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Oct 11. 2021
검은·회색·하얀 백조를 이해하고 길들이기
Taming the Swans (Black, Grey, White)
극단적인 사건은 분석하기 어려울 수 있는데, 일단 데이터가 많지 않습니다. 값만큼 불확실성이 높습니다. 데이터는 모호하며 복잡한 경향이 있습니다. 자주 발생하지 않는 사건에 대한 증거 기반 연구에는 어려움이 큽니다.
코로나바이러스(COVID-19) 대유행의 세계적 영향은 우리가 극한 상황을 관리하는 데 직면한 모든 어려움을 상기시켜줍니다. 나심 탈레브의 생각을 자극하는 책인, "블랙 스완"에서 그는 사건들의 희귀성, 극단적인 영향, 그리고 (전망적이지는 않지만) 회고적 예측 가능성을 정의하고 있습니다. 블랙 스완 사건은 극히 드문 일입니다. 그들은 아직 상상되지 않았습니다. 그것들은 예측할 수 없는 원인을 가진 알려지지 않은 것들입니다.
보고서에서 우리는 가끔 언급되고 거의 정의되지 않는 덜 알려진 블랙 스완의 사촌인 그레이 스완(Gray Swan)에 초점을 맞춥니다. 이들 역시 드물지만 존재한다는 것을 이미 알고 있으며, 우리가 이해할 수 없을 정도로 매우 희귀하지도 않습니다. 그리고 우리에게 학습을 위한 풍부한 기회를 제공합니다.
여기에는 Pentland Analytics사가 보유하고 있는 그레이 스완(Gray Swan) 이벤트 평판 위기 데이터뱅크(Reputation Crisis Databank)를 기반으로 한 여러 관찰, 조사 내용이 있습니다. 데이터베이스에는 현재 지난 40년 동안 300개의 기업 평판 위기가 포함되어 있습니다. 이러한 평판 그레이 스완이 각각 분석되어 주주 가치에 대한 영향을 모델링하고 회복 동인을 식별했습니다.
주요 관찰 사항 Key observations
1 제한적이고 모호하며 분석하기 불편한 데이터는 무시당하기 쉽습니다. 우리는 매우 낮은 확률, 높은 심각도 이벤트에 대한 준비에 있어 소홀하게 됩니다.
2 그레이 스완 이벤트의 영향은 상당하고 지속적입니다. 평판 위기 들 중 10% 이상에서 주주 가치의 50% 이상이 파괴된 영향을 발견할 수 있습니다.
3 가치 회복(value recovery)은 손실 전후의 중요한 의사 결정의 기능입니다. 그레이 스완 대응에 대한 집중적인 관심과 투자가 앞으로 필요합니다.
그레이 스완 정의하기 Defining the Grey Swan
통계 분석은 매우 훌륭합니다. 그러나 사전 확률, 강력한 예측 모델 및 "표준"으로 간주될 수 있는 것에 대한 이해를 설정하려면 충분한 데이터가 있는 경우에만 가능합니다. 화이트 스완 이벤트들은 적절한 빈도로 발생하고 합리적인 영향을 미치며 데이터 과학자(data scientists)를 분주하게 만들고 본질적으로 예방할 수 있습니다.
그러나 극단적인 사건의 영역에서는 우리가 가지고 있는 데이터는 매우 제한되어 있습니다. 나심 탈레브가 강조한 것처럼 블랙스완(Black Swan) 사건은 전례가 없으며 발생하기 전에는 상상하기가 거의 불가능합니다. 사전에 모델링할 데이터가 없고 무작위이므로 본질적으로 예측할 수 없습니다. 그러나 그것들은 엄청난 영향(긍정적이든 부정적이든)을 가지고 있으며 우리의 미래를 결정할 수도 있습니다.
