주식 파는 외국인…원화 채권 보유액은 사상 최대

주식 파는 외국인…원화 채권 보유액은 사상 최대

이달에만 7조원 순매수
'큰손' 템플턴, 원화 강세 베팅

외국인 투자자의 원화 채권 보유액이 사상 최대치를 기록했다.

30일 금융감독원에 따르면 외국인의 원화 채권 보유액은 지난 27일 106조4541억원으로 2015년 7월6일 기록한 종전 최대치 106조2295억원을 넘어섰다. 외국인은 이달 들어 지난 26일까지 단 하루도 빠짐없이 원화 채권을 순매수했다. 이 기간 누적 순매수액만 7조원이 넘는다.

외국인의 원화 채권 보유액은 국내 채권시장 ‘큰손’으로 꼽히는 프랭클린템플턴이 지난달 말 3조원어치에 가까운 원화 채권을 순매도하면서 101조원 선까지 감소했다. 이미선 하나금융투자 연구원은 “이달 중순 이후 원·달러 환율 하락세(원화 강세)가 이어지면서 템플턴도 원화 채권 비중을 다시 늘리고 있다”고 말했다.

원·달러 환율은 미국 유럽 영국 등 주요국 중앙은행의 ‘통화 긴축’ 움직임과 북한의 미사일 발사 소식에 지난 6일 1157원40전까지 상승했다. 그러나 재닛 옐런 미국 중앙은행(Fed) 의장이 지난 13일 점진적 기준금리 인상 가능성을 시사한 이후 하락세로 반전했다. 28일 원·달러 환율은 1122원10전에 마감했다.

문홍철 동부증권 연구원은 “외국인의 단기 원화 채권 투자에 가장 큰 영향을 미치는 요인은 원·달러 환율”이라며 “연말까지 달러 약세 기조가 이어질 것이란 점을 감안하면 외국인의 원화 채권 매수세는 당분간 계속될 가능성이 높다”고 말했다. 이베스트투자증권은 문재인 정부의 경기 부양 기대와 미국 금리 인상 지연 등으로 하반기 원·달러 환율이 1030원까지 내려갈 수 있다고 전망했다.

서재춘 미래에셋자산운용 채권운용본부장은 “외국인들은 국가신용등급(AA0) 대비 금리와 환금성이 높은 원화 채권을 대체할 만한 신흥국 채권을 찾기 어렵다”며 “외국인의 원화 채권 보유액 증가세는 당분간 지속될 것”이라고 말했다.

하헌형 기자 hhh@hankyung.com
http://stock.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2017073090751

이 기사에서 가장 중요한 것은 외국인이 주식을 팔았지만 채권은 더 샀다는 얘기다.

그것이 왜 중요한가?

외국인이 자금을 빼 나가면 우리나라가 위험해지기 때문이다.

외국인이 자금을 빼 나가면 원화의 가치는 떨어진다.

요즘과 같이 채권을 사고 주식도 사면 원화의 가치는 올라간다.

그래서 1110원대에서 움직이는 것 아닌가?

이게 원화가치가 높은 거다.

예전에 김영삼 때는 600원대도 있었다.

그것은 정말 높은 것이고 그런 때는 위험해지는 신호다.

왜냐하면 우리나라 기업이 수출이 안 되지 않는가?

게다가 수입품 가격이 떨어져 수입을 많이 할 수 있다.

그러니 원화가치 상승으로 인해 수출업체가 무너지고 수입품 때문에 국내 내수기업이 무너져 양타로 망하는 것이다.

그렇다면 원화가치가 급격히 떨어지는 것은 왜 문제인가?

우리나라는 모든 에너지원인 석유를 수입해서 쓰고 있다.

그런데 원화가 떨어지는 것은 원화자체가 떨어지는 것이 문제는 아니다.

원화가치가 떨어지는 것은 원화가 해외로 빠져 나간다는 것이고 그것은 외국인이 원화를 팔고 달러를 사서 나간다는 뜻인데 이러면 달러가 모자라지 않나?

