하는 개인투자자도 단타에 매달리는 건 마찬가지다. 한국거래소에 따르면 지난해 개인투자자에게 가장 많이 팔린 ETF는 KODEX 레버리지(8449억원 순매수), KODEX 코스닥150 레버리지(7558억원)였다. 각각 코스피지수와 코스닥150지수 상승률의 두 배가량 수익을 낼 수 있는 상품이다. 하지만 레버리지 ETF는 지수가 하락하면 손실도 두 배로 커지는 초고위험 상품이다. 역시 장기 투자하기에 부적합한 상품으로 평가된다.

전문가들은 매달 일정 금액을 넣어 목돈을 마련하는 적립식 펀드가 직장인의 자산 형성에 효율적이라고 입을 모은다. 강 대표는 “재테크의 기본 원칙은 장기·분산투자인데, 적립식 펀드는 여기에 잘 부합하는 상품”이라며 “누구도 미래를 예측할 수 없기 때문에 자산만 분산하는 게 아니라 적립식 투자를 통해 시간도 분산투자해야 한다”고 말했다. 그는 “다만 국내 공모펀드가 몰락하면서 적립식 투자를 할 만한 매력적인 상품이 마땅찮은 것이 큰 문제”라고 지적했다.

최만수 기자 bebop@hankyung.com

https://www.hankyung.com/finance/article/2019042818891

파격적 성과급에…사모펀드로 이직하는 스타 펀드매니저들

매니저들 옮기면 돈도 따라가
공모펀드는 인력 공백 시달려

공모 주식형 펀드 시장에서 이름을 날리던 스타 펀드매니저들이 속속 헤지펀드로 이직하고 있다. 헤지펀드는 운용에 제약이 없고 파격적인 성과급을 보장해주기 때문이다. 우수 인력이 쏠리면서 헤지펀드의 전문 역량은 점점 높아지는 반면 공모펀드의 경쟁력은 약해지는 현상이 나타나고 있다.

최근 헤지펀드 시장에서 가장 잘나가는 운용사는 씨앗자산운용이다. 작년 하락장에서도 평균 9.70% 수익을 내면서 강남 자산가 사이에 입소문이 퍼졌다. 박현준 씨앗운용 대표는 한국투자신탁운용에서 간판펀드인 ‘네비게이터 펀드’를 운용하던 공모업계의 스타매니저였다. 2017년 독립해 헤지펀드 운용사를 차렸다.

올초에는 신영자산운용의 스타매니저였던 박인희 매니저가 씨앗에 주식운용 담당 부사장으로 합류했다. 박 매니저는 박 대표의 부인이다. 씨앗운용의 설정액은 올초 2332억원에서 4117억원으로 76.5% 급증했는데 상당수 단골이 박 부사장을 따라 신영에서 씨앗으로 자금을 옮겼다는 게 증권가의 후문이다. 민상균 전 한국투자신탁운용 매니저도 곧 씨앗에 입사한다.

NH아문디자산운용의 간판 매니저였던 홍정모 매니저와 고영훈 매니저도 각각 헤지펀드 운용사인 라임자산운용과 아스트라자산운용으로 자리를 옮겼다. 장동원 유경PSG자산운용 헤지펀드본부장은 한국투자밸류자산운용 공채 1기 출신으로 ‘이채원의 후계자’로 불렸다. 작년에는 싱가포르 국부펀드 테마섹 산하 운용회사, 모건스탠리 등에서 글로벌 정보기술(IT) 전문 매니저로 유명했던 제이 신 매니저가 아스트라자산운용에 합류해 화제가 됐다.

20~30대 펀드매니저 지망생도 대기업 간판을 마다하고 헤지펀드 업계의 문을 두드린다. 펀드매니저의 ‘등용문’이라 불리는 서울대 주식투자동아리 스믹(SMIC) 출신 인재들도 헤지펀드에 몰리고 있다. 증권가의 ‘라이징 스타’로 꼽히는 강현담 타임폴리오자산운용 매니저, 김민지 머스트자산운용 매니저(한국투자밸류자산운용에서 이직) 등이 대표적이다.

한 자산운용사 대표는 “확실한 성과를 보장하는 헤지펀드의 매력에 이끌려 실력 있는 공모펀드 매니저들이 이동하고 있다”며 “스타매니저가 독립해 운용사를 차리면서 공모펀드의 인력 공백으로 인한 경쟁력 약화가 우려된다”고 말했다.