[블랙 스완·그레이 스완·화이트 스완]검은·회색·하얀 백조
그레이 스완(Grey Swan)은 이 사건의 가능성을 알고 있지만 마찬가지로 발생할 가능성이 희박하다는 것을 이해합니다. 그러한 사건이 우리에게 닥친다면 그 영향은 상당할 것입니다. 우리는 그런 일이 일어날 수 있다는 경고를 받았지만 우리에게 그런 일이 일어나지 않을 것이라고 믿고 우리의 부족한 자원을 다른 곳에 투자했습니다. 다른 사람들은 그러한 위기를 겪었고 증거의 꾸준한 축적은 우리에게 그들의 경험에서 배울 수 있는 기회를 제공합니다.
블랙 스완(Black Swan)은 예측할 수 없고 따로 떨어져 분포되어 있는 외부에 존재합니다. 화이트 스완(White Swan)은 우리가 처리할 수 있는 수많은 통계 모델링 기술로 안심할 수 있는 정상적인 기대치 내에서 편안하게 앉아 있습니다. 그러나 분포의 꼬리 부분에서 우리가 통찰력을 얻을 수 있는 가장 비옥한 토대를 찾습니다. 극단에 대한 조사는 위기에 대비하고 규범을 알려줍니다. 이 그레이 스완 이벤트들은 우리의 리스크 관리 전략을 개선하고 가치를 높이는 결정을 내리는 데 가장 큰 잠재력을 제공합니다.
진정한 블랙 스완 이벤트는 드물게 발생하는 이상값입니다. 예를 들면 제1차 세계대전(사라예보에서 프란츠 페르디난트 대공의 갑작스런 암살에 의해 촉발)이 포함될 수 있지만 제2차 세계대전(나치당의 권력 상승에 대한 우려는 1930년대 내내 윈스턴 처칠에 의해 반복적으로 제기됨)은 아닐 수 있습니다. 블랙 스완 이벤트의 또 다른 예는 S&P 500 지수가 단일 거래 세션에서 20% 이상 폭락한 1987년10월19일의 주식 시장 붕괴 (블랙 먼데이) 일 수 있습니다. 이러한 급격한 하락은 전례가 없었고 주식 시장 행동에 대한 우리의 기대를 바꿨습니다. 나심 탈레브가 지적한 것처럼 긍정적인 블랙 스완으로는 인터넷의 발명이 있을 수 있습니다. 많은 극단적인 사건은 일반적으로 블랙 스완(Black Swan)이라고 하지만 일단 해당 이벤트가 조사되고 나면 대부분 그레이 스완(Gray Swan) 사건으로 밝혀집니다. 다음 그림은 지난 20년 동안 발생한 5개의 그레이 스완 사건을 보여줍니다. 이 사건 들 모두 시급성이 증가되면서 예상되고, 논의되고 경고되었던 이벤트 들이었습니다.
[블랙 스완을 가장한 그레이 스완 이벤트들]
2001년 9/11테러, 2005년 허리케인 카트리나, 2008년 금융위기, 2011년 동일본 대지진, 2020년 코로나19
우리가 경고를 그렇게 쉽게 무시하게 만드는 그레이 스완은 도대체 무엇일까요? 우리 중 누구도 실수를 하려고 하지 않습니다. 다시 말해서, 우리 모두는 그 당시 우리에게 제공되는 정보를 가지고 최선을 다합니다. 이러한 경우 우리에게 생기는 어려움은 두 가지입니다. 첫째, 우리는 확률을 처리하는 데 능숙하지 않습니다. 둘째, 우리는 갈등보다 합의를 선호하는 경향이 있는 두려운 영혼들입니다.
우리가 상당하고 도전적이며 때로는 상충되는 정보에 직면할 때 우리의 두뇌는 정신적 지름길을 사용하여 정보를 이해하려고 노력합니다. 다음 표에 요약된 이러한 수많은 소위 인지 편향(cognitive biases), 우리의 그레이 스완 논의(Grey Swan discussion)와 가장 관련이 있는 편향들이 우리를 어렵게 합니다.