그러니 달러를 가지고 석유를 사와야 하는데 석유를 못 사오는 것이 문제인 경우다.

그래서 적정수준에서 원화와 달러가 움직여야 한다.

급격하게 움직이면 안 된다.

그렇다면 현재 외국인이 주식은 뎁따 팔았는데 그러니 원화가치가 떨어지고 외국인들이 달러로 바꿔서 빠져 나가면 외환위기 같은 것이 올텐데 지금은 그 판 돈을 가지고 채권을 샀다고 한다.

그러니 아직은 우리나라에 달러가 빠져나가지 않고 지금은 머물고 있다는 뜻이고 앞으로 채권을 더 사면 어떻게 되나?

원화의 가치는 앞으로 더 오를 수 있다는 뜻이 된다.

그러니 외국인은 가만히 있어도 돈을 버는 꼴이 된다.

즉 채권을 사서 채권의 이자 때문에 돈 벌고 원화가치가 올라 나중에 달러로 바꿔 나갈 때 돈 번다.

외국인들은 추세가 중요한데 앞으로 채권을 사는 추세냐? 라는 것이다.

즉 추세가 반전이 안 되고 계속해서 더 산다면 우리나라는 크게 문제가 없다.

급격한 달러유출이 없다면 우리나라는 외환위기가 닥칠 가능성이 크게 떨어진다는 얘기다.

항상 얘기하지만 외환위기는 5가지 지표만 보면 된다.

1. 주식, 채권 시장에서 외국인이 사는가?

- 사면 안전.

2. 외환보유고가 줄어드는가?

- 줄어들지 않으면 안전. - 왜냐하면 줄어들면 외국인이 달러로 바꿔서 나가니 외환보유고 헐어서 달러 바꿔줘야 하므로 외환보유고가 급격히 줄어든다.

3. 경상수지 흑자가 되는가?

- 흑자가 되면 안전 - 왜냐하면 달러가 수출업체를 통해 들어오니까. 외국인이 달러를 팔아도 판 것보다 더 많은 달러가 수출업체를 통해 들어오면 더 안전하다.

4. 원화가치가 상승하는가?

- 상승하면 안전

5. 대외부채 규모가 적은가?

- 적으면 안전 - 왜냐하면 우리나라가 IMF때 결정타를 맞은 것이 단기대외부채규모가 많았기 때문이다.

이것 갖고 외국에 돈 놀이 했다.

해외에서 싼 이자로 단기간 빌려서 장기간 비싼 이자로 빌려줘서 돈 놀이 했는데 일본, 미국에서 단기외채를 전부 만기 상환하라고 하니 망할 수밖에 없다.

그러니 대외부채 규모가 적을 수록 안전하다.

우리나라 이런 돈 놀이 요즘 안 하는 것으로 안다.

그러니 기사에서처럼 외국인이 원화 채권을 많이 산다는 것은 앞으로도 달러화 가치가 떨어지고 원화가치가 올라간다는 뜻이니 달러 많이 사놓지 말라는 뜻이다.

그러다가 달러 가치 더 떨어진다는 뜻이다.

그러나 1110원대이면 원화가치가 충분히 오른 것이니 달러를 사놓아도 괜찮을 것 같다.

이런 분석이 다 끝나도 웃기는 것은 그래서 사라는 것이냐 말라는 것이냐에 대한 답은 없다는 것이다.

내일 갑자기 900원대로 원화가치가 더 올라갈 수도 있어서 달러 사놓으면 손해가 될 수도 있고 1200원대로 원화가치가 떨어져서 달러 사놓으면 이익이 될 수도 있다는 것이다.

그러니 이런 분석이 뭔 필요가 있는가?

차라리 이런 분석을 통해서 그래도 요즘에는 좀 달러를 싸게 살 수 있으니 해외여행을 하고 해외주식을 하는데 있어서 찬스다 라고 생각하는 것이 좋다는 것이다.

그래서 요즘 좋다.

JD 부자연구소
소장 조던
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