최만수 기자 bebop@hankyung.com

https://www.hankyung.com/finance/article/2019042820001



서울 송파구에 살고 있는 이경화 씨(61)는 펀드의 ‘펀’자만 들어도 치가 떨린다. 2007년 말 지인의 권유로 중국 투자펀드에 5000만원을 넣었다가 단 1년 만에 원금을 절반 이상 날려버린 기억이 아직도 생생하다. 그냥 환매하기엔 손실이 너무 커 ‘울며 겨자 먹기’로 장기 투자에 나섰지만 수익률은 좀처럼 회복되지 않았다. 5년이 지나서야 기대를 접고 손절한 그는 두 번 다시 펀드에 손을 대지 않겠다고 다짐했다. 이씨는 “펀드는 고객이 아니라 은행이나 증권사의 돈벌이용 수단에 불과한 것 같다”고 말했다.

중국 펀드는 70%가 빠졌다.

반토막 난것이 그나마 다행이다.

사실 중국 상하이 지수는 70%가 났으니 말이다.

그냥 은행에 맡겨 놓으면 돈을 벌어주는 줄 아는데 그런 것은 없다.

자신이 공부를 해야 한다.

저축은 이제 재테크 수단이 아니다.

왜냐하면 1% 이자를 주기 때문이다.

한달에 100만 원 저축하기도 힘든데 저축으로 노후를 대비하면 정말 답이 없다.

저축이 아닌 미국에 넣었다면.

2009년에 원금을 회복했을 것이다.

만약 사고 파는 것이 안 된다면 그냥 펀드에 넣는 것도 한 방법이라 할 수 있겠다.

물론 펀드는 S&P500 추종펀드다.

VANGUARD IX FUN/S&P 500 ETF SHS NEW NYSEARCA: VOO

이것이 워렌버핏이 추천하는 S&P500 추종 펀드다.

SPY보다 수수료가 싸다고 한다.

두 번째 기사인 브라질에 들어가는 것은 반대다.

등락이 너무 심하고 그 나라 국민성이 별로 좋지 않아서 우파 대통령이 지금 집권해도 야당이 반대하면 얼마든지 채권, 주식 전부 추락 할수있다.

그러니 아무리 이자가 좋고 세금이 없더라도 장기투자는 좋지 않다.

변동성이 너무 크고 믿을 수 없기 때문에 단기투자가 아니면 답이 없다.

마지막으로 헤지펀드 얘기하는데 헤지펀드(사모펀드)는 너무 수수료가 세다.

수수료 내다 망한다.

워렌버핏과 헤지펀드의 내기가 있다.

물론 워렌버핏이 이겼다.

워렌 버핏, '10년 수익률 내기'서 헤지펀드에 승리
버핏은 뱅가드의 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 인덱스 펀드에, 프로테제 파트너스는 5개 헤지펀드 묶음에 걸었다.
2008년 1월 1일부터 10년간 이어진 이 내기는 지난해 뉴욕 증시의 마지막 거래일이던 지난달 29일(현지시간) 버핏의 승리로 끝났다. 버핏의 인덱스펀드는 연평균 7.1%의 수익을 낸 반면, 프로테제 파트너스의 헤지펀드 수익률은 2.2%에 머물렀다. 지난해 S&P 지수가 연초 대비 19.5% 오르는 등 상승세를 이어간 것이 버핏의 승리에 원동력이 됐다.
http://www.econovill.com/news/articleView.html?idxno=329379

칼. 방패 다쓴다는데 사모펀드 사실상 수수료 기계에 불과하다.

스타 매니져 온다 한다 그러니 수수료가 엄청날 수밖에 없다.

그러니 돈 벌 확률보다 돈 잃을 확률이 많고 벌어도 수수료로 다 나간다.

게다가 국내 사모펀드는 국내에 투자하지 않은가?

국내투자는 사실상 방향이 맞지 않는다.

방향은 미국이 맞는다.

결론 : 사고 팔기 귀찮다. - S&P500 추종펀드를 직접 산다. 그리고 잊어 버린다.

사고 팔고 가능하다. - 세계 1등 주식이나 어닝 서프라이즈 주식을 산다.

그래도 펀드는 30년간 9배 올랐는데 세계1등 주 추종은 220배 올랐다.

그러니 사고 파는 것만 가능하다면 1등 주식에 투자하는 것이 더 낫다.

JD 부자연구소
소장 조던
http://cafe.daum.net/jordan777