[인간의 취약성 - 인지 편향]
처음 세 가지 편향(모호성 효과 ambiguity effect, 정상성 편향 normalcy bias 및 낙관주의 편향 optimism bias)은 선천적 통계학자로서의 우리의 한계와 관련이 있습니다. 우리는 처리하고 정리할 수 있는 정보에 끌리는 반면, 다양한 해석이 가능하고 불확실하고 모호한 데이터는 겉보기에는 보이지 않는 자기력에 의해 "너무 단단한(too hard)" 양동이로 끌어들입니다. "생각하기에는 너무 끔찍(too awful to contemplate)"한 위험에 맞서 움직이려는 우리의 망설임, 주저가 바로 그것입니다. 아마도 우리는 인생이 연약하다는 것을 상기시키고 싶지 않을 것입니다. 그리고 인생의 폭풍우를 헤쳐나가기 위해 우리는 기회에 대해 낙관적인 경향이 있습니다. 예를 들어, 우리는 흡연이나 비만과 관련된 건강 위험을 알고 있음에도 불구하고 "나에게는 일어나지 않을 것"이라고 믿는 한편 이와 동일하게 "나일 수도 있다"고 믿고 복권을 삽니다!
다음 세 가지 편향(타조 효과 ostrich effect, 무리 본능 herd instinct, 현상 유지 편향 status quo bias)은 감정 상태를 관리하는 것과 관련이 있습니다. 우리의 장밋빛 세계관과 상충하는 증거는 불편하고 불쾌하며, 일반적으로 우리가 어려운 결정을 내리도록 요구합니다. 자신의 입장을 고수하여 파장을 일으키는 것보다 다수의 의견에 따르는 것이 더 쉽습니다. 한편, 미지의 세계로 도약하는 것은 고통과 손실을 감수하는 것입니다. 익숙한 것을 고수하는 것이 훨씬 더 편합니다.
이러한 편견 중 어느 것도 우리를 나쁜 사람으로 만들지는 않지만 결국 우리가 인간적으로 결점이 있다는 것을 인정하게 됩니다. 효과적인 리스크 관리 전략은 이러한 결함을 공개적으로 인정하고 가장 해로운 영향을 방지하기 위한 조치를 도입할 것입니다.
백조 길들이기 Taming the Swans
그레이 스완은 존재하며, 우리는 그들의 정체를 알고 있습니다. 문제는 우리가 그레이 스완을 너무 있을 법하지 않은 것으로 보고 무시하는 경향이 있다는 것입니다. 과거 많은 사례와 증거는 우리가 위험을 무릅쓰고 그렇게 해오고 있었음을 시사합니다. 그레이 스완 사건의 영향은 크고 지속적입니다(다음 그레이 또는 블랙 스완이 긍정적인 또는 부정적인 회로 차단기 역할을 할 때까지). 다음 표는 다양한 유형의 이벤트에 대한 리스크 관리 우선 순위의 균형을 간단하게 보여줍니다.
[회복탄력성 키우기]
블랙 스완(Black Swan) 이벤트의 경우 익스포저를 헤지, 보험으로 커버 또는 제한하는 방법 밖에 없습니다. 예측 가능한 화이트 스완(White Swan)에 대해 우리는 그들이 오고 있다는 것을 알고 있으며 모델링할 데이터가 많고 손실 방지를 위한 투자 사례가 명확합니다. 모든 사건에 대해 우리는 궁극적인 리스크 소스와 상관없이 운영, 재정 및 조직의 회복탄력성을 구축하고자 합니다. 하지만, 우리는 한정된 자원을 가지고 있기 때문에, 그레이 스완에 관한 진짜 도전은 우리 자신의 조직 환경에 적절한 균형을 어떻게 측정할 것인가 하는 것입니다. 여기서는 우리가 앞으로 집중할 수 있는 세 가지 분야를 제안합니다.
