[분석] 제이콘텐트리

2021년 3월 1일

기업개요

제이콘텐트리는 중앙일보 계열사의 기업으로 방송영상을 제작하는 JTBC스튜디오(방송)와 영화관 메가박스(영화) 지분을 보유한 기업입니다. 기업분석을 위해 방송, 영화 두 부분으로 나누어 모니터링할 필요가 있습니다. 참고할만한 점은 방송부문의 JTBC스튜디오에 텐센트가 지분참여(20.12월)를 하고 있다는 점 입니다.

제이콘텐트리 사업구조 (삼성증권 : 제이콘텐트리 company update 21.01.25 )

방송 부분에서는 이미 수많은 대작들을 제작한 유명기업입니다. 스카이캐슬, 부부의 세계, 와이키키 원더랜드, 뷰티 인사이드 등을 제작/유통했습니다. 하지만 영화부문은 다들 공감하시겠지만 현재 매우 힘든 상황입니다. 메가박스는 20년 적자 전환했으며 21년에도 흑자전환이 가능할지 불투명한 상황입니다. 

JTBC스튜디오 주요 작품 (제이콘텐트리 홈페이지)

경영실적

제이콘텐트리의 영업이익 적자 사유는 메가박스 영화관의 실적 부진이 주요 원인입니다. 방송부문의 컨텐츠 사업은 19년 14억, 20년 250억, 21년 350억으로 계속해서 성장 중이나 영화부문은 20년 -680억의 영업적자가 예상됩니다. 그로인해 20년 영업이익 또한 -470억 적자가 예상됩니다.

주가 분석

국내 컨텐츠 제작 기업들이 고평가를 받으며 주가가 많이 상승했음에도, 영화부문 사업부진으로 제이콘텐트리의 상승폭은 아직 작은 편입니다. 백신 보급 이후 시장이 안정화되고 영화관 매출이 정상화된다면, 또는 될 것이라는 기대감으로 주가는 상승할 여지가 있어 보입니다. 

아래는 주요 경쟁사들과의 20년 1월부터의 주가 흐름입니다. 가장 아래에 있는 종목이 제이콘텐트리입니다. 메가박스 적자로 주가가 눌려있는 것이 보입니다. 물론 제작한 컨텐츠 결과물의 차이가 주가의 흐름을 만들어 냈을 수도 있습니다만, 부부의 세계, 스카이캐슬을 제작한 기업의 결과물이 경쟁사 대비 부족할 이유는 없다고 생각됩니다. 또한 작년 연말에 중국의 텐센트가 제이콘텐트리에 투자했다는 점도 긍정적입니다.

국내 주요 컨텐츠 기업 주가 비교(20.1~21.2월)

향후 전망

경쟁사 대비 주가가 낮은 점, 경제 정상화로 인한 영화관 실적 개선 기대감, 넷플릭스로 대표되는 OTT기업들의 국내투자 확대, 방송부문 컨텐츠 산업의 성장성 등으로 주가 상승 여력이 있다고 판단됩니다. 위에서 정리한 이유 등으로 현재 저는 국내 주식 포트폴리오의 17%를 제이콘텐트리에 투자하고 있습니다. 다음 주에도 가격조정이 온다면 추가 매수를 할 예정입니다. 한 종목 최대 편입비중인 20%까지 확대할 계획입니다. 

저의 투자 의사결정을 기록하고 추후 투자 결과를 바탕으로 스스로 반성하기 위해 기록한 자료입니다. 자료를 읽어주시는 어느 분이든 자유롭게 의견을 달아 주시면 감사히 받아들이겠습니다. 또한 저는 아주 부족한 개미투자자입니다. 제가 기록한 이 내용이 종목추천이 될 수는 없습니다. 이 점은 참고해주시면 감사하겠습니다.