사운드하운드 AI 실적 분석

사운드하운드 AI(티커: SOUN) 2025년 3분기

1. 요약

사운드하운드는 2025년 3분기 매출 $22.8M(전년 동기 대비 +41%)을 기록했다. 영업손실은 $16.2M, 순손실은 $17.5M으로 전년 대비 손실폭이 소폭 축소됐다. 조정 EBITDA 기준 손실은 $11.3M으로 시장 컨센서스(-$12.0M) 대비 개선됐다.

2. 매출 구조

자동차 부문: $13.5M(+38% YoY). 현대차, 기아, 혼다 등 주요 고객사 탑재 확대로 성장 지속.

음성 AI 솔루션(비자동차): $7.6M(+46% YoY). 패스트푸드 드라이브스루 및 스마트 디바이스 적용 확대로 기여.

라이선스·로열티: $1.7M. 장기 계약 기반 매출로 안정적 흐름.

3. 비용 구조 및 수익성

총매출총이익률은 69%, 전년 대비 +5% p 상승. 연구개발비는 $11.1M으로 매출 대비 49%. 판매관리비는 $8.7M으로 효율화 진행 중. 현금잔액은 $104M으로 단기 유동성 리스크는 제한적.

4. 성장 동력

자동차 음성인식 탑재율 확대: 2026년까지 500만 대 이상 목표.

AI 주문 시스템(음식점용): 맥도널드, 웬디스 등과의 PoC(파일럿) 단계 진행 중.

API 서비스 구독 모델: 반복매출 비중 45%→2026년 60% 전망.

5. 리스크 요인

현금흐름 흑자 전환까지 최소 4~6분기 필요.

대형 기술사(Google, Amazon)와의 경쟁 지속.

고객사 집중도(상위 3개사 매출 비중 70%) 여전히 높음.

6. 밸류에이션 및 전망

현재 시가총액 약 $1.6B, 주가매출비율(PSR) 약 18배로 고평가 구간. 그러나 매출 성장률 40% 이상, AI 주문 솔루션 상용화 시점이 가시화되면 멀티플 조정 가능성 존재.

2026년 예상 매출 $120M 기준 PSR 13배 수준으로 조정 시, 장기 투자자에게는 진입 시점 검토 가능.

결론

단기적으로는 적자 지속이 부담이지만, 매출 성장성과 기술 독립성이 유지된다면 중장기(2~3년) 성장 잠재력은 유효하다. 보수적 접근 기준 관망 또는 소규모 비중 분할 매수 전략이 합리적이다.