[1] 리스크 환경 재구상 Reimagining the Risk Landscape
코로나19 감염병 대유행 이전에 많은 리스크 관리자들은 대유행이 가능하다는 것을 이미 알고 있었지만 충분한 자원을 투자하고 준비해야 할 만큼 확률이 크지 않다고 가정했습니다. 그레이 스완 위기를 가장 잘 대응, 처리하는 조직은 주어진 상황이 발생하기 전에 주어진 상황의 잠재력과 심각성을 완전히 파악하기 위해 시간과 노력을 선제적으로 합니다.
많은 조직에는 10년에서 15년 전에 공식화된 리스크 등록부(risk registers)가 있으며 일부 경우에는 거의 검토 및 업데이트 되지 않고 있습니다. 특히 기술 및 사이버 보안과 같은 영역에서 위험이 지속적으로 진화함에 따라 리스크 관리자는 새로운 요소를 지속적으로 고려하고 있는지 확인하기 위해 최소한 매년 리스크 환경(risk landscape)을 평가해야 합니다. 그들은 글로벌 리스크 움직임(맥박)을 파악하기 위해 전문 리스크 조직 및 협회와 같은 커뮤니티에 자신을 포함시켜야 최신의 상황으로 업데이트 받아야 합니다. 이러한 커뮤니티는 다른 조직, 기업들이 그레이 스완에 대비하기 위해 무엇을 하고 있는지에 대한 귀중한 통찰력을 제공할 수 있습니다.
[2] 영향의 심각성 인식 Acknowledging the Seriousness of Impact
리스크 관리 전문가는 사전 예방적 사고와 대비의 중요성을 이해하지만 조직 내 고위 리더들이 항상 이러한 사고 방식을 공유하는 것은 아닙니다. 리스크 관리자는 경영진의 헌신과 참여, 지원이 필요하며 그레이 스완 사건의 잠재적 영향의 심각성을 조직에 강조하는 것이 그들의 임무입니다. 그레이 스완 사건의 평균 영향은 주가의 -8% 변동으로 주주 가치에서 1조2천억 달러의 손실을 나타냅니다. 이러한 종류의 데이터는 비즈니스 리더들이 그레이 스완 사건이 얼마나 해로운지를 이해하고 인식하는 데 도움이 될 수 있으며, 이는 다시 리스크 관리자가 적절한 시간과 자원를 필요한 회복탄력성 계획(resiliency plan)을 개발하는 데 투자하도록 도울 수 있습니다.
[3] 이해를 행동으로 옮기기 Translating Understanding into Action
강력한 리더십을 갖춘 민첩한 기업은 재난이 닥쳤을 때 자원을 더 잘 재구성할 수 있습니다. 리스크 관리자는 위기 대응 계획(crisis response plans)을 수립할 때 세 가지 핵심 항목의 우선 순위를 지정해야 합니다.
강력하고 가시적인 리더의 육성 Elevating a strong, visible leader : 위기가 닥쳤을 때 팬데믹과 같은 글로벌 재난이든 개별 조직의 평판 위기든 기업은 강력한 리더를 보유해야 합니다. 책임을 지고 상황을 통제할 수 있도록 리더가 전면에 나서면 인간적인 요소가 추가되고 ((대중의) 반발, backlash)이나 재난을 탐색하는 데 도움이 될 수 있습니다.
적시 커뮤니케이션 보장 Ensuring timely communication : 기업의 위기 커뮤니케이션 팀은 신속하고 정확하며 일관된 메시지를 전달해야 합니다. 불투명하게 보일 위험을 감수하고 기다리는 것보다 가능한 한 빨리 사실 정보를 얻는 것이 더 중요할 때가 있습니다.
행동 지향적인 접근 방식 취하기 Taking an action-oriented approach : 조직은 다음 사항에 답할 수 있어야 합니다. 상황을 어떻게 관리하고 있습니까? 앞으로 이런 일이 일어나지 않도록 회사는 무엇을 하고 있습니까? 사건의 결과로 어떠한 재발방지 약속을 하고 있습니까?
